五粮液管理层在18日举行了经销商大会，面对行业“第五轮深度调整期”，2026年春节市场如何展望？
一、市场展望：不确定性中的信心
管理层坦言，白酒行业正进入 “第五轮深度调整期”，2026年市场仍将面临宏观层面的不确定性。
但机遇依然存在：
1. 宏观韧性与政策支持： 长期看好宏观经济复苏及产业政策利好。
2. 消费升级新动能： 重点关注年轻消费者、女性群体以及“银发经济”带来的机会。
春节前瞻： 不同于2025年春节期间采取的停货措施，管理层对 2026年春节的出货量和终端动销持积极态度，预计表现将优于2025年同期，且目前没有停货计划。
二、产品策略：全价位带精准出击
为了应对挑战，五粮液制定了更加精细化的产品矩阵策略，覆盖从大众消费到超高端市场的全价格带：
? 核心大单品稳住基本盘
1. 第八代普五将继续作为品牌核心，平衡量价关系，通过阶段性的渠道激励政策，进一步巩固核心市场份额。
2. 低度五粮液表现亮眼，在宴席场景和开瓶率上实现了 30%+ 的增长。
? 超高端与次高端：两翼齐飞
1. 1618系列：瞄准宴席市场，目标在“十五五”期间达到 100亿+ 规模。推行“一城一策”，不搞一刀切。
2. 超高端：重点打造 39度“紫气东来”，抢占高端低度酒心智。
3. 浓香系列酒： 构建清晰的阶梯式增长，五粮春冲刺100亿级，尖庄稳定50亿级。
? 创新与年轻化：破圈之作
1. “Crush on” (五粮微醺)： 这是一个值得关注的新增长点。
2. 定位：29度低度酒，定价Rmb 399，专门面向年轻群体和女性消费者。
3. 战绩： 8月底上市以来，仅2个月销售额突破1亿元。
三、渠道变革：利润为王，出海提速
1. 传统渠道： 优化经销商结构（2025年已清退55家表现不佳的经销商），严格执行市场纪律，防止低价扰乱市场。
2. 新兴渠道： 加大对电商（如京东战略合作）和即时零售的投入。
3. 全球化布局：借力世界杯五粮液正加速出海，计划通过 2026FIFA世界杯等全球营销活动提升品牌影响力。针对不同国家推出定制化产品矩阵。
4. 渗透海外免税、零售及高端餐饮（米其林合作）渠道。
管理层表示为了全球扩张，短期内愿意接受一定程度的毛利率稀释。
#行业报告#高盛#五粮液#白酒#股票#财报
一、市场展望：不确定性中的信心
管理层坦言，白酒行业正进入 “第五轮深度调整期”，2026年市场仍将面临宏观层面的不确定性。
但机遇依然存在：
1. 宏观韧性与政策支持： 长期看好宏观经济复苏及产业政策利好。
2. 消费升级新动能： 重点关注年轻消费者、女性群体以及“银发经济”带来的机会。
春节前瞻： 不同于2025年春节期间采取的停货措施，管理层对 2026年春节的出货量和终端动销持积极态度，预计表现将优于2025年同期，且目前没有停货计划。
二、产品策略：全价位带精准出击
为了应对挑战，五粮液制定了更加精细化的产品矩阵策略，覆盖从大众消费到超高端市场的全价格带：
? 核心大单品稳住基本盘
1. 第八代普五将继续作为品牌核心，平衡量价关系，通过阶段性的渠道激励政策，进一步巩固核心市场份额。
2. 低度五粮液表现亮眼，在宴席场景和开瓶率上实现了 30%+ 的增长。
? 超高端与次高端：两翼齐飞
1. 1618系列：瞄准宴席市场，目标在“十五五”期间达到 100亿+ 规模。推行“一城一策”，不搞一刀切。
2. 超高端：重点打造 39度“紫气东来”，抢占高端低度酒心智。
3. 浓香系列酒： 构建清晰的阶梯式增长，五粮春冲刺100亿级，尖庄稳定50亿级。
? 创新与年轻化：破圈之作
1. “Crush on” (五粮微醺)： 这是一个值得关注的新增长点。
2. 定位：29度低度酒，定价Rmb 399，专门面向年轻群体和女性消费者。
3. 战绩： 8月底上市以来，仅2个月销售额突破1亿元。
三、渠道变革：利润为王，出海提速
1. 传统渠道： 优化经销商结构（2025年已清退55家表现不佳的经销商），严格执行市场纪律，防止低价扰乱市场。
2. 新兴渠道： 加大对电商（如京东战略合作）和即时零售的投入。
3. 全球化布局：借力世界杯五粮液正加速出海，计划通过 2026FIFA世界杯等全球营销活动提升品牌影响力。针对不同国家推出定制化产品矩阵。
4. 渗透海外免税、零售及高端餐饮（米其林合作）渠道。
管理层表示为了全球扩张，短期内愿意接受一定程度的毛利率稀释。
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