任泽平:2025中国经济十大趋势

当2025年进入下半场，国际货币基金组织数据显示美元在全球外汇储备中的份额已连续11个季度低于60%，创下30年来新低。与此同时，黄金价格同期上涨近68%，成为动荡时期的价值避风港。黄金在各国外

汇储备中的占比，二十年来首次超过美债。全球资本正悄然调整方向，寻找新旧秩序交替中的新锚点。

1、全球变局与中国韧性

我们正处在大周期尾声。全球制造业PMI持续在荣枯线下方徘徊，地缘政治摩擦不断，旧的国际秩序正在松动。任泽平指出，这种新旧秩序调整将带来内外部的阵痛、摩擦和动荡。

令人意外的是，中国出口展现出超预期韧性，多家国际投行近期上调了对中国2025年经济增速的预测。上半年中国GDP同比增长5.3%，高技术制造业增加值增速高达9.5%，成为经济稳定器。

2 、十大趋势：穿透迷雾的观察

基于对宏观经济的深入研究，任泽平提出了2025年中国经济的十大趋势洞察：

趋势一：秩序重构进行时

民粹主义与逆全球化浪潮下，中国企业出海已从“可选项”变为“必选项”。全球供应链的重塑既是挑战，也蕴藏新机遇。

趋势二：中美关系新常态

战略遏制将长期存在，对华强硬已成美国两党共识。关税战是一场持久战，需要企业构建更强的抗风险能力。

趋势三：中速增长成常态

中国经济“L型”增长的一横正在出现，5%左右的中速增长区间将成为新常态。增长质量比速度更重要。

趋势四：复苏看三大支柱

经济触底回升的关键在于：民营经济信心修复、房地产市场软着陆，以及新质生产力（特别是科技领域）的大发展。

趋势五：科技革命弯道超车

中国有望在AI、新能源、商业航天等第四次科技革命核心领域实现突破。硬科技投资成为资本市场主线之一。

趋势六：消费呈现新面貌

从投资驱动向消费驱动转型中，情绪价值、性价比消费和大健康成为三大新增长点。

趋势七：房地产时代转型

房地产大开发时代落幕，市场进入分化阶段：一二线城市以价换量，三四线城市漫长去库存。

趋势八：人口结构挑战加剧

老龄化、少子化、不婚化加速到来，亟需构建全面的生育支持体系，应对长期人口变化。

趋势九：打破过度内卷困局

没有赢家的“内卷”需要市场出清与行政引导双管齐下，创造更健康的竞争环境。

趋势十：结构性机会凸显

硬科技、新消费、黄金和军工等领域，将迎来历史性行业景气周期。

3 、资本市场的现实印证

市场的实际表现正在验证这些趋势判断。2025年，中国权益资产表现突出，A股和港股分别上涨18.3%和28.7%，显著跑赢过去三年。

更重要的是，科技成长风格明显占优。科创创业50上涨63.1%，创业板50上涨59.9%，硬科技主线清晰。有色金属、通信、电子和电力设备等与AI算力、国产替代紧密相关的行业领涨市场。

国际资本对中国资产的看法也在发生积极变化。高盛维持对中国“增持”立场，预计沪深300有约10%上行空间。一家管理规模超万亿美元的机构直言：“‘中国’无疑是下一个投资标的的答案之一。”

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