彼得·C.奥本海默: 高盛合伙人、首席全球股票策略师，拥有近40年宏观研究经验。
指出二战至今属同一超级周期，核心逻辑：
1. 技术创新延续：从电子、信息技术到AI，技术演进呈递进性，AI是信息技术的高级形态，持续驱动生产力升级；
2. 工业化接力：欧美日战后重建、亚洲“四小龙”崛起再到中国工业化，全球工业化浪潮未断，持续拉动大宗商品需求；
3. 全球化制度延续：布雷顿森林体系奠定框架，WTO、RCEP等推动全球化深化，虽有调整但核心协作逻辑未变。
超级周期通常由低估值、低资金成本（或下降中）、低初始收益率驱动。
二战后五大资本周期
1. 战后繁荣周期（1949-1968）：马歇尔计划与汽车、半导体革命驱动，标普年化14%，道指从160点升至1000点。
2. 滞胀波动期（1968-1982）：石油危机与布雷顿体系瓦解冲击，标普年化-4%，美CPI年均涨7.8%。
3. 通缩牛市周期（1982-2000）：全球化与互联网革命拉动，标普年化16%，纳指暴涨超50倍。
4. 双泡沫波动期（2000-2009）：科网泡沫、次贷危机接连爆发，标普年化-9%，2008年股市蒸发30万亿美元。
5. 零利率牛市周期（2009-2022）：量化宽松与移动互联网推动，标普年化16%，科技股占标普权重30%。
疫情后：后现代周期的七大变化
• 资本成本上升
• 成长趋势放缓
• 全球化转向区域化
• 劳动力成本和大宗商品成本上涨
• 政府支出与债务增加
• 资本支出与基础建设支出上升(算力，去碳)
• 人口结构变化(老龄化，政府成本高)
• 地源政治紧张局势增加世界多极化
当前投资策略
1. AI产业链：避概念泡沫，借AI主题ETF投半导体、算力等核心环节，抓生产力红利；
2. 绿色基建/新能源：盯政策支持方向，选绿电运营、新能源基建基金，降低个股风险；
3. 大宗商品：通过铜、铝等工业金属ETF参与，受益于绿建、AI设备需求，供需紧平衡；
4. 消费怀旧品牌：配业绩稳、现金流足的经典品牌，抗周期属性适合长期持。
超级周期是技术、政策与全球化的共振。“财富积累的关键，是搭乘超级周期的列车，而非捕捉短期波动。”
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指出二战至今属同一超级周期，核心逻辑：
1. 技术创新延续：从电子、信息技术到AI，技术演进呈递进性，AI是信息技术的高级形态，持续驱动生产力升级；
2. 工业化接力：欧美日战后重建、亚洲“四小龙”崛起再到中国工业化，全球工业化浪潮未断，持续拉动大宗商品需求；
3. 全球化制度延续：布雷顿森林体系奠定框架，WTO、RCEP等推动全球化深化，虽有调整但核心协作逻辑未变。
超级周期通常由低估值、低资金成本（或下降中）、低初始收益率驱动。
二战后五大资本周期
1. 战后繁荣周期（1949-1968）：马歇尔计划与汽车、半导体革命驱动，标普年化14%，道指从160点升至1000点。
2. 滞胀波动期（1968-1982）：石油危机与布雷顿体系瓦解冲击，标普年化-4%，美CPI年均涨7.8%。
3. 通缩牛市周期（1982-2000）：全球化与互联网革命拉动，标普年化16%，纳指暴涨超50倍。
4. 双泡沫波动期（2000-2009）：科网泡沫、次贷危机接连爆发，标普年化-9%，2008年股市蒸发30万亿美元。
5. 零利率牛市周期（2009-2022）：量化宽松与移动互联网推动，标普年化16%，科技股占标普权重30%。
疫情后：后现代周期的七大变化
• 资本成本上升
• 成长趋势放缓
• 全球化转向区域化
• 劳动力成本和大宗商品成本上涨
• 政府支出与债务增加
• 资本支出与基础建设支出上升(算力，去碳)
• 人口结构变化(老龄化，政府成本高)
• 地源政治紧张局势增加世界多极化
当前投资策略
1. AI产业链：避概念泡沫，借AI主题ETF投半导体、算力等核心环节，抓生产力红利；
2. 绿色基建/新能源：盯政策支持方向，选绿电运营、新能源基建基金，降低个股风险；
3. 大宗商品：通过铜、铝等工业金属ETF参与，受益于绿建、AI设备需求，供需紧平衡；
4. 消费怀旧品牌：配业绩稳、现金流足的经典品牌，抗周期属性适合长期持。
超级周期是技术、政策与全球化的共振。“财富积累的关键，是搭乘超级周期的列车，而非捕捉短期波动。”
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