券商分析师是资本市场的积极参与者，中国证券研究行业已迈向专业化、规范化、国际化，本土研究话语权日渐彰显，为发现价值、传播市场正能量、促进资本市场健康发展带来了积极的影响。
在此背景下，12月25日-27日，由新三板挂牌公司金证互通（838334）作为战略合作伙伴的新财富中国财富管理年会将在西安举行，这场年会中，中国最优秀的分析师们将齐聚一堂探讨洞见趋势，发现价值。
牛牛金融研究中心基于这一背景，对券商分析师们的主要成果研报进行了统计分析，希望发掘出更多内容以作参考。
牛牛研究中心对Choice收录的2015年以来的数十万份券商研报分析后发现主要有如下特征：
1、 中金公司研报数量居首，国泰君安研究公司数量第一。
从券商研报发布情况来看，中金公司以8153份研报暂列榜首，国泰君安和申万宏源次之。从研究公司数量来看，国泰君安超过中金公司夺魁，全年研究公司数量高达940家，天风证券和中信建投分别为716家和698家公司排名第二和第三。
2、 研报数量和深度都将影响股价。
被出具深度研报的公司平均涨幅为46.82%，而没有深度但有研报的公司的平均涨幅仅有23.71%，比前者低13个百分点，没有深度也没有研报的公司则表现更差，平均涨幅仅10.79%。
3、 行业本身对预测准确率影响较大。
统计数据显示，机场行业预测准确率最高，券商出具明确价格点位的研报155份，一年内达到预测价格的共有122份，预测准确率高达78.71%。石油开采、动物保荐、水务、基础建设和园林工程等行业因为本身业务特性，较难被预测，准确率最低的石油开采行业仅14%。
一、研报出具当日上涨公司比例为63.90%
Choice数据库显示，2015年至今券商共出具“买入”评级的研报14.68万份，牛牛研究中心对这些研报出具当日公司的股价表现分析后发现，涨幅在5%以上的共有13940份，占比为9.50%，涨幅为3%-5%的共有12023份，占比为8.19%，涨幅在3%以内的共有67818份，占比为46.21%，这意味着共有93781份研报出具当日上市公司股价是上涨的，占比为63.90%，具体情况如下所示：
当天股价可能受到很多偶然因素的影响，而2015年杠杆牛市股灾后，股市波动较大，这里选择2018年全年被发布研究报告（共31449份研报）的公司1月、3月、6月及1年后的涨跌幅进行分析，如下所示：
2018年至今，三大指数走势如下所示：
整体来看，市场大环境不好情况下，券商出具研报后公司股价有一定的下滑，但下跌幅度（最大为-6.46%）较大盘而言应该说是可接受的。
二、研报数量和深度都将影响股价 无深度研报涨幅低13个百分点
2015年至今，Choice收录的各大券商对个股的研报共有24.65万份，牛牛研究中心对研报数量和股价涨跌幅的关系统计整理后发现，公司研报数量越多，整体上，二级市场表现越好，如下所示：
相较于数量而言，研究报告的深度或许更加重要。Choice数据库显示，今年以来各大券商发布的深度研报共有1314篇，牛牛研究中心对今年以来有深度研究报告，无深度研究报告但有研报和无研报的公司年内涨跌幅统计如下所示：
可以看到，被出具深度研报的公司平均涨幅为46.82%，而没有深度但有研报的公司的平均涨幅仅有23.71%，比前者低13个百分点，没有深度也没有研报的公司则表现更差，平均涨幅仅10.79%。此外，45个被出具10份深度研报的公司的平均涨幅为101.63%，已经翻倍，而深度研报在3份以下的公司平均涨幅则仅36.00%，与前者差异明显。
三、预测准确率仅37% 买入评级研报推荐涨幅30%以内最靠谱
考虑到券商分析师的推荐周期一般是6-12个月，牛牛研究中心对Choice数据库收录的2015年到今年5月份给出明确目标价位的54076份研报进行统计分析后发现，在发布研究报告一年内，曾经到达券商推荐价位的研报共有20061份，占比仅为37.10%，这主要是因为推荐价格较研报当日收盘价涨幅变大后，预测准确率下滑明显，如下所示：
可以看到，推荐涨幅在30%为分水岭，超过这个界限后，预测准确率下滑明显。对券商的预测能力应该更为辩证的去看，A股行业众多，各行业的业务模式差异较大，估值体系全然不同，预测难度也差异明显。
不仅如此，牛牛研究中心对Choice收录的这些给出明确价位的“买入”评级研报（不一定十分准确，例如大券商中金公司等发布该评级并给出明确价格的研报数量较少，可能会有偏差）统计分析后发现，2015年以来给出1000份以上的券商预测准确率情况统计如下所示：
可以看到除去群益证券外，大部分券商的预测准确率保持在40%上下浮动。
行业本身对预测准确率也有影响，牛牛研究中心对各行业（剔除综合）的预测情况统计后发现，机场行业预测准确率最高，券商出具明确价格点位的研报155份，一年内达到预测价格的共有122份，预测准确率高达78.71%，其次是食品饮料行业，共被出具研报1736份，预测准确的共有1250份，准确率也有72.00%，航运和港口行业预测准确率次之，分别为65.79%和62.16%，预测准确率最高的前二十行业如下所示：
与之对应的是，也有部分行业的预测准确率较低，如石油开采、动物保荐、水务、基础建设和园林工程等行业，预测准确率最低的20大行业如下所示：
四、中金年内发布8153份研报居首 国泰君安研究公司数量近千家
Choice数据库提供了近一年来各大券商发布研报的情况，其中，中金公司以8153份研报暂列榜首，国泰君安和申万宏源次之，具体如下所示：
从研究公司数量来看，国泰君安超过中金公司夺魁，全年研究公司数量高达940家，天风证券和中信建投分别为716家和698家公司排名第二和第三，如下所示：
不过，有些小券商虽然研究人员少，每家公司研究报告不多，但覆盖公司数量却一点也不少，华鑫证券、东方财富、东莞证券就是其中代表，其中，华鑫证券发布研报的研究员全年仅7人，但人均研究公司却高达35家，而行业龙头中金公司、国泰君安覆盖公司数量分别为5家和7家，如下所示：
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新财富与上市公司、券商、研究机构、投资机构构建了全方位合作的关系，在此基础上，金证互通与新财富达成全面协作伙伴关系，也有利于金证互通加深对上市企业的了解，发现提升上市公司合理估值的逻辑，从而提供更高质量的服务。与此同时，牛牛数据也将伴随中国资本市场和卖方研究为上市公司提供更为卓越全面的财关服务。
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