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文章摘要
智迪科技是我国电脑外设 ODM 龙头厂商，深耕计算机外设近 30 年，服务于联想、罗技等全球 Top PC 厂商和外设品牌商。受行业周期影响，2022–2023 年业绩承压；自 2024 年起收入与利润恢复性增长，2024 年营收同比+49%、归母净利+73%，2025 年前三季度延续两位数增长趋势，经营质量稳步改善。随着全球 PC 出货量复苏、AI PC 渗透率提升，叠加公司海外产能逐步释放，公司业绩有望稳步提升。
PC 出货量复苏、电竞高端化、 AI PC 兴起，共同驱动外设市场持续扩容
从下游需求视角看，全球 PC 外设行业的增长动力正由“需求底盘 + 结构升级 + 新增量”三重力量共同驱动。1）外设需求与 PC 出货量高度相关，PC 的换新节奏会直接带动键鼠等配套外设的同步采购。从近五年的出货趋势来看，PC 出货量已在 2024–2025 年进入“触底回升—再增长”周期，为外设需求提供了确定性的需求底盘。2）电竞渗透率的持续提升，使外设行业从“通用工具”向“高端装备”加速演化，高性能磁轴键盘、轻量化鼠标等产品的销量快速提升，带动 ASP 结构性上行。3）AI PC 的兴起正在重塑 PC终端形态。根据 Gartner 的预测，到 2026 年 AI PC 将占 PC 总市场的 55%。本地大模型推理与多模态交互对高性能、低延迟、可编程外设提出新的需求。三股力量叠加，外设行业在需求规模扩大、产品结构升级与交互体验创新的共同推动下，预计进入加速增长阶段。
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文章内容
受篇幅限制，仅为部分报告预览
回复暗号：智迪科技(301503)首次覆盖报告：行业回暖叠加多维竞争力，公司成长可期-251219-中泰证券-19页
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