化妆品行业产业链分析

作       者：陈彦良

指导老师：Fei

负责编辑：Elma｜Daisy

主       编：Candy

修       订：潘家欢

1、化妆品产业链延伸长、涉及环节多，具体可分为原材料供应商、包材供应商、生产商、品牌商、代理商、终端零售商和服务商七大参与者。

2、化妆品行业体量大。2019年，全球化妆品市场规模达到2200亿欧元（约合2670亿美元）。按地区划分市场份额，亚洲占比41%，是全球最大化妆品市场；按产品划分市场份额，护肤品占比40%，护发用品占比21%，美妆占比18%，香水香氛占比11%，卫生用品占比10%。

3、从主要国家/地区的集中度来看，1）美妆集中度普遍高于护肤；2）护肤市场集中度差异较大，2019年韩国护肤市场CR5集中度为62.9%，而中国仅有32.2%。

4、中国化妆品行业未来可期。1）目前，我国化妆品人均消费量和消费金额仅为日韩的1/6，提升空间大；2）我国美妆市场规模增速在全球领先，以完美日记为代表的国产彩妆品牌开始崛起；3）疫情对海外化妆品品牌供应链造成一定影响，国产品牌迎来发展机会。

5、品牌是价值量最大的环节，化妆品品牌商掌握核心定价权。化妆品产业链各环节毛利率差异较大，以售价100元化妆品为例，生产商（代工厂）毛利润分成约4%，品牌商毛利润分成约70%，代理商和渠道毛利润分成约为26%。

6、分析原材料、生产和品牌三个环节：1）化妆品原材料供应商众多，研发技术和成本是核心竞争力，龙头华熙生物的毛利率显著高于同行业；2）代工环节已形成“四超多强”局面，四大代工厂在各自细分领域有竞争优势，并积极开发自有产品；3）品牌号召力和渠道是化妆品品牌商的核心竞争力。

7、珀莱雅近年来加快渠道转型，积极布局MCN生态，品牌矩阵日益完善，营收和盈利持续改善，未来可期。

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