一、营业收入同比增长
1. 2025年第三季度营业收入：39，064，353，239.02元；
2024年第三季度营业收入：38，845，154，206.94元
则，第三季度营业收入同比增长：
（39064353239.02-38845154206.94）元/38845154206.94元×100%≈0.56%。
（2024年第三季度营业收入同比增长：15.29%）。
2. 2025年年初至第三季度报告期末营业收入：128，453，707，655.86元；
2024年年初至第三季度报告期末营业收入：120，776，131，874.69元
则，年初至第三季度报告期末营业收入同比增长：
（128453707655.86-120776131874.69）元/120776131874.69元×100%
≈6.36%。
（2024年年初至第三季度报告期末营业收入同比增长：16.95%）。
3. 同比增长率公式：
（本期数-同期数）/同期数×100%
二、利润总额同比增长
2025年第三季度利润总额：26，625，443，687.86元，本报告期比上年同期增幅：0.58%；2025年年初至第三季度报告期末利润总额：128，453，707，655.86元，年初至第三季度报告期末比上年同期增长：6.36%。（数据来自2025年第三季度报告）。
三、归属于上市公司股东的净利润同比增长
1. 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润：19，223，784，414.08元；2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润：19，131，941，135.14元
则，第三季度归属于上市公司股东的净利润同比增长：
（19223784414.08-19131941135.14）元/19131941135.14元×100%
≈0.48%。
（2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润同比增长：13.23%）。
2. 2025年年初至第三季度报告期末归属于上市公司股东的净利润：
64，626，746，712.18元；
2024年年初至第三季度报告期末归属于上市公司股东的净利润：
60，827，552，118.51元
则，年初至第三季度报告期末归属于上市公司股东的净利润同比增长：
（64626746712.18-60827552118.51）元/60827552118.51元×100%
≈6.25%
（2024年年初至第三季度报告期末归属于上市公司股东的净利润同比增长：15.04%）。
四、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长
1. 2025年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润：
19，290，368，807.38元；
2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润：
19，108，543，634.77元
则，第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长：
（19290368807.38-19108543634.77）元/19108543634.77元×100%
≈0.95%
（2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长：13.28%）。
2. 2025年年初至第三季度报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润：64，680，616，431.20元；
2024年年初至第三季度报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润：60，778，641，454.76元
则，年初至第三季度报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长：
（64680616431.20-60778641454.76）元/60778641454.76元×100%
≈6.42%
（2024年年初至第三季度报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长：15.08%）。
五、经营活动产生的现金流量净额
2025年年初至第三季度报告期末经营活动产生的现金流量净额：
38，196，802，155.27元
2024年年初至第三季度报告期末经营活动产生的现金流量净额：
44，421，386，217.45元
则，年初至第三季度报告期末经营活动产生的现金流量净额同比增长：
（44421386217.45-38196802155.27）元/44421386217.45元×100%
≈-14.01%
（2024年年初至第三季度报告期末经营活动产生的现金流量净额同比增长：-11.16%）。
六、基本每股收益
1. 2025年第三季度归属于公司普通股股东的净利润：
19，223，784，414.08元；
2025年第三季度发行在外的普通股加权平均数约12.523亿股
则，2025年第三季度基本每股收益：
19223784414.08元/1252300000股≈15.35元/股
2024年第三季度基本每股收益≈15.23元/股
则，2025年第三季度比上年同期增长：（15.35-15.23）/15.23×100%≈0.77%
（2024年第三季度比上年同期增长：13.23%）
2. 2025年年初至第三季度报告期末归属于公司普通股股东的净利润：
64，626，746，712.18元
2025年年初至第三季度报告期末发行在外的普通股加权平均数约12.546亿股
则，2025年年初至第三季度报告期末基本每股收益：
64626746712.18/1254600000≈51.53元/股
2024年年初至第三季度报告期末基本每股收益≈48.42元/股
则，2025年年初至第三季度报告期末比上年同期增长：
（51.53-48.42）/48.42≈6.43%
（2024年年初至第三季度报告期末比上年同期增长≈15.04%）
3. 基本每股收益=归属于公司普通股股东的净利润/发行在外的普通股加权平均数
3.1 发行在外普通股加权平均数 = 期初股份总数+(期间新增股份数×其流通在外的天数/报告期总天数)-(期间减少股份数×其不再流通的天数/报告期总天数)
3.2 发行在外普通股加权平均数的计算根据本准则第五条规定，计算发行在外普通股加权平均数，作为权数的已发行时间、报告期时间和已回购时间通常按天数计算；在不影响计算结果合理性的前提下，也可以采用简化的计算方法，如按月数计算。——《企业会计准则第34号-每股收益》应用指南
4. 2025年第三季度发行在外的普通股加权平均数约12.523亿股与 2025年年初至第三季度报告期末发行在外的普通股加权平均数约12.546亿股不一样的原因是，控股股东在第三季度（如8月）执行增持，增持导致发行在外股本减少，则计算逻辑—时间加权平均发生了变化（关键事件：增持行为集中在第三季度发生，直接影响该季度加权平均股数）。
4.1 影响时间段—增持日起至9月30日，则对前三季度（1-9月）影响时间权重低，影响被稀释。结果——前三季度加权平均股数约12.546亿股；影响时间段—整个第三季度（7-9月），则对第三季度（7-9月）影响时间权重高，影响集中。结果——第三季度加权平均股数约12.523亿股。
4.2 结论
4.2.1 统计的周期越长，发生在期内某个时点的股本变动对整体“加权平均数”的影响就越小，越容易被平均化。
4.2.2 这个差异恰恰体现了“加权平均数”的核心意义——它能更公允地反映前三季度（1-9月）实际可供分享利润的股本规模。
七、稀释每股收益
1. 2025年第三季度稀释每股收益：15.35元/股；
2024年第三季度稀释每股收益：15.23元/股
则，2025年第三季度稀释每股收益比上年同期增长：
（15.35-15.23）/15.23×100%≈0.77%
（2024年第三季度比上年同期增长：13.23%）
2. 2025年年初至第三季度报告期末稀释每股收益≈51.53元/股；
2024年年初至第三季度报告期末稀释每股收益≈48.42元/股
则，2025年年初至第三季度报告期末比上年同期增长：
（51.53-48.42）/48.42×100%≈6.43%
（2024年年初至第三季度报告期末比上年同期增长≈15.04%）
3. 贵州茅台2025年第三季度报告中，稀释每股收益与基本每股收益均为15.35元/股，数据完全一致。这意味着在当前报告期内，不存在任何会稀释现有普通股股东权益的潜在普通股。
3.1 核心原因解析
根据《企业会计准则第34号——每股收益》的规定，公司的稀释每股收益是在基本每股收益的基础上，考虑所有可能转换为普通股的“稀释性潜在普通股”的影响后计算得出的。对于贵州茅台而言，没有需要调整的稀释性潜在普通股，是导致两者数据相同的直接原因。
3.2 为什么贵州茅台没有需要调整的稀释性潜在普通股？
这与公司极度稳健和简单的资本结构密切相关：
3.2.1 无负债融资需求：公司现金流极其充沛，没有发行可转换债券的必要。
3.2.2 未实施股权激励：报告期内，公司没有推出面向员工或管理层的股票期权计划。
3.2.3 无其他稀释工具：公司也未发行认股权证或存在其他可能导致股份稀释的金融合约。
3.3 这种“一致”传递出两个积极的信号
3.3.1 股东权益未被摊薄：在当前资本结构下，公司的所有利润都归属于现有的普通股股东，没有未来需要分给其他潜在股东的“隐藏份额”。这最大限度地保护了现有股东的利益。
3.3.2 财务结构简单健康：它反映了公司主要依靠自身强大的经营现金流来发展，而非通过复杂的金融工具融资，财务风险极低。
（备注：稀释性潜在普通股常见类型包括：可转换公司债券、认股权证、股份期权、承诺回购股份的合同）
八、加权平均净资产收益率
1. 2025年第三季度加权平均净资产收益率：7.75%；
2024年第三季度加权平均净资产收益率：8.39%
则，2025年第三季度报告期比上年同期减少：7.75%-8.39%=-0.64%
（2024年第三季度报告期比上年同期增加：0.32%）
2. 2025年年初至第三季度报告期末加权平均净资产收益率：24.64%；
2024年年初至第三季度报告期末加权平均净资产收益率：26.09%
则，2025年年初至第三季度报告期末比上年同期减少：24.64%-26.09%=-1.45%
（2024年年初至第三季度报告期末比上年同期增加：1.27%）
3. 加权平均净资产收益率（ROE）
是衡量公司利用股东投入的净资产创造利润效率的核心指标。与简单的净资产收益率不同，它考虑了报告期内净资产可能发生的变动（如增发、回购、利润留存等），通过“时间加权”来更科学地反映整个期间的盈利能力。
3.1 计算公式
加权平均净资产收益率=归属于公司普通股股东的净利润÷加权平均净资产
其中，加权平均净资产的计算逻辑与“加权平均股数”类似，同样引入了时间权重：
加权平均净资产=期初净资产+(当期新增净资产×其存在天数/报告期总天数)-(当期减少净资产×其减少天数/报告期总天数)
3.2 核心要点与评价
3.2.1“加权”的意义：该指标通过时间加权，避免了因报告期内突然增资或分红导致净资产大幅变动而对收益率计算产生的扭曲，结果更公允。
3.2.2 贵州茅台的ROE水平：接近年化24% 的ROE（前三季度）在全球范围内都属于极其优秀的水平，体现了其无与伦比的盈利能力和强大的护城河。
3.3 分析价值：相较于每股收益，ROE更能剔除股本扩张的影响，纯粹从股东投入资本的角度衡量公司的资本运用效率和为股东创造价值的能力。单季度的轻微波动属于正常经营波动，而持续的高水平ROE才是其核心竞争力的体现。
简单来说，加权平均净资产收益率是衡量公司“用股东的钱赚钱的效率”的黄金指标。
九、总资产
1. 本报告期末（指2025年9月30日）总资产：304，738，184，929.86元；
上年度末（指2024年12月31日）总资产：298，944，579，918.70元；
本报告期末比上年度末增减变动幅度：
（304738184929.86-298944579918.70）/298944579918.70×100%
=1.94%
2. 本报告期末（指2024年9月30日）总资产：286，770，722，957.69元；
上年度末（指2023年12月31日）总资产：272，699，660，092.25元；
本报告期末比上年度末增减变动幅度：
（286770722957.69-272699660092.25）/272699660092.25×100%
=5.16%
十、归属于上市公司股东的所有者权益
1. 本报告期末（指2025年9月30日）归属于上市公司股东的所有者权益：
257，069，964，386.23元；
上年度末（指2024年12月31日）归属于上市公司股东的所有者权益：
233，105，984，399.47元
本报告期末比上年度末增减变动幅度：
（257069964386.23-233105984399.47）/233105984399.47×100%
=10.28%
2. 本报告期末（指2024年9月30日）总资产：237，709，455，000.28元；
上年度末（指2023年12月31日）总资产：215，668，571，607.43元；
本报告期末比上年度末增减变动幅度：
（237709455000.28-215668571607.43）/215668571607.43×100%
=10.22%
