企业ESG报告本质

ESG是集合Environmental（环境）、Social（社会）和Governance（公司治理）的评价体系缩写，可多层次衡量企业是否具备可持续发展能力。是一种关注企业环境、社会、治理绩效而非财务绩效的投资理念和企业评价标准。

以高盛公司的定义为例。高盛公司在其报告中提出，ESG包括环境标准、社会标准和治理标准——

环境标准包括投入（Input）和产出（Output）两方面，前者指能源、水等资源的投入，后者指气候变化、排放物、废料等。

社会标准包括领导力（Leadership）、员工（Employees）、客户（Customers）和社区（Communities）四个方面。

其中，领导力包括可问责性（Accountability）、信息披露（Reporting）、发展绩效（Development）等；

员工方面包括多样性（Diversity）、培训（Training）、劳工关系（Labor Relations）等；

客户方面包括产品安全性（Product Safety）、负责任营销（Responsible Marketing）等；

社区方面包括人权（Human Rights）、社会投资（Social Investments）、透明度（Transparency）等。

治理标准包括透明度（Transparency）、独立性（Independence）、薪酬（Compensation）和股东权利（Shareholder Rights）等方面。

中国上市公司协会最新统计数据显示，2021年共有1408家上市公司披露了独立的社会责任报告或 ESG 报告。还有4660家上市公司在年报中披露了履行社会责任、加强环境保护、助力乡村振兴的相关信息。据申万宏源研究数据，2021年A股上市公司ESG报告披露占比为24.9%，与2020年基本持平。

贵州茅台、恒瑞医药等公司今年都是首次发布ESG报告。2021年，贵州茅台曾被MSCI ESG评级从B级降到CCC级别，是当时全球20大市值公司中MSCI ESG评级最低的企业。2022年3月31日，贵州茅台首次公布ESG中英文报告，显示出公司越来越重视国际声誉和影响力。

ESG虽然源于海外，但随着中国经济进入高质量发展新阶段，尤其在“双碳”目标、共同富裕等背景下，ESG在中国发展将迎来历史机遇期。ESG信息披露也已成为监管与市场关注重点。

2019年上交所发布《上海证券交易所科创板股票上市规则》明确，将在科创板试点ESG信息披露。2022年1月，上交所发布《关于做好科创板上市公司2021年年度报告披露工作的通知》，单独列出了“关于ESG信息”的要求，引导科创板公司在年度报告中披露ESG相关信息，并视情况单独编制和披露ESG报告等文件。2022年4月15日证监会发布《上市公司投资者关系管理工作指引》，自2022年5月15日起施行。指引明确指出，上市公司应落实新发展理念的要求，在与投资者关系管理沟通内容中增加上市公司的ESG信息。

近日，新能源汽车行业龙头比亚迪长沙工厂废气排放引起热议。目前调查组已进入厂区进行排放气体采样，部分产线停产。笔者查阅了比亚迪2021年3月30日对外披露的年报，发现第五节“环境和社会责任”有5项关于长沙工厂的环保指标。同一天对外披露有“2021年社会责任报告”，没有ESG报告。

由于ESG报告披露目前基于自愿原则，并未强制要求，我国上市公司ESG报告披露情况存在行业分布、市值规模以及企业属性层面的分化。已披露2021年ESG报告的126家上市公司中，银行、能源等行业企业居多，国企以及高市值企业居多。

据中信证券对2021年披露ESG报告/社会责任报告的1100多家上市公司的研究，行业分布方面，银行业已100%覆盖，而机械、汽车等行业覆盖率不足15%；市值规模方面，百亿元以下公司仅14%专门发布报告，千亿元以上的则达82%；企业属性方面，国企披露情况较好，民营企业披露率较差。

国务院国资委秘书长彭华岗在4月24日“ESG中国论坛2022春季峰会”上表示，国外评级机构对中国企业ESG评级结果系统性偏低，A股上市公司披露的ESG报告质量还有待进一步提升，ESG管理体系不够健全。

随着欧盟国家碳关税政策出台，将引发更多中国进出口企业对ESG的关注。

近年来，ESG投资与发展理念越来越受到国内外金融机构与企业的追捧。一般ESG表现良好的企业通常有高成长、高盈利和分红稳定等特征。

对机构和个人投资者而言，ESG报告有助于投资者从非财务信息中鉴别好公司，控制投资风险。对企业而言，有助于规范治理公司经营行为，激励企业关注员工保障、社会责任、环境保护等非财务影响，推动企业实现长期可持续性发展。

最近，笔者为《战略财务》中文刊2022年第3期翻译文章《你的工作很重要》时，IMA总裁兼CEO Jeffrey c. Thomson在文中写道——“我们看到可持续经营管理的重要性与日俱增，企业各方利益相关者越来越要求企业在环境、社会及治理（ESG）方面采取措施，从社会责任和价值创造的角度评价商业成果”。文章还特别强调了ESG的工作可能会提速，因为美国证券交易委员会（SEC）最近发布了新的气候变化披露规则，而国际可持续发展准则理事会（ISSB）也公布了两份信息披露样稿，分别针对气候和一般风险披露。

中国有四分之一的上市公司在2021年报中披露了ESG 或社会责任报告。对于尚未发布ESG报告的已上市公司和拟上市公司的董事长及高管而言，思考公司未来可持续发展战略方向，通过设立ESG委员会制定企业管理方针及目标，并拟定相关具体措施及计划，规范公司治理、持续健康发展，逐步提升品牌价值、竞争力和影响力才是企业ESG报告的本质。

魏雪，CMA，金财控股咨询合伙人，北京市希望公益基金会战略财务顾问，IMA《战略财务》签约译者。