做投资，选择投资标的，常常会涉及标的所在行业，也因此需要进行标的所在的行业的行业分析和研究。
行业研究会涉及商业模式，产业链，市场空间，竞争格局等等，内容很多，很杂，我们需要一个研究框架。
我们可以选择以产业生命周期为核心的行业研究框架。产业的生命周期分为四个阶段（导入期，成长期，成熟期，衰退期）
怎么判断呢？
根据创新扩散理论，不同的人接受创新的速度划分不同周期。
但是这个在真实的商业世界是很难区分的，除此之外还有其他的方式划分，比如根据生命周期曲线斜率来划分，到企业的周期会波动变化，在真实世界同样也存在难以判断的问题。
因此我们选择渗透率来作为划分的依据。
渗透率=存量用户÷潜在客户群
行业渗透率达到15%-20，行业进入快速提升阶段。比如2010年苹果iphone4问世，智能手机渗透率一举突破20%。
在不同产业生命周期企业也会有不同的创业结果。
那么在不同阶段的企业发展的核心也不同，投资的研究重点也不同。
导入期，研究的核心就是企业的商业模式是否可行，能否成功，能否做大。
成长期，研究的核心是市场规模，是否具备规模性，市场成长空间有多大。
成熟期，研究的核心就是企业的行业护城河，护城河是否足够宽，是否具备防守性。以及是否容易被替代。
同时行业是否具备走出第二增长曲线的潜力。
衰退期，研究的核心就是盈利性，重点分析行业的竞争格局。同时到了这一阶段，我们也需要把研究重心转移到替代品上。
不同阶段的估值方法不同
股民常用：公司市值=净利润×估值倍数
在投资学里，估值倍数被称为市盈率。也可以将市盈率理解为“在利润保持不变的情况下的回本周期”
行业在不同阶段投资人愿意给出的估值倍数也不同。
商业世界是动态的，变化的，我们也需要对行业进行动态追踪。行业的变化既受到内部因素影响，也会收到外部因素影响，且不容忽视，比如发展初期的优惠政策。
讲到外部因素，我们可以借鉴经典的PEST分析法，从政治，经济，社会文化，技术等方面来分析。
至此，我们行业研究的分析框架也就出来了。
重点回顾：
一，以渗透率作为划分产业生命周期不同阶段的标准：15%~20%和35%~40%分别是区分导入期与成长期、成长期与成熟期的经验指标。
二，产业生命周期的不同阶段有不同的分析重点：导入期的研究重点是商业模式的可行性，成长期的研究重点是市场规模（规模性），成熟期的研究重点是护城河（防守性）和竞争格局（盈利性），衰退期需要关注来自替代品的威胁。
三，除了基本面，我们还需要考虑产业生命周期不同阶段的估值倍数特点。
四，由于外部因素会持续变化，所以我们要用发展的眼光看待行业，持续对行业的景气度进行高频跟踪，以验证我们的分析成果。
