云天化（2007年财报）学习笔记
2007年，玻璃纤维收入占比31%，净利润占比57%；
基本面：
年度 | 尿素销量 | 硝铵销量 | 无碱玻璃纤维销量 | |||
2001 | 65.79万吨 | 9.86万吨 | 0.76万吨 | |||
2002 | 54.92 | 8.20 | 2.28 | |||
2003 | 57.90 | 9.80 | 3.75 | |||
2004 | 67.10 | 11.27 | 7.79 | |||
2005 | 76.28 | 9.41 | 11.07 | |||
2006 | 74.46 | 3.61 | 15.30 | |||
2007 | 71.26 | 未披露 | 22.69 |
分红：
年度 | 分红（亿） | 占当年归母净利润的比例 | 每股分红（元） | 送转增 | 扣除费用后实际募集资金（亿） |
1997 | 6.07（6.21） | ||||
2001 | 7.36 | 0.20 | |||
2002 | 1.47 | 96.07% | 0.40 | ||
2003 | 0 | 0 | 0 | ||
2004 | 2.07 | 43.30% | 0.40 | 10送3 | |
2005 | 5.28 | 78.80% | 1.00 | ||
2006 | 2.14 | 36.58% | 0.40 | ||
2007 | 2.14 | 31.37% | 0.40 |
简化利润表：单位：亿元
年度 | 总收入 | 同比＞15% （成长） | 毛利润 | 同比 | 毛利率＞40%有竞争优势 | 非国际归母净利润 | 同比＞15% （成长） | 净利率＞20%有竞争优势 | ROE＞20%有护城河 |
2001 | 8.85 | 15.83% | 2.48 | -7.80% | 28.02% | 1.54 | -4.41% | 17.40% | 12.98% |
2002 | 9.78 | 10.50% | 3.11 | 25.40% | 31.79% | 1.53 | -0.64% | 15.64% | 12.71% |
2003 | 13.66 | 39.67% | 4.59 | 47.58% | 33.60% | 2.00 | 30.71% | 14.64% | 14.23% |
2004 | 18.58 | 36.01% | 7.83 | 70.58% | 42.14% | 4.78 | 139.00% | 25.72% | 28.53% |
2005 | 26.75 | 43.97% | 11.07 | 41.37% | 41.38% | 6.70 | 40.16% | 25.04% | 25.09% |
2006 | 44.30 | 65.59% | 12.49 | 12.82% | 28.19% | 5.85 | -12.59% | 13.20% | 20.93% |
2007 | 60.05 | 33.21% | 14.82 | 18.65% | 24.67% | 6.82 | 16.67% | 11.35% | 22.08% |
分季度收入：单位：亿元
年度 | Q1收入 | 归母净利 | Q2收入 | 归母净利 | Q3收入 | 归母净利 | Q4收入 | 归母净利 |
分市场收入:亿元
年度 | 尿素 | 占比 | 毛利率 | 硝铵 | 季戊四醇 | 玻璃纤维 | 毛利率 | 占比 | 出口 |
2001 | 6.19 | 0.80 | 0.75 | 0.70 | 0.46 | ||||
2002 | 5.69 | 37.26% | 0.83 | 0.72 | 1.49 | 45.99% | 1.09 | ||
2003 | 6.60 | 48.31% | 37.21% | 1.01 | 0.83 | 3.59 | 34.38% | 26.32% | 2.80 |
2004 | 8.44 | 45.44% | 51.56% | 1.36 | 0.95 | 5.79 | 37.77% | 31.15% | 4.41 |
2005 | 11.57 | 43.25% | 53.98% | 1.64 | 0.93 | 8.57 | 35.49% | 32.03% | 6.00 |
2006 | 12.27 | 27.69% | 50.19% | 0.52 | 1.22 | 12.52 | 34.11% | 28.26% | 8.02 |
2007 | 12.47 | 20.76% | 47.08% | 未披露 | 未披露 | 18.90 | 33.42% | 31.47% | 12.75 |
简化资产负债表：
年度 | 货币资金 | 类现金＞有息负债 | 日常经营所需资金=经现流流出小计 | 经营资产 | 生产资产 | 占总资产比例 | 有息负债 | 有息负债/总资产 | 应付票据账款（上下游的地位） |
2001 | 3.05 | 3.05 | 7.33 | 1.36 | 12.78 | 66.73% | 5.47 | 28.56% | 0.22 |
2002 | 3.94 | 3.94 | 7.73 | 2.11 | 16.33 | 67.47% | 7.37 | 30.45% | 1.03 |
2003 | 9.34 | 9.34 | 10.79 | 3.30 | 19.41 | 57.54% | 15.11 | 44.79% | 1.62 |
2004 | 13.33 | 13.33 | 14.38 | 7.08 | 24.24 | 53.04% | 15.70 | 34.35% | 2.60 |
2005 | 12.62 | 12.62 | 21.43 | 8.31 | 41.00 | 65.18% | 20.29 | 32.25% | 3.20 |
2006 | 8.10 | 8.10 | 36.45 | 11.93 | 65.95 | 75.99% | 30.36 | 34.98% | 5.75 |
2007 | 13.51 | 13.51 | 54.43 | 19.85 | 93.61 | 72.97% | 60.75 | 47.35% | 7.21 |
其中：
年度 | 应收账款原值（含增值税）＋商票＋合同资产 | 同比 ＜营收增幅 | 占营收比例＞15%说明产品不好卖＞25%周转就困难直接排除 | 账期 | 占总资产比例＜5%说明产品好卖 | 存货周转天数 | 预收款合同负债（上下游的地位） | 净资产 | 总资产 |
2001 | 0.17 | -29.16% | 1.92% | 8天 | 0.88% | 56天 | 0.29 | 11.90 | 19.15 |
2002 | 0.16 | -5.88% | 1.63% | 6天 | 0.66% | 61天 | 0.20 | 12.04 | 24.20 |
2003 | 0.96 | 500% | 7.02% | 26天 | 2.84% | 73天 | 0.95 | 14.05 | 33.73 |
2004 | 1.34 | 39.58% | 7.21% | 27天 | 2.93% | 87天 | 1.66 | 20.33 | 45.70 |
2005 | 1.72 | 28.35% | 6.42% | 24天 | 2.73% | 97天 | 3.47 | 26.71 | 62.90 |
2006 | 2.42 | 40.69% | 5.46% | 20天 | 2.78% | 60天 | 2.55 | 27.99 | 86.78 |
2007 | 2.44 | 0.82% | 4.06% | 15天 | 1.90% | 86天 | 3.38 | 33.20 | 128.28 |
四费：
年度 | 销售费用 | 销售费用占营收比例 | 管理费用 | 研发费用 | 研发费用占营收比例 | 财务费用 | 四费合计 | 毛利润 | 占毛利润的比例应＜30%大于70%直接排除 |
2001 | 0.15 | 1.69% | 0.74 | 0.09 | 0.98 | 2.48 | 39.51% | ||
2002 | 0.20 | 2.04% | 0.89 | 0.24 | 1.33 | 3.11 | 42.76% | ||
2003 | 0.31 | 2.26% | 1.31 | 0.50 | 2.12 | 4.59 | 46.18% | ||
2004 | 0.29 | 1.56% | 1.55 | 0.51 | 2.35 | 7.83 | 30.01% | ||
2005 | 1.06 | 3.96% | 1.85 | 0.62 | 3.53 | 11.07 | 31.88% | ||
2006 | 1.24 | 2.79% | 2.56 | 1.22 | 5.02 | 12.49 | 40.19% | ||
2007 | 1.33 | 2.21% | 2.95 | 1.70 | 5.98 | 14.82 | 40.35% |
员工及薪酬：
年度 | 员工数 | 薪酬总额（亿元） | 平均年薪（万） | 人均归母净利润（万） | 生产人员 | 销售人员 | 研发技术人员 |
2001 | 1589 | 9.69 | 1036 | 108 | 239 | ||
2002 | 1628 | 9.39 | 1055 | 128 | 239 | ||
2003 | 1888 | 10.59 | 1099 | 135 | 241 | ||
2004 | 1792 | 26.67 | 1217 | 146 | 245 | ||
2005 | 1996 | 33.56 | 1296 | 109 | 282 | ||
2006 | 1952 | 29.96 | 1366 | 105 | 157 | ||
2007 | 2141 | 3.5923 | 16.77 | 31.85 | 1611 | 111 | 183 |
现金流量表：
年度 | 销售收现＞营收(真钱) | 营收 | 经现流净额累计＞归母净利润是印钞机 | 归母净利润 | 投现流净额 | 筹现流净额 | 吸收投资 | 借款 |
2001 | 9.78＞ | 8.85 | 3.18＞ | 1.54 | -5.36 | 2.01 | 0.26 | 6.25 |
2002 | 10.54＞ | 9.78 | 3.01＞ | 1.53 | -5.59 | 3.46 | 1.73 | 6.15 |
2003 | 14.97＞ | 13.66 | 4.26＞ | 2.00 | -3.93 | 5.07 | 4.26 | 7.24 |
2004 | 21.04＞ | 18.58 | 7.03＞ | 4.78 | -6.91 | 3.81 | 2.45 | 9.31 |
2005 | 30.26＞ | 26.75 | 9.52＞ | 6.70 | -16.25 | 6.09 | 1.08 | 13.47 |
2006 | 43.51 | 44.30 | 7.28＞ | 5.85 | -24.97 | 13.14 | 6.05 | 22.19 |
2007 | 64.57＞ | 60.05 | 10.35＞ | 6.82 | -33.34 | 28.44 | 12.74 | 31.06 |
自由现金流：
经现流净额 | 资本开支（含扩建） | ≈自由现金流 | 财报披露的自由现金流 | 现金类净增加额＞0 | 折旧摊销＞资本开支说明维持盈利能力不需要大量资本支出 | |
2001 | 3.18 | 5.41 | - | -0.17 | 0.82 | |
2002 | 3.01 | 4.46 | - | 0.89 | 1.25 | |
2003 | 4.26 | 4.05 | 0.21 | 5.40 | 1.76 | |
2004 | 7.03 | 6.53 | 0.50 | 3.98 | 1.90 | |
2005 | 9.52 | 16.06 | - | -0.70 | 2.10 | |
2006 | 7.28 | 25.02 | - | -4.52 | 2.88 | |
2007 | 10.35 | 33.72 | - | 5.40 | 3.89 |
增长率一致吗？
总收入增长率 | 销售收到的现金增长率 | 营业成本增长率 | 毛利润增长率 | 归母净利润增长率 | 应收账款增长率 | 销售费用增长率 | 管理费用增长率 | 所得税增长率 | |
2001 | 15.83% | 28.68% | -7.80% | -4.41% | -29.1% | 25.00% | 23.33% | -27.27% | |
2002 | 10.50% | 7.79% | 4.70% | 25.40% | 0.64% | -5.88% | 33.33% | 20.27% | 16.66% |
2003 | 39.67% | 42.03% | 35.57% | 47.58% | 30.71% | 500.0% | 55.00% | 47.19% | 7.40% |
2004 | 36.01% | 42.93% | 18.52% | 70.58% | 139.00% | 39.58% | -6.45% | 18.32% | 89.65% |
2005 | 43.97% | 43.82% | 45.86% | 41.37% | 40.16% | 28.35% | 259.7% | 19.31% | 30.90% |
2006 | 65.59% | 43.78% | 102.8% | 12.82% | -12.59% | 40.69% | 16.49% | 37.81% | 25.00% |
2007 | 33.21% | 48.40% | 39.38% | 18.65% | 16.67% | 0.82% | 7.25% | 15.23% | -49.84% |
今天就学习到这里。
