中国的个人投资者是幸福的，A股一年能生成近20万份卖方研报，大大降低了搜集信息的成本，可以快速判断公司的投资价值；
数据来源：东方财富Choice数据
中国的投资者又是悲哀的，目前市场上的报告质量参差不齐，挑选出有价值的研报来阅读是一件相当有技术含量的事情。
都说阅读有三大境界，第一重境界：看山是山，看水是水。第二重境界：看山不是山，看水不是水。第三重境界：看山还是山，看水还是水。
那看券商研报呢？
同样，阅读券商研报你也要闯三关。
曾几何时，券商研报标题语不惊人死不休，大有和我们自媒体小编拼标题的架势，不过监管严格之后，有些都转战微博啦。
某散户小明曾在2014年的股市中阵亡，那一年市场行情跌宕起伏精彩纷呈，而一向以逻辑严谨，讲究用数据说话的券商研究报告也不甘寂寞，为了吸引眼球也纷纷使出了浑身解数。
那一年小明买了研究员推荐的股票，第一周跌了20%。
研究员A：侠之大者，为国接盘，施主莫慌。
小明继续持有这个股票，而且还补仓了，一周后又跌了20%
研究员B: 妈妈觉得你冷不是真冷，无需恐慌。短期市场波折主要源于情绪波动。
小明继续持有，又跌。
研究员C: A股市场下跌源于累积获利后的情绪波动，股价跌幅与三季报无关，即跌的不是盈利而是“寂寞”。
小明跌的只剩内裤了，准备全仓杀入。
研究员D:上周我们还是大盘坚定的拥护者，但是黑天鹅事件后，我们坚决不要脸了，做卖方的就不能要脸。
小明卖出
该股连续涨停
研究员E：正如我们所料。。
小明卒。
除了拼段子之外，还有一种更高级的，也是研报标题最常用的，那就是“为你写诗”。
比如：
行业有分化，叫“半江瑟瑟半江红”；
公司管理层不讲故事专注做事，就夸它“俏也不争春，只把春来报。”；
行业走出周期底部，就叫它“春风已绿江南岸，明日花开或更红。”；
以后把买股票这个动作想象成“折花”吧，因为“花开堪折直需折，莫待无花空折枝。”
风险提示的最文雅表达方式是什么?，注意！“温柔乡是英雄冢。”
······
你会发现，风、春天、冬、花、浪、雨这些都是研究员很喜欢在标题中用的意象，比如“静待花开”这四个字，Choice数据显示光2019年一年就出现26篇了。
图片来源：东方财富Choice数据
就在今天，任大也说：
和10年出了76篇的“守正出奇”和31篇的“长风破浪会有时”一样，不管在什么环境下， 静待花开总是没错的。
左手段子手，右手文艺流。不好意思，没点知识储备你连研报标题都看不懂。
闯过去接下来才到内容篇：
为啥要含蓄？
很简单，迫于合规的要求，这里面一般有四种套路。
套路一：说话留一线，日后好相见
比如分析师要是真的很看好食品饮料板块，只会说到“食品饮料有望获得超额收益”。
可期/有望/或将：我觉得很有戏，但是没戏的话不要怪我哦。
有待/静待/且待：现在没戏，但我不敢直说。
风险提示：反正已经给过提示了，亏了可别找我。
关注：这只票目前买了可能会亏哦，但是我还是想你买一下。
风物长宜放眼量：今年业绩没指望。
咬定青山不放松：被套牢且短期内无法解套。
拐点、婴儿底：不景气时他们会坚持说，反正总有对的一天。
套路二：心照不宣你懂就好
深挖行业，精选个股：这个行业没戏，希望研报能蒙对一两只个股。
估值严重偏低：跌得太多了，能不能帮忙接点盘？不然可能继续跌。
关注外生式增长：董秘跟我说：公司要搞并购。
基本面无变化：忘了公司近期的负面新闻吧。
下跌趋势进一步强化：连续长时间下跌，被套牢，准备割肉啦。下跌就下跌还强化个啥？？？
关于业绩预测一般会这样表达，
基本符合预期：适用于业绩下降幅度不算很夸张的时候。
略超预期：还好业绩没萎缩。
大幅超预期：千万别问我当时预期是啥！反正我预期的是好，现在结果是非常好！！
如我们之前预期：适用于任何时候。
套路三：说话模棱两可，总能蒙对一个
短期把握xx，长期关注xx：肯定错不了，话都被你说完了
有弹性：可上可下，可左可右，我没说一定会涨啊
分化行情：有的涨、有的跌就叫分化，怎么蒙都对哈哈哈哈哈哈
套路四：专属词汇打造高级感
结构性机会：代表着部分板块涨得好，但大盘整体不怎么涨或只有小涨的市场行情。机会这种东西竟然还有结构？？？是左右结构？还是上下结构？
价值股和成长股：便宜的股票和贵的股票
大小盘风格切换：不是一大盘切糕和一小盘切糕哦。
双轮驱动、四轮驱动：股票只吹一个概念不保险，那就吹2-4个。
基本上了解一些分析师研报黑话后，再含蓄的措辞你也能读懂个七七八八，然后就到了第三关，盘框架读逻辑，识别真正有价值的研报的时刻。
一篇研报，少则一页多则百页，有点深度的大概是60页左右，除去目录和说明，差不多45页。
这45页，我们就以智能家居为例，一般的模板是：
第一部分
1、智能家居的前世今生；
2、各国智能家居的政策，近期政策的跟踪和变化；
3、代表企业的智能家居年度计划进度
4、智能家居的近段时间产能和各种数据；
5、智能家居案例；
6、智能家居各个部分拆解；
7、各个部分拆解对应市场容量预测和说明；
第二部分
1、推荐对应的相关公司标的；
2、对应公司简单说明。
第一部分其实基本上是没有什么错的，而且非常类同，只是详略、深浅和结构安排的区别。
这第二部分就值得玩味了。
A券商可以得到A公司是最大的受益者。
B券商会推荐B公司是最大的受益者。
.......
诸如此类。
“第一部分通识+第二部分推荐市场上热点股”就是一个很标准的研报模板。这里面由于卖方研究报告多以销售为导向，因此往往容易被结论带跑，好的报告不以结论论英雄，因为这里面牵扯太多利益瓜葛，研报的核心逻辑才是学习的关键。
报告里提到的有效指标和数据也非常值得关注。前者是我们学习可通过哪些观测来解剖市场的一个重要途径，而且，从中还可倒推出分析师的真实思路；后者是因为在做投资研究时，不少数据可能不容易直接获得，但是不少卖方报告已经帮我们间接计算了出来，可以节省许多时间。
综上，当阅读研报时，我们只要记住以下五言绝句：
诗词可摘抄，观点就看看。
黑话要牢记，别被套路玩。
逻辑多学习，结论直接删。
决策自己定，谁比你牛掰？
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