? 报告核心摘要：美国企业 2026 年要不要“买买买”？
GS说：要买，而且会狠狠买！
预测 2026 年美国企业资本支出（就是企业花钱建厂、买设备、搞研发）增长率将达到 5.5%，比市场普遍预期的 3% 高出一大截。
? 2025 年购物车回顾：看着热闹，其实…
2025 年前三季度，企业投资数据看起来涨了 6.5%，但高盛说：“别急着放烟花！”
原因一：进口大礼包不算自家GDP
很多增长是进口AI设备带来的（比如芯片、服务器）。这就像你从海外代购了一台顶配电脑，虽然你花钱了，但对本国的GDP贡献是零（因为钱流到国外了）。这部分“虚胖”的增长占了差不多 4%。原因二：软件价格像过山车
统计局的软件价格数据今年上蹿下跳，导致投资数据被扭曲。高盛认为这不是真涨价/降价，纯粹是“统计局的魔法”。
去掉这些水分后，2025年真正的本土企业投资增长只有 2.2%，跟GDP增速差不多，属于“平平无奇”。
? 2026 年四大“花钱助推器”
GS认为，明年企业会打开钱包，主要因为这四股“顺风”：
1. 政策大礼包：OBBBA 法案（名字自带彩虹屁：One Big Beautiful Bill Act）
核心福利：企业买设备、搞研发、盖厂房，可以当年全部抵税（以前要分好多年慢慢抵）。
谁最爽：制造业！因为厂房也能快速抵税了。
谁哭晕：公用事业和绿色能源，因为之前的清洁能源税收优惠被砍了。
效果预测：这项政策就能让企业投资增速提升 3%。
2. 银行愿意借钱了
金融条件比年初更宽松，银行放贷标准放松，企业贷款需求旺盛。
效果预测：助推投资增长 0.8%。
3. AI 狂热：不买不是现代人
所有企业都在疯狂投资AI基础设施（数据中心、服务器等）。
但是：大部分AI硬件是进口的，所以对GDP的贡献很小（大概只提升 0.1-0.2%），就像你买进口显卡，只肥了代购，没拉动内需。
效果预测：实际拉动投资增长 2%，但体现在账面上的只有 1.5%。
4. 关税阴影逐渐消散
2025年关税提高了企业进口设备的成本和不确定性，吓退了一些投资。
2026年这个负面影响会减弱。
效果预测：从拖累 1.5% 减弱到只拖累 0.5%。
? 算总账：5.5% 的增长从哪来？
把上面四个助推器的力道加一加：
政策 (+3%) + 金融 (+0.8%) + AI (+1.5%) - 关税 (-0.5%) = 净增长 +3.8%
再加上本身的经济趋势，总的实际资本支出增长就能冲到 5.5%。
⚠️ 风险提示：万一顺风变逆风呢？
GS也说了，预测不是铁板钉钉：
下行风险（坏情况）：
银行突然收紧钱袋子。
劳动力市场恶化，大家不敢花钱。
上行风险（好情况）：
AI投资比想象的更疯。
企业对税收优惠的反应更热烈。
? 一句话总结
GS认为，2026年美国企业会像拿到年终奖+消费券一样，在政策鼓励、AI诱惑和银行支持下，开启一波“硬件升级”和“厂房扩建”的购物狂潮，预计花钱速度比大家想的都快。
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