最近在看机构们的26年度投资展望时，发现大量机构仍会把CPO、AI链、海外算力列为明年的重要投资方向。
?为什么机构仍看好CPO？景气度投资
因为在机构们常用的景气度投资框架下，CPO确实不错。
景气度投资的逻辑类似选美，会提前分析出明年业绩增长最突出的板块并提前布局，而CPO的明年预期业绩增速仍然很快。
?景气度投资有用吗？确实有效
逻辑上，股价短期看资金面，中期看投资者共识，长期回归企业内在价值。
而景气度投资的逻辑，就在于提前挖掘那些中期会受市场追捧、最有共识的高成长股。
统计上（见图2），据广发策略研究，年内增速越快的板块往往年度涨幅越高，两者呈现显著的单调正相关关系。
?但CPO的估值看起来很高，机构为什么还愿意买？
1️⃣看起来高估，未必是真贵——前瞻PE
对于成长股，机构常用前瞻PE来评估贵不贵。
图3-4列出了两家CPO龙头的26年前瞻PE——由于其26年的高增长预期，26年前瞻PE相较25年PE会显著下降，即通过高增长能很快消化高估值，其前瞻PE并不贵。
作为反例的白酒板块，由于业绩负增长，即使没涨，估值反而变贵了。
2️⃣ 成长股的估值方法？——PEG法
我们会常用PEG来给成长股估值：PEG=当期市盈率/净利润增长率。
即高成长的公司，我们愿意给它和其增长速度相匹配的高估值。
理论上，PEG=1即估值合理，PEG越低，成长股理论上越被低估。
从两家公司相对较低的PEG来看，它们的估值有一定合理性。
⚠️一个提醒
景气度投资的逻辑依赖于增长预期的兑现，一旦增长不及预期，看起来的高估值就真成高估值了，这也是景气度投资的阿喀琉斯之踵了。所以景气度投资会更适合认可AI产业趋势的投资者。
?如何一键配置AI产业趋势？
如果你认可主流机构关于科技行情有望延续的判断，可以关注创业板人工智能ETF富国及其联接基金（代码：159246 A类024662/C类024663）。
它是创业板里聚焦人工智能的产品，这只ETF自今年7月成立以来，涨幅已达82.86%，适合作为组合里的进攻性配置。持仓里CPO、算力占比很高，很适合作为看好AI的投资工具。从主流机构的年终展望看，大家仍认为明年科技板块胜率较高，大概率仍能延续其跑赢市场的表现。
文中提及基金产品仅为举例，无法作为投资建议。
基金过往业绩不预示其未来业绩表现。
【理财有风险，投资须谨慎】
#科技基金 #AI #AI投资 #人工智能 #金融理财#富国基金 #富国创业板人工智能联接c #投资
?为什么机构仍看好CPO？景气度投资
因为在机构们常用的景气度投资框架下，CPO确实不错。
景气度投资的逻辑类似选美，会提前分析出明年业绩增长最突出的板块并提前布局，而CPO的明年预期业绩增速仍然很快。
?景气度投资有用吗？确实有效
逻辑上，股价短期看资金面，中期看投资者共识，长期回归企业内在价值。
而景气度投资的逻辑，就在于提前挖掘那些中期会受市场追捧、最有共识的高成长股。
统计上（见图2），据广发策略研究，年内增速越快的板块往往年度涨幅越高，两者呈现显著的单调正相关关系。
?但CPO的估值看起来很高，机构为什么还愿意买？
1️⃣看起来高估，未必是真贵——前瞻PE
对于成长股，机构常用前瞻PE来评估贵不贵。
图3-4列出了两家CPO龙头的26年前瞻PE——由于其26年的高增长预期，26年前瞻PE相较25年PE会显著下降，即通过高增长能很快消化高估值，其前瞻PE并不贵。
作为反例的白酒板块，由于业绩负增长，即使没涨，估值反而变贵了。
2️⃣ 成长股的估值方法？——PEG法
我们会常用PEG来给成长股估值：PEG=当期市盈率/净利润增长率。
即高成长的公司，我们愿意给它和其增长速度相匹配的高估值。
理论上，PEG=1即估值合理，PEG越低，成长股理论上越被低估。
从两家公司相对较低的PEG来看，它们的估值有一定合理性。
⚠️一个提醒
景气度投资的逻辑依赖于增长预期的兑现，一旦增长不及预期，看起来的高估值就真成高估值了，这也是景气度投资的阿喀琉斯之踵了。所以景气度投资会更适合认可AI产业趋势的投资者。
?如何一键配置AI产业趋势？
如果你认可主流机构关于科技行情有望延续的判断，可以关注创业板人工智能ETF富国及其联接基金（代码：159246 A类024662/C类024663）。
它是创业板里聚焦人工智能的产品，这只ETF自今年7月成立以来，涨幅已达82.86%，适合作为组合里的进攻性配置。持仓里CPO、算力占比很高，很适合作为看好AI的投资工具。从主流机构的年终展望看，大家仍认为明年科技板块胜率较高，大概率仍能延续其跑赢市场的表现。
文中提及基金产品仅为举例，无法作为投资建议。
基金过往业绩不预示其未来业绩表现。
【理财有风险，投资须谨慎】
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