2024
2025年民航业复苏浪潮中，东方航空交出了一份超预期的成绩单。前三季度实现营收1064.14亿元，归母净利润21.03亿元，较2024年同期的-1.38亿元实现惊天逆转，同比暴增1623%。这份亮眼业绩的背后，绝非单一业务的偶然爆发，而是客运、货运、延伸服务三大板块协同发力，以及成本管控精准落地的必然结果。
核心业绩：从亏损到盈利的质变跨越
东航此次财报最引人注目的，是盈利端的根本性改善。2024年同期仍处于-1.38亿元的亏损状态，2025年前三季度直接实现21.03亿元归母净利润，不仅完成扭亏为盈的关键跨越，更展现出强劲的盈利爆发力。
营收规模上，1064.14亿元的收入体量稳步夯实，而支撑盈利飙升的核心逻辑，除了营收增长，更离不开极致的成本管控。报告期内，东航销售费用、管理费用、财务费用总计105.96亿元，三费占营收比9.96%，同比减5.72%，通过优化费用结构、提升运营效率，成功释放利润空间，为后续三大业务的深度解析奠定了“稳”的基调。
核心财务数据对比表（单位：人民币百万元）
2025年民航业复苏浪潮中，东方航空交出了一份超预期的成绩单。前三季度实现营收1064.14亿元，归母净利润21.03亿元，较2024年同期的-1.38亿元实现惊天逆转，同比暴增1623%。这份亮眼业绩的背后，绝非单一业务的偶然爆发，而是客运、货运、延伸服务三大板块协同发力，以及成本管控精准落地的必然结果。
当前民航业正在复苏，同时全球化竞争也在加剧。在这样的背景下，中国东方航空用 “一主两翼” 的业务架构调整发展思路，靠客运、货运、延伸服务三大板块相互配合，完成了从传统航空公司到综合航空服务商的转变。从 2024 年到 2025 年的财报数据就能看出变化：东航营收从 1321.20 亿元稳步增长，2025 年前三季度达到 1064.14 亿元；母公司净利润更是从亏损 47.98 亿元扭转为盈利 21.03 亿元，实现了质的突破。能有这样的业绩，关键就在于三大业务板块形成的 “主业务稳规模、辅业务提效益” 良性循环，这也正好体现了 “不止于飞” 的战略意义。
客运业务
货运业务
货运业务的收入占比只有 3.86%，规模 25.77 亿元，虽然比不上客运，但凭借 “天上航线 + 地面网络” 的布局，以及客货联动的模式，成了业绩增长的重要补充。即便航空货运市场有起伏，东航物流 2024 年仍实现 241 亿元营收，同比增长 17%，母公司净利润 27 亿元，抗风险能力很突出。货运的核心优势在运力：东航物流有 15 架 B777 全货机，还独家运营东航近 800 架客机的腹舱资源，国际航线能到 184 个国家的 1088 个目的地。2025 年西安到伊斯坦布尔的首航航班就是个例子，既能拉旅客，又能通过腹舱运 15 吨货物，客货一起起步。针对东南亚货运需求增长的情况，东航把部分客运航班换成宽体客机，腹舱货运收入明显增加；还推出 “重泡搭配” 的装载方式，减少货物被滞留的情况，保证收益稳定。另外，政策和市场需求也帮了货运一把。受益于《“十四五” 航空物流发展专项规划》，加上跨境电商需求旺盛，2024 年东航综合物流解决方案业务收入占比达到 52%—— 其中跨境电商解决方案收入同比增 26.01%，产地直达解决方案增速更高达 73.32%。再加上东航在上海两大机场的货站处理量占了 51.86% 的市场份额，货运成了平衡客运业务波动的关键。
延伸服务
延伸服务包括退票手续费、地面服务等，收入占比 3.86%，但利润很高，是拉动净利润增长的潜力板块。东航通过升级枢纽服务、拓展服务场景，不断提升这一板块的价值。地面服务是延伸服务的核心，盈利能力很强。东航在全国 17 个枢纽机场有自己的货站，库区面积达 150 万平方米。2023 年前三季度，地面综合服务收入 17.5 亿元，毛利率高达 39.7%；即便 2025 年行业成本上升，这一毛利率仍保持在 34.2% 的高位。值得关注的是东航在枢纽增值服务上的创新：推出 “空港通” 中转服务，给上海两场的中转旅客提供免费市内交通和行李直挂；即将上线的 “长三角畅行专区”，还会整合行李 “门到门”、机场泊车等服务。这些措施既能让旅客更愿意选东航，又能增加额外收入。退票手续费等衍生服务，也靠客运的规模实现了盈利。2025 年暑运期间，东航单日运输量创了历史新高，灵活的退改政策不仅让服务更有竞争力，还能通过合理定价优化收益。在 2025 年东航扭亏为盈的过程中，延伸服务起到了关键作用。
协同服务
三大业务不是各自独立的，而是通过共享资源、联动配合，形成了相互促进的生态。客运的全球航线网络，为货运提供了腹舱运力支持，2025 年客机腹舱货运收入同比一直在涨；货运的地面货站资源，反过来能支持客运的延伸服务，提升枢纽的整体效率；延伸服务带来的更好体验，又能让更多旅客选择东航客运，还能帮货运挖掘潜在的企业客户。这种协同在战略层面很明显：比如东航开拓上海到布宜诺斯艾利斯的新航线时，客运和货运部门会提前对接，规划好牛肉、奶粉等货物的运输方案；在客户营销上，会把货运的大客户发展成客运的集团客户，提供 “客 + 货” 一站式服务。数据也能证明这种模式的效果：2025 年前三季度，东航净利润同比增长 1623.91%，远高于营收 3.73% 的增速，这说明 “主业务稳规模、辅业务提效益” 的模式是可行的。东航的 “一主两翼” 业务架构，让客运筑牢规模基础、货运抵御市场波动、延伸服务挖掘盈利潜力，最终形成了 “不止于飞” 的发展格局。从财报看，这一架构帮东航从连续亏损变成盈利；从行业角度看，也为其他航空公司提供了参考 —— 从只做运输转向综合服务。未来，随着 “三飞” 战略的推进和数字化运营的升级，三大板块的配合会更紧密，东航在全球化竞争中也能建立更稳固的核心优势。
增长启示：强与稳的平衡术——东航盈利爆发的底层逻辑
东航2025年前三季度的业绩爆发，绝非偶然的行业周期红利，而是其精准拿捏“强增长”与“稳运营”平衡术的必然结果，更为民航业高质量发展提供了可借鉴的实践范本。
“强增长”的核心支撑，源于业务布局的“主辅协同”与“价值深耕”。作为绝对核心的客运业务，以92.5%的收入占比筑牢了业绩基本盘，其背后是民航业复苏背景下“量价齐升”的双重驱动——出行需求的持续回暖带来客运量的稳步增长，而航线结构优化、高端客群挖掘则推动票价水平回归合理区间，让核心业务不仅有“规模”更有“效益”。与此同时，货运业务的“抗周期补位”与延伸服务的“高毛利突破”，则打破了单一依赖客运的增长瓶颈：货运业务凭借稳定的航空物流需求，在客运波动周期中持续贡献盈利，成为业绩的“稳定器”；延伸服务则通过精细化运营，将退票手续费、地面增值服务等“隐性资源”转化为“显性收益”，以3.64%的收入占比实现超额盈利，成为拉动净利增长的“隐藏王牌”。这种“主业务稳规模、辅业务提效益”的格局，让增长既有“厚度”又有“弹性”。
“稳运营”的关键抓手，在于极致的成本管控与效率提升。东航通过优化费用结构、提升运营效率，实现销售费用、管理费用、财务费用合计占比下降8.61%，成功释放利润空间。这背后是全链条的精细化管理：从航线排班的优化降低空驶率，到燃油采购的策略性对冲控制成本，再到数字化系统的应用提升地面运营效率，每一个环节的成本节约，都转化为盈利端的“真金白银”。成本管控的成效，不仅为业务扩张提供了安全垫，更让东航在行业竞争中具备了更强的价格韧性与抗风险能力，实现了“增长不冒进、盈利有支撑”的稳健发展。
从行业视角来看，东航的业绩突破折射出民航业复苏的深层逻辑：头部航司已从单纯的“规模扩张”转向“质量提升”，通过业务结构升级、效率优化实现可持续增长。在民航业逐步回归常态化的背景下，东航的“强稳平衡术”证明，只有既守住核心业务的基本盘，又通过多元布局打开增长边界，同时筑牢成本管控的根基，才能在行业周期中实现穿越，真正走向高质量发展的新阶段。
排版 | 董丽琪
图片 | 董丽琪
文字 | 董丽琪 徐溶晨 杨中伟
