核心观点与数据提炼
1. 我国生猪及猪肉全球产需地位
- 2025年中国生猪产量7.05亿头，占全球总产量12.88亿头的54.7%；猪肉产量5700万吨，占全球总产量11668万吨的48.9%。
- 2025年中国猪肉出口100万吨，占全球出口量1.0%、自产占比0.18%；进口130万吨，占全球进口量14.3%、自消费占比2.2%，基本实现自给自足。
- 2025年中国猪肉国内消费量5820.0万吨，占全球总消费量11564.1万吨的50.3%。
2. 生猪养殖规模化程度提升
- 2024年全国生猪养殖规模化率（年出栏500头以上）超70%，较2017年提升约23个百分点。
- 2024年TOP26企业生猪出栏2.29亿头，占全国比重约33%，较2017年提升约26个百分点；未来规模化程度有望持续上升。
3. 2026年行业供给及盈利预期
- 2024年12月起能繁母猪存栏量开始去化，2025年11月末存栏3957万头，较2024年同期去化3.01%，为正常保有量的101.5%，处于产能调控绿色区域。
- 预计2026年生猪出栏量逐步回落，带动生猪价格及养殖盈利回升。
4. 行业评级与关注标的
- 维持生猪养殖行业“超配”评级，当前SW生猪养殖板块估值处于历史相对低位。
- 关注具备成本与规模优势的龙头企业：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、新希望（000876）。
5. 风险提示
- 非洲猪瘟等疫病大规模爆发、消费需求不及预期、养殖成本上升。
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https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202512301811336543_1.pdf?1767113919000.pdf
