一、引言
摩根士丹利（J.P. Morgan）于2025年12月发布北美互联网行业2026年展望报告，由全球体现AI团队主导，涵盖互联网巨头、订阅服务、在线广告、电商、旅游等多个细分领域。报告基于宏观经济分析、估值模型和行业趋势，为投资者提供2026年投资策略和关键洞察。
二、2025年回顾
2025年互联网行业整体表现强劲，市值加权互联网指数跑赢标普500指数（涨幅17%），但行业平均和中位数涨幅相对较低。主要驱动力包括AI技术普及、云服务增长和在线消费复苏。报告总结了2025年各子板块表现，为2026年展望奠定基础。
三、当前宏观和估值
摩根士丹利宏观团队预计2026年全球经济保持韧性，但衰退风险为35%。美国仍为增长引擎，标普500指数目标位7500点（潜在涨幅9%）。互联网板块估值合理，部分巨头市盈率低于历史平均水平，提供投资机会。
四、2026年最佳投资理念
报告推荐四只首选股票：Alphabet（GOOGL）、Amazon（AMZN）、DoorDash（DASH）和Spotify（SPOT），基于AI领导力、增长加速和估值吸引力。这些公司预计在2026年受益于技术迭代和市场份额扩张。
五、2026年关键问题和辩论
报告提出九大核心议题，聚焦AI商业化、资本支出、竞争格局和行业颠覆。AI如何转化为收入成为焦点，云服务和自动驾驶等领域存在重大机遇与风险。
六、公司特定催化剂
报告列出2026年关键事件时间表，如CES展会、超级碗、谷歌I/O大会等，可能推动个股表现。各子板块重点关注指标，如云服务的资本支出、电商的GMV增长和广告的定价趋势。
大事记：2月CES和超级碗、4月谷歌Cloud Next、5月谷歌I/O、6月FIFA世界杯等。
云服务：AWS和Google Cloud的AI服务落地进度。
电商：Prime会员日和大促季的销售数据。
广告：AI工具采纳率和广告主预算分配。
#报告 #行业研究 #趋势 #美国互联网
摩根士丹利（J.P. Morgan）于2025年12月发布北美互联网行业2026年展望报告，由全球体现AI团队主导，涵盖互联网巨头、订阅服务、在线广告、电商、旅游等多个细分领域。报告基于宏观经济分析、估值模型和行业趋势，为投资者提供2026年投资策略和关键洞察。
二、2025年回顾
2025年互联网行业整体表现强劲，市值加权互联网指数跑赢标普500指数（涨幅17%），但行业平均和中位数涨幅相对较低。主要驱动力包括AI技术普及、云服务增长和在线消费复苏。报告总结了2025年各子板块表现，为2026年展望奠定基础。
三、当前宏观和估值
摩根士丹利宏观团队预计2026年全球经济保持韧性，但衰退风险为35%。美国仍为增长引擎，标普500指数目标位7500点（潜在涨幅9%）。互联网板块估值合理，部分巨头市盈率低于历史平均水平，提供投资机会。
四、2026年最佳投资理念
报告推荐四只首选股票：Alphabet（GOOGL）、Amazon（AMZN）、DoorDash（DASH）和Spotify（SPOT），基于AI领导力、增长加速和估值吸引力。这些公司预计在2026年受益于技术迭代和市场份额扩张。
五、2026年关键问题和辩论
报告提出九大核心议题，聚焦AI商业化、资本支出、竞争格局和行业颠覆。AI如何转化为收入成为焦点，云服务和自动驾驶等领域存在重大机遇与风险。
六、公司特定催化剂
报告列出2026年关键事件时间表，如CES展会、超级碗、谷歌I/O大会等，可能推动个股表现。各子板块重点关注指标，如云服务的资本支出、电商的GMV增长和广告的定价趋势。
大事记：2月CES和超级碗、4月谷歌Cloud Next、5月谷歌I/O、6月FIFA世界杯等。
云服务：AWS和Google Cloud的AI服务落地进度。
电商：Prime会员日和大促季的销售数据。
广告：AI工具采纳率和广告主预算分配。
#报告 #行业研究 #趋势 #美国互联网
