服装行业长逻辑探究之前写过一篇《服装行业初步研究》，这里再写一篇。 今天地素 比音勒芬 太平鸟同时大涨，我印象里这很少见。 服装股大概可以分为两类，机构股和游资股，地素 比音勒芬 太平鸟属于机构股，锦鸿 美邦 日播 歌力思 汇洁 九牧王这些都属于游资股。 前段时间游资股领涨，三个机构股里只有比音勒芬表现不错，因为它公告半年报业绩很好。 其实一季报的时候，比音的业绩并不怎么好，增速一般般，股价也一般般，二季度却突然提速了。 然而这并不是个例，上周五地素的交流会，说二季度营收和利润都增长20%，相比19年增长30%，下半年应该也能实现20%的增速。 这个增速相比前几年是有明显提速的。按照地素堪比茅台的财务质量，如果能实现20%的增速，我觉得给个25pe不过分。 为什么地素和比音二季度业绩都提速了，逻辑是什么？ 这里先绕个关子，扯远一点。 有人提出一个逻辑，我觉得乍一看挺有道理，可以假定为服装股的长期投资逻辑： 现在的新生代年轻人不崇拜国外品牌，更偏爱国潮，这种消费思潮从童装开始，巴拉巴拉成为童装第一，然后是运动服，随着年龄增长，最后会扩散到休闲服装上。 按照这个逻辑，目前的休闲服装，就相当于四五年前的运动服饰。 安踏李宁最近几年股价可是涨了几十倍啊！ 那为什么二季度服装股都提速了呢？可能是因为新J棉事件，提供了一个契机，加速国潮崛起的进度。 李宁上半年业绩爆炸，今天飙升14%，比音和地素也都提速。 国潮品牌替代国外品牌，就像智能手机替代功能手机，曲线是慢-快-慢，一开始只有少数人接受国潮品牌，然后接受的人越来越多，曲线斜率越来越高，资本市场逐渐认知后，股价进入主升浪，再然后达到斜率的最高点，替代速度又变慢，进入后半程。 目前的运动服饰，可能正处于斜率比较高的阶段，而休闲服装才刚开始。 太平鸟替代绫致等，地素替代国外二三线轻奢品牌，想象空间非常大。 未来几年，服装可能会超越白酒，成为消费股的招牌。 或许你会觉得我这是一顿胡扯，其实如果13年的时候，有人给你讲茅台的大逻辑，你也会觉得是胡扯。 社会总是在变化，经济结构也总是在变化。 行业的逻辑，是在发展变化中，由市场一次次的观察、研究、提炼、融合校正出来的，很少有人能一开始就正确说出最终被公认的逻辑。 至少今天，地素 比音 太平鸟都大涨，表明部分机构开始对服装股有了一丝丝很模糊的说不清道不明的期待。
