本文由MedLeaves团队原创，欢迎分享，转载需授权
第203期· 行业研究
一、2025年A股医疗行业上市公司并购情况回顾概览
1.已完成的并购交易情况
2025年，A股全行业完成并购交易（根据同花顺ifind数据并购库统计，包含上市及未上市公司并购情况，如无其他说明，本文数据截止日期均为2025年12月9日）家数7,230家、金额18,065.42亿元，较2024年全年增长比例分别为33.57%及74.72%，并购数量及并购规模均大幅提升，且大额交易有所增加。医疗行业是A股并购市场中重要的细分领域，2025年，医疗行业并购交易数量占所有行业比例为9.50%，排名第四；并购交易金额占所有行业比例为7.93%，排名第七。医疗行业并购交易活跃度较高，但不及非银金融、电子、综合等领域。
我国A股医疗上市公司并购重组交易按交易类型可分为股权收购/出售、资产收购/出售、上市公司下属公司权益变动、上市公司控制权变更、上市公司其他权益变动（不涉及上市公司控制权变更）等，其中上市公司股权收购/出售是最主要的交易类型。
上市公司进行股权收购/出售及上市公司控制权变动是与一级市场联系最为密切的两类并购交易，如无特别说明，以下分析范围主要针对上述两类交易（简称：市场化并购交易）。2023年以来，医药行业在投融资层面经历了一定程度的遇冷，但在产业链一体化进程中，医疗行业并购仍是医疗企业做大做强的战略性手段。
2025年医疗行业上市公司已完成的市场化并购交易数量及金额有所下降，平均交易金额及大额交易数量有所上升。2025年，我国A股医疗行业上市公司完成市场化并购交易共80例，较2024年的88例同比下降9.09%；其中披露交易金额的73例合计涉及交易金额400.76亿元，较2024年的417.06亿元同比下降3.91%。2025年医疗行业市场化并购重组案例中，平均交易金额为5.01亿元，相比2024年全年平均交易金额4.74亿元有所上升；超过5亿元的并购重组交易共16例，大额并购交易较2024年的14例有所上升。
国企买方平均交易金额较高，参与度进一步提升。2025年我国A股医疗行业上市公司已完成交易的80例中，竞买方为民企的有57例，数量占比为71.25%，交易金额约162.98亿元，竞买方为国企的有23例，数量占比为28.75%，交易金额约237.79亿元。从单笔交易金额来看，竞买方为民企的案例平均单笔交易金额约2.86亿元，竞买方为国企的案例单笔交易金额约10.34亿元。2024年，竞买方为国企的共6例，数量占比为6.82%，与2024年全年相比，国企买方的参与度进一步提升。
上市公司控制权变更的交易数量、交易金额显著上升。2025年，我国A股医疗行业共完成14起上市公司控制权变更，相比2023年、2024年均为3起显著增长；从交易额来看，2025年14起上市公司控制权变更总交易额为246.11亿元，2023年和2024年分别为45.73亿元和129.77亿元。2025年，上市公司控制权变更的交易活跃度显著提升，这些案例涉及国资入场稳定行业基本面、跨界资本入局、产业整合等多种形式。这不仅加速了行业整合，提升了市场集中度，也推动了医药行业的资源优化配置，为企业的创新发展提供了资金支持。
获取更多信息，请阅读下面原文
免责声明
本订阅号（微信号：Medleaves），聚焦医疗健康领域时事热点的非营利性公益组织，发布的内容仅供对医疗行业感兴趣的读者学习。Medleaves对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。
本订阅号发布的内容仅为Medleaves所有。未经Medleaves事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本订阅号发布的全部或部分内容，亦不得从未经Medleaves书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本订阅号发布的全部或部分内容。
MedLeaves
作者：花卉、豪杰
责编：岚山
审校：紫参
