第一节 社会价值
净利润=（营业收入-营业成本-销售费用-管理费用-研发费用-财务费用+其他收益-信用减值损失-资产减值损失）+投资收益+汇兑收益+净敞口套期收益+公允价值变动收益+资产处置收益+营业外收入-营业外 支出-税金及附加-所得税费用
先看一下其他收益这个科目。
其他收益是与企业日常经营活动相关的政府补助。其他收益有一定的持续性，但是一般情况下金额和净利润相比要小很多，可以忽略不计，所以其他收益本身的金额对长期净利润的影响也可以忽略不计。n 其他收益真正重要的地方不是它本身的金额，而是它反映了政府的政策和政府的态度。政府的政策，特别是中央政府的政策，对一家公司甚至一个行业未来长期的净利润会产生重大的影响。 n
比如2021年7月出台的“双减”政策，让 K12 教培行业公司的商业模式全部失效。
K12 教培行业的巨头公司新东方从2022年开始都出现了巨额亏损，而且K12教培业务未来也不可能为公司创造利润了。
可见政策对于一家公司甚至一个行业未来长期净利润的影响之大，在我们分析一家公司的商业模式的时候，必须要重点考虑政策因素。而政策会支持一个行业还是会限制一个行业，主要看这个行业的社会价值是正还是负。
社会价值的正负是政府的重要考量因素，也应该是我们分析一家公司的商业模式时重要的考量因素。
那什么是社会价值呢？
社会价值就是人的集合体所获得的价值。n
社会价值为正，就是指人的集合体所获得的价值大于0；社会价值为负，就是指人的集合体所获得的价值小于0。 n
对于一家企业来说，人的集合体可以分为两部分：客户群体、非客户群体。和企业有直接利益关系的人，比如员工、供应商等，可以看作是企业的一部分。n
一家企业创造的社会价值为正就意味着：企业为客户群体创造的价值+企业为非客户群体创造的价值大于0。 n
一家企业创造的社会价值为负就意味着：企业为客户群体创造的价值+企业为非客户群体创造的价值小于0。
在上市公司中，绝大部分公司创造的社会价值都为正。所以创造的社会价值为正的公司比创造的社会价值为负的公司更常见。
对于我们投资来说，避免买到创造的社会价值为负的公司是非常重要的。如果我们投资了创造的社会价值为负的公司，从长期来看，很可能会遇到政策的限制甚至是打击，造成本金永久性损失的可能。
第二节 教育行业的社会价值分析
现在看一下 K12 教培行业，就能明白为什么K12教培行业会遭受政策的打击了。 n
K12教培行业之所以遭受政策的打击，主要是因为K12教培行业创造的社会价值为负。拿 K12 教培业务来说，K12 教培业务确实会在整体上提高客户群体的成绩，并提高客户群体的升学率，这为客户群体创造了正价值，特别是在客户群体数量较少的时候。但问题出在非客户群体和客户群体的数量这里。 n
我们知道，无论是对于中考还是高考来说，好学校的数量是固定的，好学校的老师也是固定的，好学校每年录取的学生人数大体也是固定的。也就是说，在每年录取人数确定的情况下，K12 教培业务提高了自己客户群体的录取人数，必定会减少非客户群体的录取人数。K12 教培业务客户群体录取名额的增加是建立在非客户群体录取名额的减少的基础上的。而有钱参加 K12教培的客户群体毕竟是较小的一部分，大部分学生由于家庭经济条件等客观情况，是没有钱参加培训的。也就是说非客户群体的人数要大很多。K12教培业务的客户 群体不但会抢走一部分本该属于非客户群体的录取名额，还会为非客户群体带来比较大的焦虑感和不公平感。 n
另外即便是K12教培业务的客户群体，他们虽然从K12教培业务上获得了正价值，但是这个正价值却是随着客户群体人数的增加而递减的。 n
我们知道，好学校的数量是固定的，好学校每年的录取名额也是相对固定的。假设好学校每年的录取人数为 100 万人。如果 K12 教培业务的客户群体只有10万人，那么这10万人经过培训，考上好学校的概率确实会提高很多，教培业务为客户创造了较大的价值。但是如果K12教培业务的客户人数是300万人呢，300万人参加培训后还是只有100万人能考上好学校，而这100万人里还有一部分人是没有参加过培训的人。
也就是说，对于教培业务的客户群体来说，当客户群体大到一定规模时，教培业务为客户群体创造的价值就约等 0了。 n
我们可以做一个思想实验，假如全国每个学生都是 K12 教培业务的客户，那么 K12 教培业务为这个广大的客户群体创造的价值为多少呢？ 答案是创造的价值为0。因为如果每个人都参加培训和每个人都不参加培训，对于每年固定的录取名额来说，效果是一样的。 n 由于 K12 教培业务为非客户群体创造的价值一直为负，为客户群体创造的价值虽然为正，但是价值却随着客户群体的变大而无限接近于 0，当客户群体达到某个规模时，K12 教培业务创造的社会价值就会明显小于 0。这就是为什么教培行业在规模比较小的时候没有受到政策限制，而是在其客户群体的数量达到很大的规模以后，“双减”政策出台的重要原因。 n
为什么政府出台双减政策的同时会鼓励素质教育培训呢？原因很简单，因为素质教育培训业务创造的社会价值为正。由于音乐、美术等素质教育基本和升学没有关系，纯粹属于一种技能。对于素质教育培训业务的客户群体来说，客户花了钱，学会一种技能，素质教育培训业务为客户创造的价值为正。对于非客户群体来说，别人多掌握一种与升学无关的技能，对自己没有什么损失。甚至经常听听别人的音乐、看看别人的绘画，还能给自己带来一些快乐。n
伟大的企业都有利润之上的追求。利润之上的追求说的更直白一些，就是追求创造正社会价值。伟大的企业追求创造正社会价值，而不是追求创造利润。利润只是伟大的企业在追求创造正社会价值过程中的副产品。
