摩根大通:2025年市场展望报告

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报告地址：

https://pan.quark.cn/s/26c075886dc6

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人工智能：从技术革命到资本盛宴

报告将人工智能列为2025年“颠覆性力量”，其应用正从实验室走向产业深处。摩根大通指出，AI模型改进与成本下降推动企业资本支出提升，医疗保健、自动化与国防领域成为投资热点：

• 医疗领域：AI可提高药物研发成功率30%，优化医疗流程效率超50%；

• 国防安保：AI驱动的无人机群与网络攻防系统吸引全球军费投入，半导体与网络安全领域需求激增；

• 工业自动化：机器人渗透率提升使工业企业资本支出占比升至历史高位，德国制造业回流计划中，AI赋能的智能工厂占比超60%。

案例聚焦：

• 某国际药企利用AI平台将新药研发周期从5年缩短至18个月，成本降低40%；

• 美国国防部2025年AI相关预算达280亿美元，重点投向自主武器系统与情报分析。

新兴市场：韧性凸显与结构性机遇

尽管面临贸易战与地缘政治压力，新兴市场资产2025年上半年表现亮眼。摩根大通数据显示，MSCI新兴市场股票指数上涨10%，跑赢MSCI全球指数4.8%的涨幅。报告认为，三大因素支撑新兴市场韧性：

1. 货币走强与降息空间：美元走软缓解新兴市场货币压力，印度、印尼等国央行降息刺激股市与债市；

2. 中国科技引领创新：中国在AI、新能源等领域的技术突破吸引全球资本，某自动驾驶公司技术负责人年薪（含期权）突破500万元；

3. 大宗商品供需再平衡：拉美国家通过铜、锂等关键矿产出口对冲外部风险，巴西雷亚尔、印度卢比成“避险新宠”。

资金流向：

• 5月与6月，新兴市场股票与债券基金净流入110亿美元，扭转4月撤资颓势；

• 高盛分析指出，新兴市场本币债务投资不足局面改善，小额资金流入即可产生显著影响。

投资策略：构建韧性组合，捕捉“淘金热”机遇

面对不确定性，摩根大通提出五大核心策略：

1. 多元化配置：增加稳定收入来源（如核心固定收益、派息股），配置抗通胀资产（房地产、大宗商品）；

2. 另类资产布局：常青另类资产（无固定到期日基金）受青睐，体育投资与太空经济成新增长极；

3. 债务管理优化：利用利率下行周期调整借贷成本，企业发债规模预计同比增长15%；

4. 城市重塑机遇：郊区租金增速超中央商务区，旧写字楼改造为数据中心的项目回报率达18%；

5. 政策对冲工具：通过期权、掉期等衍生品管理极端财政冲击，德债10年期收益率目标2.40%成欧洲投资锚点。

机构观点：

• 汇丰首席多资产策略师Max Kettner称：“中国创新地位挑战美国，全球投资者需重新评估技术主导权分配”；

• 摩根大通亚洲新兴市场策略师指出：“印度、印尼私营部门发展潜力巨大，或成下一个十年增长引擎”。