炒股的你，对股票走势的分析都来自哪些信息和渠道？除了K线图、漫天飞舞的各路消息，公告、财报等等外，券商机构的研报看不看？如果研报不是研究员站在第三方的独立角度中肯分析写出来的，而是花钱买出来的，你还信吗？
裁判文书网刚刚挂出来一份判决书，打开了上市公司研报这一领域的黑色产业链。
上海市浦东新区人民法院于2025年7月23日作出的刑事判决书显示，程某、邹某犯非国家工作人员受贿罪，一审分别被判处有期徒刑八个月和十个月，缓刑一年，分别处罚金十万元。
根据法院审理查明，2023年4月，被告人邹某、程某接受宋某甲（另案处理）请托，利用被告人邹某时任东方某有限公司（以下简称“东方某公司”）研究所电子行业首席分析师的职权，为某公司江苏利通电子股份有限公司撰写研究报告以增加该公司股票的市场关注度，其中被告人邹某负责组织研究报告的撰写，实际收取宋某甲好处费人民币18万元，被告人程某负责邹某与宋某乙之间的沟通联络及转送现金给邹某，实际收取宋某甲好处费人民币5万元。
判决书提到的“江苏利通电子股份有限公司”，成立于1991年，是一家主营液晶显示用精密金属结构件、外观件、电子元器件的设计、生产、销售的大型制造型企业。主要产品包括液晶电视精密金属冲压结构件、精密金属面框、底座、模具及电子元器件等，主要服务于海信、TCL、三星、索尼、康佳、创维、海尔、长虹、高创等品牌。
2018年12月在上交所主板上市，股票名“利通电子”，代码603629。
上市公司为什么要通过花钱写研报增加关注度？从2023年4月这个时间点推算，查看利通电子2022年的年报，营收连续三年增长，净利润也是连续三年增长，但是扣非净利2022年和2021年都比不过2020年。而一季度净利润是同比下降。也就是说，利通电子当时在业绩上不温不火，反映在股价上也是温吞水。
查询2023年4月份前后利通电子的股价，恰好处于低迷期。从当年二季度开始，利通电子股价持续上涨，到当年四季度最高曾走到过40.7元的高位。2025年12月24日的最新股价在26元多，公司总市值70亿元。
虽然判决书比较简单，但已经揭示出这是一条成熟的产业链——上市公司放出需求，有专门的掮客从上市公司接单或者是二道贩子转单子，然后通过关系或者另外的中介寻找到研究员、分析师下单，最后上市公司出了研报引来市场关注，这条链上的所有人根据工作量大小拿钱，大家皆大欢喜。
不知道上市公司一年这样的需求有多少？会算在财报的哪一块费用里面？
那么被判刑的邹某和程某是哪个东方研究所的分析师呢？通过AI查询，关于利通电子2023年持牌券商合规研报有4篇。因为判决书里面没有给出全名，鉴于现在动不动就投诉名誉侵权，只好不过分展开。
看了不少上市公司的研报，发现即便再烂的公司，研报里面的用语也是甚为温和，最后总是来几句好话，看好后市和持有。从这个案子来看，是不是也是拿了钱所写？有没有说真话的研报？散户如果看了这样的研报作为炒股的参考，即便不至于关灯吃面也是妥妥的韭菜啊。
更好笑的是不少媒体的领导，在记者写上市公司的报道里面，一定要求放一段研报的内容进去以显得报道客观公平，其实就是为了凑字数。
