初闻“培育钻石”概念时，不禁不以为然，这不就是天然钻石的A货么，山寨玩意会有市场吗？带着这样的好奇，研究了下这个行业。一番认识下来，发现这个行业挺有意思的，主要有几点：一是产业链相对简单，上游主要产能在中国，地位强势；是行业景气便于跟踪，跟踪印度培育进出口数据即可；三是行业空间大，面临爆发拐点。
为什么这个行业会开始爆发，主要是因为近两年国内外知名品牌商逐渐加大培育钻石布局。比如，2021 年 5 月潘多拉宣布弃用天然钻石，全面使用培育钻石；全球最大钻石供应商于2018 年推出了合成钻石品牌 Lightbox；施华洛世奇早在 2016 年 5 月就创建了培育钻石品牌Diama。在国内，豫园股份是首个推出培育钻石品牌的上市企业，七夕期间通过线上推出培育钻石品牌“露璨“（LUSANT）。下面简要把行业逻辑梳理下。
基本情况
培育钻石简单说就是人工培育出来的钻石，从外观、色泽、材质上看，与天然钻石完全一致，但相比天然钻石，培育钻石在同等品质的情况下，更具有性价比、环保、款式多样化等优势，长远看来，未来有较大的提升空间。
培育钻石的培育过程需要先对钻石毛胚进行生产，即未经加工的钻石晶体，一般通过 HPHT或 CVD 法对晶种进行处理，在晶种表面不断沉积生成钻石晶体，生成的钻石毛胚还需根据终端需要送去加工厂经过设计、切割、打磨、抛光等工序，最后送至下游零售终端进行销售。
行业现状
培育钻石目前渗透率不高，但增长迅猛。全球天然钻石产量约为1.2-1.6亿克拉，2020年培育钻石仅仅在600-700万克拉，渗透率在6%左右。印度作为全球钻石加工集散地，2021年1-4月印度培育钻石毛坯进口额/裸钻出口额为3.29/3.08亿美元，同比大幅增加293.94%/168.73%，同比2019年1-4月增长432.33%/220.47%。考虑到2020年疫情影响较大，相比2019年同期也有54.2%增幅，强劲的出口数据说明培育钻石市场正处在前所未有的爆发期。
市场空间
近两年培育钻石渗透率提升较快，从2018年1.6%提升至2019年6.3%，假设培育钻石渗透率从2020年的7%提升至2025年的15%，2020-2025年复合平均增速达13%；测算到2025年全球培育钻石原石规模将达到389亿元，行业有望实现快速增长。
产业链上下游
培育钻石产业链利润分布符合微笑曲线，中上游和下游利润率最高，约在60%左右，中游加工仅为10%。
上游：2020年全球培育钻石产能约600万-700万克拉，中国厂商约占总产能的50%，印度和美国分别为 150 万克拉及 100 万克拉，合计占比超 30%，国内主要是采用高温高压HPHT法，国外是CVD法。
中游：钻石加工一般根据不同需求制作不同形状，较难实现自动化生产，故而行业人力成本高、属于劳动密集型，2020年印度占据了 95%的毛胚钻石加工市场，中国只占据了 3%的市场份额。
下游：消费需求中占比最大的分别为自身消费、酬谢赠礼、结婚订婚等需求。全球培育钻石消费量最大份额在美国，占比达到80%，中国近年来逐渐进入零售终端，目前接近10%。
附A股主要上市公司：
