最近新股爱美客涨势非常强，它是做玻尿酸，是女神喜欢的不老神药，各路资金追逐这个个股，这个板块比茅台还赚钱，毛利率比他好高，超过90％，净利率超过60％，这打的应该不是针，是水吧，太暴利了！
医美行业也属于大消费，医药行业，未来能不能成为和白酒一样稳定持续的好赛道呢，能不能长期持有？这里简单分析行业逻辑，供研究学习。
产业逻辑
随着着我们国家女性医美需求提升、医美技术进步和政策逐步完善，医美产业红利期到来。随着医美年龄圈层扩大，我国医美渗透率有望提升。
首先，需求增加。人均可支配收入提升、女性崛起和社会包容度提升是促进医美需求的主要因素，非手术类的轻医美创伤小、风险低，具有低价高频的优势，占比预计持续提升。
其次，技术提升。在医美技术方面，随着中国医美技术的进步和国外先进技术的引进，我国医美技术的安全性和快捷性显著提升。
行业空间和成长性
根据 Frost & Sullivan 预测，2021 年我国将成为全球最大的医美服务市场，2021 年我国将成为全球最大的医美服务市场，2023 年我国医美行业规模有望达到 3601 亿元，行业空间巨大。2014-2018 年非手术类医美项目收入 CAGR 约为 25.7%。目前玻尿酸注射、肉毒素注射、光子嫩肤、自体脂肪填充、超声刀、激光脱毛等已成为最受消费者欢迎的医美项目。
护城河分析
龙头公司能获得稳定的高利润，目前获得国家药品监督管理局批准的产品较少，有较强壁垒。龙头厂商毛利率在 75-85%之间，净利率也维持在 25-37%的较高水平。玻尿酸上游生产商毛利率在 90%左右，如昊海生科招股书公布的玻尿酸产品毛利率在 91-93%之间。玻尿酸安全性和有效性较高。
上下游产业链
医美上游包括医疗美容器械、医疗美容材料及医疗耗材的研发生产，上游厂商因行业监管相对规范，产业相对集中，尤其龙头公司利润率较高。高门槛带来高利润，高端进口为主低端竞争激烈，下游是医美机构，集中度低，盈利受销售费用侵蚀。
估值分析
目前标的不多，以爱美客为例，市盈率目前150倍，增速3年复合增速50%-60%,短期估值略高，但是长期3―5年来看，还是有望达到千亿市值。行业成长性高，盈利能力和白酒差不多。
结论：行业是好赛道，但是短期龙头涨幅过大，不宜追高，回调15％―25％较为合适，还可以寻找被市场错杀的其他龙头标的。提及个股只是举例，并非推荐。
观点供参考，不作为投资依据。
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