一、报告信息
标题：信捷电气-国内工控领军企业，内需有望反转，盈利能力拐点渐近
出品方：华西证券
页数：28页
报告编号：A0697
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二、报告主要内容
1️⃣ 公司核心业务
⚙️ 信捷电气是国内工控自动化领域知名品牌，核心产品为可编程控制器（PLC）、伺服系统与人机界面，2023年收入占比分别为36%、49%和12%。
? 公司以PLC起家，现已形成控制层、驱动层、传感层的全面布局，具备提供整体工控解决方案的能力。
?? 实际控制人李新直接持股23.1%，核心高管持股比例较大，有利于激发管理能动性。
2️⃣ 行业市场空间
? 2023年国内工控自动化整体市场规模约2910亿元，本土品牌市占率已提升至约53%，国产替代空间依然巨大。
? PLC是工控系统的“大脑”，2023年国内市场规模约160亿元，但国产化率仅20%左右，信捷电气在内资品牌中排名第二。
⚡ 伺服系统市场规模约214亿元，国产化率相对较高，约55%，信捷电气在内资品牌中排名第三。
3️⃣ 公司核心竞争优势
? 公司高度重视研发，2023年研发费用率达9.8%，技术人员近5年复合增长率达23%。
? 核心产品增长跑赢行业：近5年PLC业务CAGR为14%（行业6%），伺服系统CAGR为35%（行业8%），人机界面CAGR为8%（行业6%）。
? 市场地位稳固：小型PLC市占率7%（行业第四，内资第二）；通用伺服系统市占率3%（行业第八，内资第三）；人机界面市占率4%（行业第六，内资第三）。
4️⃣ 盈利能力拐点分析
? 2021-2023年公司净利润持续下滑，主要受综合毛利率下降和期间费用率上升拖累。
? 2024年迎来积极变化：宏观需求边际回暖，公司伺服系统通过电机自制、产线优化等措施实现降本增效，综合毛利率自2023年下半年开始同比改善。
? 2024年前三季度，在毛利率回升带动下，净利率已出现止稳回升趋势。未来随着前期在研发和营销的布局逐渐发力，期间费用率有望企稳下降，净利率提升空间较大。
#信捷电气 #PLC #伺服系统 #工控自动化 #工业自动化 #国产替代 #可编程控制器 #人机界面 #汇川技术 #智能制造
标题：信捷电气-国内工控领军企业，内需有望反转，盈利能力拐点渐近
出品方：华西证券
页数：28页
报告编号：A0697
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二、报告主要内容
1️⃣ 公司核心业务
⚙️ 信捷电气是国内工控自动化领域知名品牌，核心产品为可编程控制器（PLC）、伺服系统与人机界面，2023年收入占比分别为36%、49%和12%。
? 公司以PLC起家，现已形成控制层、驱动层、传感层的全面布局，具备提供整体工控解决方案的能力。
?? 实际控制人李新直接持股23.1%，核心高管持股比例较大，有利于激发管理能动性。
2️⃣ 行业市场空间
? 2023年国内工控自动化整体市场规模约2910亿元，本土品牌市占率已提升至约53%，国产替代空间依然巨大。
? PLC是工控系统的“大脑”，2023年国内市场规模约160亿元，但国产化率仅20%左右，信捷电气在内资品牌中排名第二。
⚡ 伺服系统市场规模约214亿元，国产化率相对较高，约55%，信捷电气在内资品牌中排名第三。
3️⃣ 公司核心竞争优势
? 公司高度重视研发，2023年研发费用率达9.8%，技术人员近5年复合增长率达23%。
? 核心产品增长跑赢行业：近5年PLC业务CAGR为14%（行业6%），伺服系统CAGR为35%（行业8%），人机界面CAGR为8%（行业6%）。
? 市场地位稳固：小型PLC市占率7%（行业第四，内资第二）；通用伺服系统市占率3%（行业第八，内资第三）；人机界面市占率4%（行业第六，内资第三）。
4️⃣ 盈利能力拐点分析
? 2021-2023年公司净利润持续下滑，主要受综合毛利率下降和期间费用率上升拖累。
? 2024年迎来积极变化：宏观需求边际回暖，公司伺服系统通过电机自制、产线优化等措施实现降本增效，综合毛利率自2023年下半年开始同比改善。
? 2024年前三季度，在毛利率回升带动下，净利率已出现止稳回升趋势。未来随着前期在研发和营销的布局逐渐发力，期间费用率有望企稳下降，净利率提升空间较大。
#信捷电气 #PLC #伺服系统 #工控自动化 #工业自动化 #国产替代 #可编程控制器 #人机界面 #汇川技术 #智能制造
