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导 语
作者：金联创化肥团队
一、化肥产业链重点产品涨跌汇总
二、化肥产业链主产品周度分析
合成氨：本周国内合成氨市场僵持中转弱整理，多地出现明显降幅。随着多地天气环保预警下游停收，量大氨企出货压力增大，低价影响下为顺利出货上周末至本周初市场重心继续松动为主，整体降幅集中在50-130元/吨。周初招标竞拍新单价格继续松动，再加上北方地区个厂减量未落地以及行业淡季下游需求未见明显改善，低价影响下多地联动后价格仍有补降操作。中期随着价格进一步下调以及多地天气环保预警陆续解除，部分下游采购逢低跟进，市场行情开始止跌观望，不过山东等地前期价格相对高位，区域联动后继续补降为主。
尿素：本周国内尿素市场呈现“先抑后扬”窄幅震荡格局，整体波动幅度控制在20-50元/吨，部分工厂报价持续保持稳定。周二开始尿素期现价格同步上涨，市场信心修复，尿素市场氛围转为偏强。截止本周四主流区域中小颗粒价格参考1570-1720元/吨。 周内国内尿素日产18.8-19.6万吨小幅震荡，阶段性日产下滑对部分区域行情产生明显利好。需求端：农业需求仍处传统淡季，受环保限产政策抑制的部分工业需求恢复，随市场情绪回暖，贸易商积极备货且有部分“回补空单”，另临近月底，部分承储企业进入补库阶段，也对尿素价格形成一定支撑。尿素价格稳中上探，企业库存总量下滑，供需方继续博弈。
磷酸一铵：本周国内磷酸一铵市场高位整理运行。原料硫磺、硫酸价格高位震荡，磷矿石居高不下，整体成本价格依旧偏高，企业生产压力较大；下游复合肥企业受环保限产影响，开工负荷下降，仅维持按需采购跟进。企业继续执行待发订单为主，保供稳价政策下，主流价格保持稳定，部分地区受环保检查影响，开工负荷依旧不高，供应缩减，市场货源供应依旧趋紧。据悉，目前湖北地区55%粉主流出厂价格在3820-3850元/吨附近，山东地区55%粉主流送到报价在3950-4000元/吨附近，实际成交商谈。短期观望原料及需求走势，预计国内一铵市场坚挺观望运行。
磷酸二铵：本周国内磷酸二铵市场坚挺整理运行。原料磷矿石货紧价扬，硫磺、硫酸高位震荡，企业生产成本压力不减；下游需求未见起色，复合肥企业对高价原料抵触心理较浓，采购多维持刚需补货跟进。企业集中发运前期待发订单，价格高位持稳，随着环保检查力度有所放缓，企业装置开工负荷有望提升，但整体开工水平仍然偏低，市场现货供应依旧趋紧。据悉，目前湖北地区64%二铵主流出厂报价在4000-4050元/吨附近，山东地区64%二铵主流出库价格在4500-4600元/吨附近，实际成交商谈为主。短线观望需求及原料走势，预计国内二铵市场观望整理运行。
氯化钾:本周氯化钾市场整体呈现高位整理态势，部分品种报价小幅走高。国产钾方面，由于市场供应持续偏紧，叠加铁路发运效率较低，导致各地到货量有限，市场价格因此得以维持高位运行。目前，大厂官方报价尚未出台新的政策调整，60%晶氯化钾的市场价格在3100-3200元/吨。进口钾方面，港口库存量依旧处于较低水平，货源流通不畅，中小型贸易商报价保持坚挺，其中62%白钾主流报价在3150-3500元/吨，60%老挝钾的主流报价在3200元/吨，实际成交价格多以单议为主。下游复合肥工厂对氯化钾的采购策略以按需补货为主，大单采购意愿相对较弱，市场成交因此以小单、散单为主流。边贸方面，现货流通同样有限，价格维持高位运行，62%白钾的主流报价在3300-3350元/吨，实单详谈。
硫酸钾：本周国内硫酸钾市场平稳运行为主，波动幅度不大。加工型硫酸钾市场来看，原料端氯化钾及硫酸价格持续高位坚挺，成本端对硫酸钾价格形成强有力支撑。受此影响，硫酸钾生产企业面临较大的生产成本压力，部分企业甚至仍处于亏损状态。尽管如此，企业挺价意愿依然强烈，不愿轻易下调价格。当前企业装置开工率维持在较低水平，主发前期订单为主，新单成交相对有限。曼海姆52%粉硫酸钾主流出厂报价在3900-4000元/吨，实单详谈。下游复合肥企业冬储生产正持续推进，但受原料价格高位影响，采购以刚需补库为主，大规模备货意愿明显不足，市场整体交投氛围较为清淡。资源型硫酸钾方面，新疆罗钾52%粉硫酸钾到站价稳定在3600元/吨，青海50%粉硫酸钾到站价维持在3450-3550元/吨，与上周相比价格保持平稳，市场整体呈现相对稳定的态势。
复合肥：本周国内复合肥市场局部上行，部分区域高端报价小幅上涨，涨幅约50元/吨。价格参考：45%硫基（14:16:15/3*15）3100-3300元/吨，45%氯基（3*15）2550-2650元/吨。原料端：尿素价格震荡上行，磷肥价格保持坚挺，钾肥价格区间整理，复合肥成本支撑力度进一步增强。供需端：下游需求释放有限，终端以刚需提货为主。随着冬储行情推进，东北地区终端备货进度已完成6成以上；多数规模企业日产量维持前期水平，华中、华东地区部分工厂因环保管控实施装置减负荷运行，行业平均开工率下滑，个别企业仍存在一定库存压力。价格端：湖北、山东地区部分工厂平衡肥及高磷肥报价上调，其他区域市场成交价格整体平稳、小幅波动。整体来看，本周复合肥市场高位僵持运行，前期订单有序发运，市场各方观望情绪浓厚，市场活跃度偏低，后期需持续关注原料价格走势及冬储相关政策价格出台情况。
硫磺：本周国内硫磺市场逐渐出现分化走势，国际硫磺市场在印度尼西亚追涨及俄罗斯货源暂停外流下走势依旧强劲，内外盘倒挂局面加剧，并且国内各港口硫磺库存随着终端工厂回运已逐渐向200万吨靠拢，对此港口一带持货商再次捂盘推升，伴随着12月23日大连恒力石化标售的新一单0.63万吨硫磺以3810元/吨底价成交，主要贸易区长江沿海一带进口散装颗粒小单成交价逐渐回升至4000元/吨附近。不过国产货源方面在化肥冬储政策指引下整体下滑，本周以普光为首的多数硫磺生产企业售价普跌，其中东北、华北及山东一带跌幅高达200元/吨以上，对此市场担忧情绪依旧浓厚，空仓贸易商入市谨慎，市场新单成交有限。考虑到时值年底，贸易商回笼资金为主，港口小单持货商推升出货预期不减，而硫磺下游主要的化肥行业在政策指引下针对硫磺接受力度下降，国内多数硫磺生产企业也多维稳出货为主，对此市场仅靠外盘上扬炒作货源紧张动力有限，市场僵持观望局面预期占据主流。金联创数据显示，截止12月25日，中国硫磺价格指数3816，较12月18日跌111点。
硫酸：本周国内硫酸市场坚挺整理运行，局部高位回落。山东地区近期下游采购多以刚需为主，暂无备货行为，主力厂家生产稳定，签单商谈空间加大；硫磺酸厂家及地炼受硫磺价格回落影响，酸价下调，现山东地区98%硫磺酸主流出厂价格在1060-1130元/吨附近。江苏地区下游钛白粉、氢氟酸等产品开工负荷不高，且政策消息影响下采购较为谨慎，仅维持刚需补货跟进，叠加硫磺价格高位回落，镇江地区主力厂家酸价下调，现江苏地区98%硫磺酸主流出厂价格在990-1250元/吨附近。湖北地区近期受大气污染防治政策影响，下游需求小幅收缩，加之保供稳价政策影响下，部分贸易商出货积极性增强，成交存一定商谈空间，但区内主力厂家部分装置仍处检修状态，供应紧张局面难改，短时市场仍能维持坚挺整理运行，现湖北地区98%冶炼酸主流到厂价格在1020-1150元/吨附近。
三、化肥产业链周度预测
合成氨：预计下周合成氨市场低价触底后或有一定反弹空间。多地天气环保预警解除后，市场供应持续充裕化发展，农需淡季以及工业下游行情亏损使得需求端依旧偏弱。不过元旦假期临近，虽部分下游新单价格仍有下移，但节前采购也有一定刚需支撑，上下游市场博弈整理后下游有逢低采购预期，再加上前期多低价降库，库存压力减弱后或有一定窄幅反弹预期，还需关注市场供需面调整情况。
尿素：截止本周四国内尿素日产19.6万吨附近，山东、河北、河南、湖北等区域装置有复产预期，内地区域环保管控频发，河南等区域近日再出预警，对上下游具体影响还需进一步关注，预计国内尿素日产在元旦前大概率要恢复至20万吨以上，甚至20.3万吨。需求端：元旦后部分区域复合肥开工有提升预期，节前对原材料还有备货需求，叠加储备补库，需求端尚有支撑。另外下周尿素工厂将预收元旦假期订单，市场价格可能出现疲软且大概率部分工厂将降价收单，但下调幅度或依旧不大。
磷肥：预计下周国内磷酸一铵市场坚挺观望运行，企业成本压力依然存在，下游刚需采购为主，湖北地区环保影响逐步缩小，装置开工负荷有望逐步提高。预计下周国内磷酸二铵市场观望整理运行，企业执行待发为主，市场供应紧俏问题将在政策指引下陆续解决。短期内建议关注需求、原料走势及出口动态。
钾肥：预计短期内氯化钾市场或维持高位整理态势。进口钾肥到货虽有增加，但多数货源集中在大型贸易商手中，市场流通量有限。国产钾产量低于去年同期，且部分小厂家进入检修期，进一步加剧供应紧张。下游复合肥企业受高成本影响，采购相对谨慎。市场供需博弈，波动幅度有限。硫酸钾市场或主稳观望，成本压力将继续支撑价格，企业挺价意愿较强，但实际成交可能因需求不足而受限。市场谨慎心态不减，重点关注企业开工变化。
复合肥：预计下周国内复合肥市场高位僵持，原料价格坚挺运行，成本面支撑仍存。下游需求一般，新单成交零星，终端刚需补货，工厂主发前期预收订单，平均开工维持在4成左右。短时复合肥市场缓慢推进，后期继续关注原料价格走势及下游需求情况。
硫磺：预计下周国内硫磺市场呈现区域差异化运行走势，首先在国际硫磺市场继续攀升及国内各港口硫磺库存继续回落下，港口区域进口货源推升走势持续，前期低价预期再次探涨。但时值国内化肥行业冬储旺季，为保证化肥行业安全供应，国家针对磷肥原料硫磺、硫酸政策指导明确，对此国内多数硫磺生产企业维持正常走货为主，局部高价依旧有下调预期。对此针对区域涨跌不一局面，考虑到年底临近，空仓贸易商入市谨慎，资金面对硫磺市场也难有刺激，市场出现大幅波动可能性不大。
硫酸：成本面，国内硫磺市场高位震荡，外盘坚挺提振港口持货商捂盘推升热情，国内炼厂面对终端有限需求形势，局部前期高价继续回落；硫铁矿价格持续高位，整体成本面支撑偏强。需求面，下游磷肥行业刚需采购，对硫酸需求稳定；化工方面需求一般。供应面，四季度检修较为集中，局部供应面偏紧。短线来看，预计国内硫酸市场高位下滑预期增强。
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