最近研究中信建投，核心逻辑是绑定国内资本市场改革红利，靠投行业务和机构服务做差异化价值。
?核心逻辑：国内头部券商，身处强监管、本土化证券业（前五大净利润占45%），主业覆盖投资银行、财富管理、交易及机构服务；投行业务稳居前三（2024年IPO承销占12%），是利润核心（毛利率超60%，费率5%-7%）；财富管理从交易频次转向资产沉淀（AUM模式）；竞争壁垒是牌照+机构客户黏性（超千家公募、保险客户，服务闭环）。
?财务亮点：2025Q3净利润同比增64.95%（2024Q3-24.49%），净利率41.06%（领先同业）；经营现金流579.52亿元，净利润现金比率超8倍（利润真实）；ROE近五年7%-14%，2025年回升至年化超8%；收入结构多元化（四大业务均正增长），抗周期增强。
?增长动力：注册制落地释放投行业务增量（保荐+跟投领先），机构投资者占比提升（2024年22%）带动交易与研究，财富管理AUM转型。
#中信建投 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
?核心逻辑：国内头部券商，身处强监管、本土化证券业（前五大净利润占45%），主业覆盖投资银行、财富管理、交易及机构服务；投行业务稳居前三（2024年IPO承销占12%），是利润核心（毛利率超60%，费率5%-7%）；财富管理从交易频次转向资产沉淀（AUM模式）；竞争壁垒是牌照+机构客户黏性（超千家公募、保险客户，服务闭环）。
?财务亮点：2025Q3净利润同比增64.95%（2024Q3-24.49%），净利率41.06%（领先同业）；经营现金流579.52亿元，净利润现金比率超8倍（利润真实）；ROE近五年7%-14%，2025年回升至年化超8%；收入结构多元化（四大业务均正增长），抗周期增强。
?增长动力：注册制落地释放投行业务增量（保荐+跟投领先），机构投资者占比提升（2024年22%）带动交易与研究，财富管理AUM转型。
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