永葆创业精神，永续创业动力。企业为创造价值而生。企业的未来不能依靠垄断、掠夺财富与资源，创造价值是检验企业行为的唯一标准。
来源：中欧商业评论（ID：ceibs-cbr）
作者：齐卿
日前，普华永道思略特发布了2017年全球创新1000强报告，该报告对全球创新研发投入最高的1 000家上市公司进行了研究，样本公司分布在近40个国家（地区），行业跨度近20个。全球创新1000强企业，是各经济体最为活跃的企业，其绩效表现，可以作为国家宏观经济走势，产业发展前景预测等领域的重要参考指标。
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美日中欧领衔增长，日本企业表现抢眼
2017年，全球创新1000强企业，研发支出首次突破7 000亿美元大关。与2005年相比，12年时间里，企业研发支出年复合增长率为4.8%。从营业收入看，2017财年创新1000强企业营业收入相比2016财年下降2.5%，这与能源行业的整体收入下滑有关，今年能源行业收入下滑高达14.5%。但即便如此，与2005年相比，12年间1000强企业收入的年复合增长率为4.28%（图 1）。
从企业数据来看，与悲观经济论调相反，全球宏观经济走势良好，08年金融危机对大型企业的影响有限，无论是企业收入还是研发投入，创新1000强企业，均保持稳中有升的态势。
图 1 全球创新1000强收入
资料来源：普华永道思略特2017全球创新1000强报告
从上榜企业所属国家来看，美国依然是全球经济最主要的增长极，上榜企业达到357家，领先第二名的日本（171家）2倍之多；中国以113家企业上榜位居第三。紧随其后的是德国和法国，分别有42家和37家企业上榜（图 2），英国有36家企业上榜，与韩国并列第六。
图 2 各国创新1000强企业上榜数据
资料来源：普华永道思略特2017全球创新1000强报告
值得注意的是，在今年的榜单中，日本企业数据表现十分抢眼。2017年日本企业研发投入首次出现增长。这似乎表明，尽管“安倍经济学”饱受争议，但其主要举措——量化宽松的货币政策和灵活的货币政策——对日本经济的提振作用，短期内的成效非常显著。
尽管近年来，唱衰日本企业的论调不断，但日本企业无论是研发投入，还是企业收入，均保持稳定的势头，虽然增幅放缓，但绝对值依然位居高位。日本上榜企业2017年研发投入高达1 068亿美元，是中国上榜企业的2.5倍之多。因此，从经济指标看，唱衰日本企业为时过早。
尽管中国早在2010年GDP总量就超过日本，成为世界第二大经济体，但我国企业的竞争力与日本相比仍有较大差距。其中部分原因在于GDP统计的是一国境内的经济增加值，国外跨国公司创造的经济效益，也被统计在东道国的GDP中。
由于中国境内有大量外资企业经营，而日本的企业更多地选择在海外布局，如此一来，仅看GDP统计数据，会高估中国企业竞争力，而日本企业的竞争力则往往被低估。我们也看到，在十九大报告中，淡化了GDP概念，不再片面追求经济发展速度，更加重视经济发展的质量。
欧洲地区的表现一如既往地稳定，尽管在2016年出现英国脱欧等黑天鹅事件，但对欧洲企业影响甚微。2017年欧洲企业研发投入较上年度增长2.8%。传统的欧洲经济大国在榜单中的地位相对稳定。德国在工业领域、材料科技；法国在消费品；英国在信息技术和工业品领域，依然保持优势地位。
榜单中荷兰的数据非常有趣，虽然其企业数量和研发经费，只有排它之前的瑞士的一半左右，但其企业的收入却比瑞士高出近1倍。这得益于荷兰企业在高端市场的布局，郁金香之国早已不是依靠农业和贸易的低端产业结构。
对比中美日三国上榜企业的产业结构，中国企业的结构分布仍然不够合理，上榜企业以资源垄断的能源企业为主，金融服务、高端医疗、耐用消费品等领域几乎是空白。当然，得益于近年来推行的供给侧结构性改革、“互联网+”、“双创”等产业政策的推动实施，中国在信息技术、材料科学等尖端科学领域的进步明显，研发投入和企业收入都呈现较为明显的增长势头（图 3）。
图 3 中美日企业结构比较
资料来源：普华永道思略特2017全球创新1000强报告
总体来看，美国依然靠庞大的创新投入继续保持领跑者的角色，日本企业虽然表现低调，但长期积累的技术基础，以及多年的海外战略布局，令日本企业依然保持强大的竞争优势。欧洲企业更多在高端细分市场占据优势，由于这些市场很难实现规模经济，欧洲企业的优势可能会长期保持。中国企业进步迅速，国有企业实力雄厚，但能否超越日本，还需要看未来产业政策的调整方向。
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研发投入对提升收入有显著促进作用
从行业数据看，2017年榜单中，计算机与电子、医疗、汽车、软件与互联网仍然是研发支出最高的四大行业，占榜单研发总支出的75.8%，与2016年度数据基本持平。但值得注意的是，今年的榜单中医疗行业的研发投入与计算机行业的差距在缩小，二者的研发投入相差不到1个百分点。据普华永道思略特预测，至2018年，医疗行业研发投入将超过计算机行业，有可能成为下一个创富风口（图 4）。
图 4 各行业研发支出及预测
资料来源：普华永道思略特2017全球创新1000强报告
一般而言，研发创新投入与企业收益是正相关关系，我们用OLS回归分析了2017年榜单中全部1000家企业研发投入（X）与企业营业收入（Y）的关系，X的系数为10.93，R2为0.32；说明研发投入可以解释32%的企业收入问题，1个单位的研发投入，可以带来10个单位的收入提高。总体来看，企业研发投入对提升企业收入具有显著的促进作用（图 5）。
图 5 企业研发与收入回归分析
资料来源：根据普华永道思略特2017全球创新1000强报告相关数据计算
但研发支出并非多多益善，企业收入依然有近70%的部分，由其他因素决定。如企业可以通过商业模式创新、优化价值链、并购初创企业、获得特许经营权等方式，提高企业收入，而且往往能够“花小钱办大事”。
我们将最具创新精神和研发投入最高的10家企业，过去三年市值的年复合增长率和EBITDA复合增长率进行比较，结果显示，创新精神10大企业，虽然研发投入总额明显小于研发投入最高的企业，但其市值和EBITDA增长率，均远远领先，尤其是EBITDA增长率高出对照组近14个百分点。
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