光伏产业链，上下游比较清晰，简单说，就是从最上游的硅料到硅片，再到电池，然后电池和辅材一起做成组件，组件和逆变器等，再组成下游的光伏电站。
传统行业看供给，新兴行业看需求。所以，对于光伏行业，对需求的跟踪和研究是至关重要的。换句话说，政策也是主要是通过作用于需求，才对行业产生这么大的需求。
现在，整个能源行业的竞争还是新能源和传统能源之间的竞争。
光伏市场的整体需求放在整个能源行业的背景下来看，可以用全社会用电量来衡量，其主要的增长空间在于对传统能源的替代。
从消纳方面来看，全社会用电量增长不仅影响本地消纳，还制约跨省跨区电量交易和输送，是影响新能源消纳的关键因素。
由于以下三个原因，所以光伏有较大的竞争优势：
需求的驱动因素在于光伏电站的投资回报率（IRR）。补贴模式下影响需求的关键在于政策和成本，后续政策影响弱化，成本下降对于需求的刺激强化。如图是，补贴模式下光伏的政策周期。
影响投资回报率IRR的因素
影响IRR的因素有两个：宏观经济政策和产业链成本。
一方面，宏观经济政策的变化对需求的影响。举个例子：中国补贴政策对装机量的增长影响较大，2011年的电价政策出台，2015、16年的两次抢装潮以及2018年的“518”新政都对当年的光伏装机量有着较大的影响。
另一方面，影响IRR的因素是产业链成本。光伏产业链价格的变动将影响下游电站的收益，在光伏进入“平价时代”的基础上，产业链价格的上涨无疑会对光伏的装机需求产生负面影响（可参考21年硅料价格上涨带来的影响）。
而影响产业链成本的因素有供需差、格局向龙头集中、技术降本。
1、影响产业链成本的因素：供需差
供给驱动力一方面来自行业的供需周期，一方面来自企业的成本与技术领先。
2、影响产业链成本的因素：格局向龙头集中
行业集中度持续提升，龙头企业与中小企业产能体量差距扩大，龙头企业与小企业之间的交易成本变大，行业将更倾向于龙头与龙头的合作，进一步推动产业链成本的下降。
3、影响产业链成本的因素：技术降本
降本增效始终是光伏发展主题，技术的进步也改变着行业的格局。当前颗粒硅替代棒状硅以及TOPCON电池或异质结电池替代PERC电池一直投资者关注的焦点。
子行业基本情况
在行业属性上，硅料和硅片环节偏向化工品，电池和组件环节偏向制造业，下游的电站又类似于公用事业。所以不同子行业拥有不同的研究方法。
那么，硅料、硅片、电池片、胶膜、玻璃、组件、逆变器这些子行业的技术属性、资产属性、成本属性、行业特征、阿尔法收益分别怎么样？
这些子行业的行业龙头公司有哪些？
这些子行业的阿尔法收益/超额收益的来源及时间是什么？
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