由腾讯财经和济安金信主办的2016上市公司投资峰会于7月23日在京举行，本次峰会发布了腾讯济安上市公司竞争报告、腾讯济安投资白皮书，同时为历届入选腾讯济安指数的优秀上市公司颁发奖项。
中国人民大学金融信息中心主任，济安金信董事长杨健，在会上做了题为“腾讯济安上市公司竞争分析”的报告发布。
以下为杨健发言的文字实录：
杨健：各位来宾，下午好！很多上市公司远道而来，我们总得送点礼，总得准备点好东西给大家。济安金信很长时间都在做金融工程等方面的评估，我们很少把我们研究的内容展现出来。有的时候是因为有涉密的东西，有些时候是为了避免不必要的争论。我们的报告来参加这次盛会的各位上市公司的代表应该手上已经拿到了。其实报告分成4类，第一类是为上市公司提供的竞争分析报告，没有市场，就没有竞争。如果要竞争，每个公司既要对标，又要了解自己的强与弱。上市公司跟其他公司不太一样，它既要了解竞争对手，更重要的还要在整个市场中跟所有的上市公司，就是非自己行业的公司进行竞争。因为投资非常冷酷，资金的导向永远是给那些具有成长性的，有更好价值的板块和公司。所以资本的残酷使得上市公司不仅仅要跟自己同行业的公司做竞争，而且作为一个上市公司，要跟整个市场里面所有的公司进行比较。
因此，我们的竞争分析报告就是基于这种想法。济安金信还有一类报告，叫做审计稽查报告。还有一类报告是作为银行和金融机构，作为信贷预警的分析。当然，我们和腾讯财经合作的最多的是投资分析报告。所以，我们的指数之所以能够有这样惊人的业绩，其实是基于我们对证券的价值分析所做出的。
下面，我给大家简单的导读一下我们的报告。首先，我们可以看一下竞争分析报告里面有几大板块，一个是行业分析，预警评级，能力排名，财务结构，报表分析，竞争分析，杜邦分析，和税筹划。这几个方面可能应该说是各具特点实对于一个行业来讲，投资者也要多注意一点。因为，一般的来说一个企业能不能够发展得好，现在全世界很时髦的就是供应链的问题，所谓供应链不是考虑自己企业的的问题，而是企业在整个产业链之中上游和下游。作为公司来讲就很尴尬，如果你的下游出现了问题，你的公司必然出现问题。如果你的上游出现了问题，或者变得更好，你未必能变得更好，这是双刃，而且也是不对称的。因此在行业分析里面我们有一些内容可以供大家参考。
对于预警评级，主要讨论的是这样几个方面，我们都知道上市公司，或者任何一个公司，当我们评价它的时候有很多维度。而这些维度主要是规模实力、现金流、盈利能力等，一个盈利非常好的公司可能因为债务问题和其他问题没有处理好，使得自己的公司陷入窘境。因此八大能力就相当于不同的八个板，要想让一个上市公司成功，必须保证我的每一个板，或者我的短板要呈现。因此，8个板就变成了支撑的依据。
预警主要指的是如果一个上市公司，你和股票市场当中所有的公司比，而且也跟同行业比，某些能力上出现短板就要预警和注意了。因此预警评级主要起这样的作用。
这里大家注意一下，我们有一个斜杠表示此时此刻是2816家，而你的排名在672位，所以，这是每一个阶段的排名。同时，我们可以看到每家公司，在这个行业一共有12家，你在12家里面排名是多少。
预警评级能够反映一个上市公司的变化趋势，同时，对投资者也有帮助。因为你可以非常清晰的定位你所投资的公司到底在它所处的行业里面地位是什么样的。而且能够找到诱因，由于什么原因下滑，或者变化导致了某家公司的评级上升或下降。这里面有一个稍微偏金融工程的概念。这家公司如果在3B的程度，下一阶段是向上滑，还是向下滑，我们看到红色线的地方，比如说这个公司是一个3B的公司，能够在下一期仍然保持在3B位置的概率有过大，这个有35.98%的概率保持在这里，当经济变好和变快的时候，每个公司的变化是明显的，而且相对是比较稳定的。在评级的技术上我们是采取巴塞尔协议的规则，用了三年的历史数据，每年的数据是用四个季度的平滑没有季节冲击。
如果我们看一下能力排名，大家注意一下有大写和小写之分，大写是在整个市场的排名，小写是在行业的排名。我们要注意的事情是每一家公司可能在处于一个特殊的行业，所以这里指标体系既有通用指标，也有行业的特殊指标。行业特殊指标指的是只有这个行业才用这样的指标评价事物。因为这个毕竟是智能机器人完成的，所以有一些刚性的规定，当我不能确定比例是多少的时候，有一套算法，这套算法不一定精准、完整、科学，但是会调试。
在能力之外，我们看到是更简洁的分析方法，就是图形的方式。大家来看一下，比如说这是一家公司，它所处的行业是这个，就是在我们右边看到的图是这个行业的图。我们在左边看到的是某一家公司的图形，如果这个行业目前是这个状态，而这个结构图和你的本行业相去甚远的时候，我们有理由怀疑这个有问题。
这些都可以供上市公司来参考，颜色不同，表示季度之差，我们可以看到8个能力基本上能够反映一个公司的经营情况。因为我们知道，任何一个财务的发生必然是一个上市公司进行了某种事情，所以你很容易知道你的结构里面是不是有问题。
横向、纵向之外，有一个有趣的概念，就是对标。我们知道，任何一个行业都有所谓的龙头老大，龙头老大不一定做得比你更优秀，但是毕竟是你的榜样，是你值得学习的公司。因此我们把蓝色的结构图就是龙头老大，这家企业很多方面可能不如龙头老大，但是在自己的资本结构上面又好了不少。这个时候也要思考，有几种情况比较导向的，有的时候证监会拿到我们的审查报告，他认为某家上市公司有毛病，我们看完了以后也觉得没毛病，出什么事呢？上市公司自己的财务总监不够专业，同行业的公司都把它列到某一个财务科目里面了，但是这家公司的财务总监不小心把自己的财务方错科目了。财务要扬长避短，现在有的地方增，有的地方减，看起来财务有问题，其实没有大问题，就是财务处理不好。
除了大公司以外，只要是中小公司，基本上都有这个问题。财务人员不合格，或者说不够专业引起误会很多。横向、纵向的比较，就是跟龙头老大进行对标。
财务结构之后，我们要讨论的非常简单了。整个财务报表能不能修饰呢？可以，各位上市公司回去仔细看我们给你的三大报表分析。最后一栏有一个叫做行业参考值，不是行业平均值，是专门为你这家公司在这个财务科目里面量身订作的指标。如果你的科目上的数跟我的行业参考值相差无几，你填的数字的水平，或者你的财务处理水平是合格的。但是如果你写的跟我的差得很远，就一定错，一定有问题。这个是帮助大家修正一下科目的问题。
除非有一种情况，就是你填对了，别的同行公司都填错了也会发生这种现象。除了这个之外，大家能看到的非常有趣的就是我们的SWOT的分析，大家知道要想竞争有很多招数。比如说你的公司非常强悍，他是龙头老大，像腾讯的股票很值钱，腾讯的市值2000多亿美金，如果是2000亿美金堆到这个房间里面都能够堆满，比较恐怖。
其实我们在讨论问题的时候，怎么样保证自己当龙头老大，这是一个问题。我们都知道海上有帆船比赛，帆船比赛的时候一旦你是老大，怎么永远都不被超越有很多技巧。其中第一，就是盯住老二。竞争分析非常重要，如果你是行业老大，又很优秀，你不想被别人超越，就要模仿老二的路径，保证不管东西南北风都能够吹到你的身上。优势、劣势、威胁都在这里有详细的报告，大家一翻就明白了。这些SWOT战略都是根据你某一个能力制作的，我们没有做笼统的战略分析，而是指出你在某一个小的方面应该怎么才能精彩。所以，这是我们的一个亮点。
像杜邦分析，其他的每一个合格的财务人员都会做。我们只不过简化你的劳动，让你没有必要亲自做，这是一个好处。第二，如果你对标一下你的竞争对手，你能够知道你在哪些方面出现了问题和偏差。
最精彩的是这个，因为上市公司都知道，我们国家的税是偏高一些的。从国家的角度，因为中国是一个大政府，大政府要管大事，花大钱，所以政府没事就要找大家去收所谓税。税里面上市公司是归最工具，小公司有偷税漏税的可能，但是大公司是不可能的。即便如此我们也发现很多问题，这里面有三条曲线，蓝色的是这个公司的实际所得税交纳的数额，红和黄线，分别是按照不同的准则制订出来你的纳税的情况。这个大家就质疑，我们国家已经实现了新会计法则，但是仍然有很多上市公司比较丢人，现在还没有把思维和模型调整回来。这些是我们比较尴尬的地方。
比如说这家公司大家看，税纳得多还是少？蓝色在上面，多纳了很多。应该注意避税，多纳了4个多亿，这种公司大多数都是由当地国资控制的公司，给当地做贡献了，没有照顾到股民和员工的利益。它能帮你做税务筹划，贡献因此最高的是应付账款，能够告诉你什么地方给错了，怎么做。这家公司怎么样？居然把三条曲线重合到一起了，我有理由相信，这家公司就是照章纳税和财务报表的质量是最高的。我说的概念清楚吗？高的蓝线多纳了，要做筹划。
财务的真伪用纳税多少是可以做一面镜子的。所以总而言之这个报告虽然是人工智能的比较粗一些，但是多少能够帮助大家解决一点问题，我的报告问题就介绍到这，谢谢。
