文章摘要
BEGINNING OF WINTER
年末中央经济工作会议依然将“坚持内需主导”放在26年八大重点工作的首位，体现出政策端对26年消费的重视延续。考虑到消费25年整体表现稳健但分化严重，叠加当下内需面临“供强需弱的矛盾” ，依然关注顺应消费趋势的情绪/质价比等新业态新模式零售相关标的。同时随着大模型能力迭代突破逐步进入AI时代，复盘过往每次科技变革都对消费产生深远影响重塑行业模式，重视本轮AI对于消费行业的变革。其次关注明年跨境板块困境反转机会。
AI电商：科技牛市主线，关注阿里电商回暖与AI电商推进进展。全球AI底层投入持续增长，大模型能力迭代+价格下探，AI应用为落地与变现终端环节。我们从数据支撑、提效场景、变现模式几个维度筛选，AI电商有望在终端场景中率先跑出，其中阿里在AI底层根基+消费生态双轮驱动下在国内AI电商竞争中处于领先地位，远期有望率先在国内催生出AI时代一站式消费助理，推荐阿里巴巴。同时关注阿里AI电商衍生出的投资机会，推荐代运营板块。推荐标的：阿里巴巴、壹网壹创、青木科技等。
文章内容
BEGINNING F WINTER
受篇幅限制，仅为部分报告预览
回复暗号：2026零售行业策略：线上掘金AI电商产业机遇，线下业态分化看变革-251226-方正证券-41页
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