2025年A股IPO市场头部券商排名分析报告
（截至2025年12月24日数据）
一、市场整体回顾
2025年，A股IPO市场显著回暖，终结了2024年的低迷态势。全年IPO募资总额达1,250.44亿元，上市企业数量回升至111家，同比近乎翻倍。这一复苏主要得益于： 1. 政策支持：全面注册制深化落地，审核效率提升； 2. 经济企稳：宏观环境改善增强企业上市信心； 3. 科技驱动：硬科技企业（如半导体、AI、新能源）成为IPO主力军。
二、头部券商综合排名
行业集中度持续提升，“强者恒强”格局加剧。前五大券商包揽超70%的市场份额，中小投行生存空间进一步收窄。核心指标排名如下：
1. 承销金额排名（总规模：1,250.44亿元）
排名 | 券商 | 承销金额（亿元） | 市占率 |
1 | 中信证券 | 234.69 | 18.8% |
2 | 国泰海通* | 190.30 | 15.2% |
3 | 华泰证券 | 169.54 | 13.6% |
4 | 中信建投 | 162.38 | 13.0% |
5 | 中金公司 | 138.05 | 11.0% |
注：国泰海通系2024年由国泰君安与海通证券合并而成，整合后协同效应显著。
2. 承销家数排名（总家数：111家）
排名 | 券商 | 项目数量 | 特点说明 |
1 | 国泰海通 | 19家 | 北交所项目占比超40% |
2 | 中信证券 | 16家 | 聚焦科创板/创业板大型项目 |
3 | 中信建投 | 15家 | 均衡覆盖各板块 |
4 | 华泰证券 | 12家 | 新能源产业链项目突出 |
5 | 中金公司 | 9家 | 专注高端制造与生物医药 |
3. 承销及保荐收入排名
排名 | 券商 | 收入（亿元） | 关键项目贡献 |
1 | 中信证券 | 11.36 | 摩尔线程（科创板，募资80亿） |
2 | 国泰海通 | 9.76 | 北交所专精特新企业集群 |
3 | 华泰证券 | 7.96 | 光伏设备龙头IPO |
4 | 中信建投 | 7.69 | 半导体材料企业 |
5 | 中金公司 | 6.10 | 创新药企跨境上市 |
典型案例：中信证券主承销的AI芯片企业摩尔线程科创板IPO，单项目贡献近4亿元收入，凸显其对高估值硬科技项目的定价与销售能力。
三、行业趋势与挑战
1. 收费模式理性化
监管新规切断承销费与募资规模的直接挂钩，倒逼券商转向“价值发现”能力竞争。2025年平均承销费率降至5.8%（2023年为7.2%）。
2. 业务分化加剧
•头部券商：凭借研究、销售、资本实力，主导大型IPO及复杂交易；
•中小券商：聚焦区域经济或细分赛道（如北交所），以差异化服务求生。
3. 国际化布局提速
中金、华泰等券商加速拓展港股、美股中概股回归项目，跨境服务能力成新竞争焦点。
四、结论
2025年A股IPO市场的复苏印证了资本市场对实体经济的支持作用。中信证券凭借大型项目承揽能力与高附加值服务稳居榜首，而合并后的国泰海通则以规模效应和北交所布局快速抢占份额。未来，券商需在合规前提下，进一步强化产业研究、估值定价及全生命周期服务能力，方能在注册制时代持续领跑。
数据来源：Wind、沪深北交易所公告、券商年报（截至2025年12月24日） 报告说明：本报告为基于公开数据的回顾性分析，不构成任何投资建议。
