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来源：道富环球
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宏观经济层面，全球经济将持续增长但增速分化。美国受益于《One Big Beautiful Bill Act》的财政刺激、金融与能源行业放松管制等政策，叠加美联储预计3次降息，经济增长动力充足；欧元区受德国5000亿欧元国防与基础设施计划拉动，但AI投资规模滞后于美国，欧洲央行短期或暂停降息；日本在新首相政策推动下， fiscal扩张与AI领域投资提速，有望实现10%的盈利增长；中国聚焦AI领导力与基础设施投资，致力于提振内需，但消费者信心与房地产市场仍存压力。地缘政治风险与贸易谈判不确定性仍将扰动市场，黄金波动率居高不下反映避险需求持续。
股票市场方面，AI乐观情绪主导全局但需精选标的。美国股市仍是全球核心，“七大科技巨头”2026年AI资本支出预计达5200亿美元，同比增长超30%，通信服务、公用事业、工业板块具备估值与增长优势；小盘股有望受益于经济改善与降息周期，估值更具吸引力。欧洲股市依托财政刺激缩小与美国的表现差距，科技、公用事业板块可捕捉数字化与基建红利。新兴市场受AI驱动与美元走弱提振，印度、沙特等AI基建投入密集的市场值得关注；中国股市估值处于五年均值上方，IT与AI相关板块是关键增长引擎，但需警惕盈利可持续性风险。
固定收益市场呈现“主权债优于信用债”的格局。主权债方面，美国国债5-10年期品种更具配置价值，美联储降息将支撑短端收益率；英国国债受益于经济疲软与通胀回落，日本国债或因加息周期收尾迎来配置机遇。信用债方面，投资级与高收益债利差处于低位，上行空间有限，新兴市场本币债凭借基本面改善与降息预期更具吸引力。 currency对冲成为债券投资关键，欧元、瑞士法郎投资者需防范海外债券的汇率波动风险。
另类资产吸引力持续提升，成为组合多元化核心。私人信贷规模达2.8万亿美元，填补银行信贷缺口，在降息周期中凸显收益优势；数字基础设施（数据中心）、多户型房地产等实物资产，兼具稳定现金流与抗通胀属性。黄金作为战略对冲工具，受央行购金、地缘风险与实际利率下行支撑，基准价格预期在3700-4100美元/盎司，极端情景下或触及5000美元。私募股权通过IPO退出回暖（2025年同比增长64.5%）与二级市场交易扩容，为投资者提供成长红利与流动性解决方案。
2026年全球市场机遇集中于AI产业链、政策刺激受益板块与高股息资产，风险则来自地缘冲突、估值泡沫与政策不及预期。投资者应采取“聚焦核心+多元分散”策略，在股票端侧重AI相关优质标的与估值合理的小盘股，债券端优选主权债与新兴市场本币债，同时加大另类资产配置以增强组合韧性。
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