2月份光伏市场行情分析
一、硅料：供给继续增加，下游需求旺盛，硅料延续挺价动力
Ø供给方面：新产能继续爬坡，硅料维持增势，预计产出达17.6万吨（76.5GW），环比微增0.5%。近期P型致密以及N型料在拉晶厂集中备货影响下，高品质硅料快速转移至拉晶环节，但颗粒硅库存仍较为充足。
Ø需求方面：高品质棒状硅短期内成为拉晶厂重要储备物资，拉晶厂基本已全部签订2月订单，且多有库存储备。2硅料实际采购需求处于相对真空状态。
Ø价格方面：尽管2月整体产出继续小幅提升，相对终端需求仍显过剩，但近期拉晶厂的集中备货给予硅料环节挺价底气。目前2月硅料订单已基本签订，预计2月份硅料产出小幅累库趋势，但仍在硅料厂接受范围，有继续挺价动力。2月硅料价格可能呈现高位持稳状态，节后有望迎来拉晶厂的价格博弈。
二、硅片：供给维持强势，需求走弱明显，节后价格可能稳中承压
Ø供给方面：当前硅片库存20亿左右，大部分拉晶厂基于对后市N型的乐观需求和N型硅料价格触底的判断，2月份硅片排产继续维持高位，预计总产出达57GW左右！环比持平微增2%。P型产出继续进一减少，矩形以及N型占比继续提高。在下游大幅减产背景下，硅片继续呈现累库趋势（后续不排除硅片随时减产应对）。
Ø需求方面： 节前电池环节已对硅片有所备货，且下游专业化电池厂大幅放假减产，整体上2月对硅片需求大幅走弱。
Ø价格方面：尽管硅料价格推高硅片成本，硅片价格仍将由供需关系决定，本月仍然呈现累库趋势，随着硅片的持续高产出，节后硅片可能迎来一波激烈的价格博弈，整体价格继续承压，利润可能再次被挤压。但2月下旬的供需格局也仍需关注硅片是否会出现大幅减产情况。
三、电池：供需双弱，价格持稳，节后电池阶段性优势初现
Ø供给方面：P型电池产能以减产放假和产能升级改造两种方式继续减少P型电池产出，N型电池尽管头部企业仍维持高开工，但部分专业化厂家在切电、放假影响下，也保持大幅减产状态。预计2月份电池产出38GW左右，环比降幅13%左右。
Ø需求方面：组件厂2月份普遍放假减产，对电池需求大幅走弱，但大量电池厂的停产放假，也增加了组件厂对节后复工电池采买紧张的担忧。
Ø价格方面：当前电池价格趋稳，P型电池产出持续减少，处于对印度市场旺季需求和国内330节点遗留的部分P型项目刚性需求，P型电池有惜售挺价意愿；N型电池在大量减产影响下，节后组件厂对高效N型电池需求的快速回升，可能造成短暂的阶段性电池行情。
四、组件：终端需求冰点，组件大幅减产应对，节后可能继续承压
Ø组件厂几乎全部减产放假一周至整月不等，预计整月组件开工维持31GW左右，环比减少24%左右。春节假期，国内处于行业最低谷阶段，国内项目基本暂停，整体终端需求继续大幅在走低。节后需求预期仍未可知，价格仍可能继续内卷。
五、总结：
目前硅料、硅片产出继续增加累库，下游电池、组件继续大幅减产。呈现两级分化现象。后续上游仍或将面临库存降价压力的风险。下游价格仍需看节后终端拉货节奏。一旦终端需求不及预期，硅片环节可能率先内卷，进入新一轮供需平衡调节周期。如需求提升明显，高效电池有机会带领反弹！
