一、报告信息
标题：甘肃能源-甘肃国资旗下核心电力平台，火水风光多元化协同发展
出品方：信达证券
页数：25页
报告编号：A0751
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二、报告主要内容
1️⃣ 公司概况与定位
⚡️ 公司是甘肃省国资委旗下的核心电力平台，控股股东为甘肃省电力投资集团，实控人为甘肃省国资委。
? 公司业务涵盖火力发电、水力发电、风力发电和光伏发电，实现了火、水、风、光多种电源的协同发展。
? 截至2025年上半年，公司在运控股装机容量合计754万千瓦，其中火电/水电/风电/光伏分别为400/170/110/74万千瓦。
2️⃣ 业务板块深度解析
? 火电板块：核心资产为常乐电厂。一期4×100万千瓦机组是“陇电入湘”特高压工程的唯一配套调峰火电，电量直送湖南消纳，燃料主要采用价格较低且稳定的新疆煤炭，成本优势显著。二期2×100万千瓦机组定位省内调峰电源，已陆续投产。
? 水电板块：控股水电装机170万千瓦，均为甘肃省内中小型水电站，分布在白龙江、黑河等多条流域。电价机制稳定，且大部分机组折旧将在2030-2040年间陆续到期，未来利润有提升空间。公司还参股国投小三峡，获得稳定投资收益。
? 新能源板块：以风电为主，控股风电和光伏装机分别为110万千瓦和74万千瓦，主要分布在河西地区。公司在手获得核准的新能源项目达610万千瓦，包括腾格里沙漠大基地、庆阳绿电聚合等项目，未来成长潜力较大。
3️⃣ 业绩表现与增长动力
? 2024年，公司完成对常乐电厂66%股权的收购并表，营收和净利润大幅增长，分别达到86.95亿元和16.44亿元。火电板块成为公司新的业绩支柱。
? 增长动力明确：一是常乐电厂二期机组投产贡献增量；二是610万千瓦新能源储备项目将陆续开发；三是控股股东旗下尚有武威、张掖、金昌等火电资产，在盈利改善后有望注入上市公司。
4️⃣ 核心竞争优势
? 区位与成本优势：火电厂紧邻新疆煤炭产地，燃料采购便捷，成本低于行业平均水平。
? 消纳与电价优势：常乐一期外送湖南的电量有长期协议保障，电价机制优于省内且波动小。二期享受甘肃省内较高的火电结算均价和超预期的容量电价政策。
#甘肃能源 #常乐电厂 #陇电入湘 #疆煤外运 #甘肃水电 #腾格里沙漠光伏 #庆阳绿电 #甘肃电投 #酒泉湖南特高压 #新能源装机
标题：甘肃能源-甘肃国资旗下核心电力平台，火水风光多元化协同发展
出品方：信达证券
页数：25页
报告编号：A0751
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二、报告主要内容
1️⃣ 公司概况与定位
⚡️ 公司是甘肃省国资委旗下的核心电力平台，控股股东为甘肃省电力投资集团，实控人为甘肃省国资委。
? 公司业务涵盖火力发电、水力发电、风力发电和光伏发电，实现了火、水、风、光多种电源的协同发展。
? 截至2025年上半年，公司在运控股装机容量合计754万千瓦，其中火电/水电/风电/光伏分别为400/170/110/74万千瓦。
2️⃣ 业务板块深度解析
? 火电板块：核心资产为常乐电厂。一期4×100万千瓦机组是“陇电入湘”特高压工程的唯一配套调峰火电，电量直送湖南消纳，燃料主要采用价格较低且稳定的新疆煤炭，成本优势显著。二期2×100万千瓦机组定位省内调峰电源，已陆续投产。
? 水电板块：控股水电装机170万千瓦，均为甘肃省内中小型水电站，分布在白龙江、黑河等多条流域。电价机制稳定，且大部分机组折旧将在2030-2040年间陆续到期，未来利润有提升空间。公司还参股国投小三峡，获得稳定投资收益。
? 新能源板块：以风电为主，控股风电和光伏装机分别为110万千瓦和74万千瓦，主要分布在河西地区。公司在手获得核准的新能源项目达610万千瓦，包括腾格里沙漠大基地、庆阳绿电聚合等项目，未来成长潜力较大。
3️⃣ 业绩表现与增长动力
? 2024年，公司完成对常乐电厂66%股权的收购并表，营收和净利润大幅增长，分别达到86.95亿元和16.44亿元。火电板块成为公司新的业绩支柱。
? 增长动力明确：一是常乐电厂二期机组投产贡献增量；二是610万千瓦新能源储备项目将陆续开发；三是控股股东旗下尚有武威、张掖、金昌等火电资产，在盈利改善后有望注入上市公司。
4️⃣ 核心竞争优势
? 区位与成本优势：火电厂紧邻新疆煤炭产地，燃料采购便捷，成本低于行业平均水平。
? 消纳与电价优势：常乐一期外送湖南的电量有长期协议保障，电价机制优于省内且波动小。二期享受甘肃省内较高的火电结算均价和超预期的容量电价政策。
#甘肃能源 #常乐电厂 #陇电入湘 #疆煤外运 #甘肃水电 #腾格里沙漠光伏 #庆阳绿电 #甘肃电投 #酒泉湖南特高压 #新能源装机
