一、居民短期贷款：重回收缩区间，消费动能再次转弱
· 10月末：住户短期贷款累计减少5170亿元（10月单月减少2866亿元）
· 11月末：住户短期贷款累计减少7328亿元 (11月单月减少2158亿元)
二、居民中长期贷款：增量近乎停滞，地产政策效果见顶
· 10月末：住户中长期贷款累计增加1.26万亿元（10月单月减少700亿元）
· 11月末：住户中长期贷款累计增加1.27万亿元 (11月单月仅增加100亿元)
三、企事业单位贷款：总量稳增但结构恶化，票据冲量卷土重来
· 10月末：企事业贷款累计增13.79万亿元（10月单月增3500亿元）
· 11月末：企事业贷款累计增14.40万亿元 → 11月单月增6100亿元
结构变化：
· 短期贷款： 11月末累计增4.44万亿元 → 11月单月增1000亿元（10月单月增1100亿元），保持平稳。
· 中长期贷款： 11月末累计增8.49万亿元 → 11月单月仅增1700亿元（10月单月增2000亿元），增速显著放缓。
· 票据融资： 11月末累计增1.31万亿元 → 11月单月暴增3342亿元（10月单月仅增1046亿元）。
四、居民与企业存款：储蓄意愿顽固，财政支出放缓
居民存款：预防性储蓄高居不下
· 10月末：住户存款累计增11.39万亿元（10月单月减少1.57万亿元，主因季末回流效应消退）。
· 11月末：住户存款累计增12.06万亿元 → 11月单月增加6700亿元。
· 存款重新多增，印证居民收入转化为消费和投资的比例依然很低，超额储蓄仍在累积。
企业存款：现金流未见改善
· 10月末：非金融企业存款累计增4447亿元（10月单月减少4747亿元）。
· 11月末：非金融企业存款累计增1.09万亿元 → 11月单月增加6453亿元。
企业存款在11月有所回流，但与当月企业贷款增量匹配，可能更多是融资资金暂时沉淀，而非经营现金流实质性改善。
财政存款：支出节奏波动
· 10月末：财政性存款累计增2.09万亿元（10月单月减少2800亿元）。
· 11月末：财政性存款累计增2.04万亿元 → 11月单月减少500亿元。
财政支出力度明显减弱，可能受国债发行资金拨付节奏影响，积极财政的“提效”面临波动。
五、综合研判：内生动力不足凸显
前期政策刺激的“药效”正在快速减退，经济内生增长动能，尤其是居民消费和民间投资，未能接续发力。金融数据再现“票据冲量、中长贷走弱”的不良结构，是有效需求不足的典型信号。
---
结论： 10-11月金融数据表明，在短暂的政策驱动“弱企稳”后，经济再度显露内生疲态。信贷增长依赖票据冲量，居民和企业部门资产负债表扩张陷入停滞。
#金融知识
· 10月末：住户短期贷款累计减少5170亿元（10月单月减少2866亿元）
· 11月末：住户短期贷款累计减少7328亿元 (11月单月减少2158亿元)
二、居民中长期贷款：增量近乎停滞，地产政策效果见顶
· 10月末：住户中长期贷款累计增加1.26万亿元（10月单月减少700亿元）
· 11月末：住户中长期贷款累计增加1.27万亿元 (11月单月仅增加100亿元)
三、企事业单位贷款：总量稳增但结构恶化，票据冲量卷土重来
· 10月末：企事业贷款累计增13.79万亿元（10月单月增3500亿元）
· 11月末：企事业贷款累计增14.40万亿元 → 11月单月增6100亿元
结构变化：
· 短期贷款： 11月末累计增4.44万亿元 → 11月单月增1000亿元（10月单月增1100亿元），保持平稳。
· 中长期贷款： 11月末累计增8.49万亿元 → 11月单月仅增1700亿元（10月单月增2000亿元），增速显著放缓。
· 票据融资： 11月末累计增1.31万亿元 → 11月单月暴增3342亿元（10月单月仅增1046亿元）。
四、居民与企业存款：储蓄意愿顽固，财政支出放缓
居民存款：预防性储蓄高居不下
· 10月末：住户存款累计增11.39万亿元（10月单月减少1.57万亿元，主因季末回流效应消退）。
· 11月末：住户存款累计增12.06万亿元 → 11月单月增加6700亿元。
· 存款重新多增，印证居民收入转化为消费和投资的比例依然很低，超额储蓄仍在累积。
企业存款：现金流未见改善
· 10月末：非金融企业存款累计增4447亿元（10月单月减少4747亿元）。
· 11月末：非金融企业存款累计增1.09万亿元 → 11月单月增加6453亿元。
企业存款在11月有所回流，但与当月企业贷款增量匹配，可能更多是融资资金暂时沉淀，而非经营现金流实质性改善。
财政存款：支出节奏波动
· 10月末：财政性存款累计增2.09万亿元（10月单月减少2800亿元）。
· 11月末：财政性存款累计增2.04万亿元 → 11月单月减少500亿元。
财政支出力度明显减弱，可能受国债发行资金拨付节奏影响，积极财政的“提效”面临波动。
五、综合研判：内生动力不足凸显
前期政策刺激的“药效”正在快速减退，经济内生增长动能，尤其是居民消费和民间投资，未能接续发力。金融数据再现“票据冲量、中长贷走弱”的不良结构，是有效需求不足的典型信号。
---
结论： 10-11月金融数据表明，在短暂的政策驱动“弱企稳”后，经济再度显露内生疲态。信贷增长依赖票据冲量，居民和企业部门资产负债表扩张陷入停滞。
#金融知识
