来源：ESG信息研究
01 碳市场与可持续金融报告
国际资本市场协会发布《碳市场与可持续金融》报告，意在梳理碳市场在可持续金融范畴内的功能与作用。
协会指出，强制性碳市场与自愿性碳市场在助力全球减排方面蕴藏巨大潜能，同时它们与碳税、碳抵消机制在可持续金融实践中也能发挥积极推动作用。
02 碳市场介绍
碳市场可分为强制碳市场与自愿碳市场两类。强制碳市场是由监管部门主导的交易体系，要求特定高排放行业的企业必须参与。其运行机制通常采用“总量控制与交易”模式，碳排放配额通过免费发放或拍卖方式进行分配，以此激励企业减排。2024年，全球强制碳市场交易总额达9470亿美元，覆盖约25%的全球温室气体排放。典型代表包括欧盟碳排放交易体系、加州碳排放交易计划以及中国的碳排放交易体系。
相较之下，自愿碳市场规模较小，2024年交易总额为5.35亿美元。其碳信用源自各类碳抵消项目，企业可通过购买碳信用来抵销自身排放，既可为未来可能的监管合规提前布局，也有助于提升品牌形象。自愿碳市场一般不受单一司法辖区约束，目前全球已设立多个碳交易平台，在价格形成与信息公开方面发挥重要作用。
国际资本市场协会分析认为，以下因素正深刻影响碳市场的发展进程：
《巴黎协定》第六条：构建了将碳抵消纳入碳市场的两大框架，现阶段仍为自愿性质，其落地与推广依赖于国际间的协作与采纳程度。
欧盟碳边境调整机制（CBAM）：力求使进口商品与欧盟本地产品在碳成本上保持一致，从而促使非欧盟国家建立或完善本土碳市场以获取竞争优势。
碳抵消的认可度：在自愿碳市场发展中尤为关键。目前，科学碳目标倡议组织已发布可用于补充价值链减排行动的碳抵消应用指引，为市场提供方法学支持。
03 碳市场与可持续金融的关系
碳市场与可持续金融的关联主要体现在以下两方面：
可持续债券的创新应用：虽然碳市场在当下可持续债券设计中参与度尚不高，但已有部分债券募集资金投向可产生碳抵消效益的项目，并将项目收益按约定回馈投资者。例如世界银行发行的森林恢复挂钩债券、塑料减量挂钩债券及碳减排挂钩债券，均以类似机制融入碳抵消要素，实现环境与财务回报的联动。
碳市场的风险管理与交易功能：碳市场交易主要依托期货与期权等衍生品工具，这类产品是可持续金融的重要组成部分。2023年，欧盟碳排放交易体系的总交易量达6480亿欧元，其中99%为期货合约，另有725亿欧元在场外完成，金融机构与投资公司在交易中占比达73%。据预测，到2030年自愿碳市场的交易量有望增至350亿美元，风险管理与交易活跃度将持续提升。
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