SAAS 是云计算产业下游，软件行业发展的高级阶段。SAAS 是软件即服务的缩 写，厂家将应用软件部署在 IAAS 上，直接对客户提供服务。在云计算产业链中， SAAS 是 IAAS 层的下游，利用 IAAS 提供的基础 IT 资源将软件云化，对外灵活提 供服务，相比 IAAS 行业分散度高且附加值高。SAAS 同时也是软件行业发展的高 级阶段，相比传统软件具备四大优势，但国内机会主要集中在 TO B 领域
■ 国内 SAAS 行业相比国外还处于发展初期。2019 年国内 IAAS 收入占全球比例 为 13.9%，而 SAAS占比只有 2.5%；国内云计算结构中 SAAS收入占比为 29%， 而全球的比例为 64%。国内 SAAS 发展如此缓慢主要因为 1）企业信息化程度 低；2）消费互联网吸引资金人才；3）盗版猖獗；4）IAAS 相比国外发展较晚。 总体来说，国内 SAAS 行业还处于发展初期。
■ 过去制约国内 SAAS 发展的因素近年明显改善。主要包括 1）用工成本和人工 智能技术推动国内企业信息化程度长期持续提升；2）消费互联网在线时长见顶， 更多资金人才关注产业互联网；3）国内软件盗版率未来将长期下降，知识产权保 护是核心助力；4）IAAS 平台建设已步入收获期，新基建政策是长期保障。
■ 国内 SAAS 发展将迎来黄金十年。随着制约因素的改善，中国第二产业占比超 过美国两倍、理工科毕业生数量是美国 9 倍、IT 人员薪酬仅为美国四分之一的优 势将逐步发挥，我们预测未来十年国内 SAAS 行业营收有望扩大十倍。
■ SAAS 浪潮下软件企业将进一步分化。产品类软件公司由于具备标准化产品， 可复用性强，SAAS 化转型难度低，受益明显；而项目类公司则将面临更大竞争 压力。这两类公司可通过毛利率和研发投入率进行判断
■ B 端及 C 端公司具备不同发展特性。SAAS 厂商根据客户类型可分为 B 端和 C 端公司，这两类公司具备不同的发展特性。B 端公司发展持续性强，关键在产品 线完善及 PAAS 平台建设；C 端公司需打磨产品，培养用户习惯
■ 业务建议。产品类 SAAS 公司是银行的长期优质战略性合作伙伴，除传统的信 贷、投行、零售业务外，更可加强金融科技领域的合作；项目类软件公司需注意 经营风险，优选和核心 SAAS 企业合作深入的公司合作
■ 国内 SAAS 行业相比国外还处于发展初期。2019 年国内 IAAS 收入占全球比例 为 13.9%，而 SAAS占比只有 2.5%；国内云计算结构中 SAAS收入占比为 29%， 而全球的比例为 64%。国内 SAAS 发展如此缓慢主要因为 1）企业信息化程度 低；2）消费互联网吸引资金人才；3）盗版猖獗；4）IAAS 相比国外发展较晚。 总体来说，国内 SAAS 行业还处于发展初期。
■ 过去制约国内 SAAS 发展的因素近年明显改善。主要包括 1）用工成本和人工 智能技术推动国内企业信息化程度长期持续提升；2）消费互联网在线时长见顶， 更多资金人才关注产业互联网；3）国内软件盗版率未来将长期下降，知识产权保 护是核心助力；4）IAAS 平台建设已步入收获期，新基建政策是长期保障。
■ 国内 SAAS 发展将迎来黄金十年。随着制约因素的改善，中国第二产业占比超 过美国两倍、理工科毕业生数量是美国 9 倍、IT 人员薪酬仅为美国四分之一的优 势将逐步发挥，我们预测未来十年国内 SAAS 行业营收有望扩大十倍。
■ SAAS 浪潮下软件企业将进一步分化。产品类软件公司由于具备标准化产品， 可复用性强，SAAS 化转型难度低，受益明显；而项目类公司则将面临更大竞争 压力。这两类公司可通过毛利率和研发投入率进行判断
■ B 端及 C 端公司具备不同发展特性。SAAS 厂商根据客户类型可分为 B 端和 C 端公司，这两类公司具备不同的发展特性。B 端公司发展持续性强，关键在产品 线完善及 PAAS 平台建设；C 端公司需打磨产品，培养用户习惯
■ 业务建议。产品类 SAAS 公司是银行的长期优质战略性合作伙伴，除传统的信 贷、投行、零售业务外，更可加强金融科技领域的合作；项目类软件公司需注意 经营风险，优选和核心 SAAS 企业合作深入的公司合作
