今晚有色金属再度掀起高潮，如 p2 -p3 所示，伦铜成为领头羊大涨 2%，再创历史新高。还有伦锡大涨 3%， 原油、铝都有所表现，大宗商品板块今日也成为萎靡不振的 A 股中一抹亮色。
数据显示伦敦的 LME铜提货申请飙升，创2013年以来最大增幅。这意味着有贸易商打算把库存里的铜提走，实物需求激增，也有可能是在酝酿逼仓。在 12 月 1 日帖子《洛阳钼业大涨的思考与趋势分析》中我提及白银因为库存告急而大涨，未来铜也有可能上演此类事件，今儿似乎就要上演。
铜，既非稀有也非贵金属，但2025年它却站在全球经济舞台中央。在建投 2026 年宏观展望中，宏观首席周君芝提出2026 年铜等有色板块或是 Top 资产之一，对冲组合中保留黄金，以应对科技开支不及预期的潜在风险。
支撑因素包括：
新兴经济体资本开支增加推动需求，尤其是中美科技博弈下美国科技产业扩张带来的新增需求；
降息背景下发达国家需求从收缩转向复苏。12 月 10 日美联储降息概率达到 90%。
黄金与铜的切换逻辑：当前市场从避险情绪（黄金主导）转向复苏（有色受益）
我一直以来的观点是无论是科技发创新突破还是传统经济复苏，源头都是大宗商品，包括有色化工能源。我也多次在帖子中提及，如 p5 所示8.13 日我在《 大宗商品牛市踏浪而来》中提及的大宗商品牛市的轮动往往遵循着如下：
黄金白银：宽松早期抗通胀和避险
工业金属：制造业原料，需求弹性大，其中铜的金融属性相对更大
能源：工业燃料，能源品下游需求偏消费端，对经济复苏反应滞后
农产品：与CPI关联紧密，往往在通胀压力显性化后补涨，依赖终端消费复苏如食品饲料，居民收入改善传导链条较长
的轮动规律，这个顺序正好是金融属性的从强到弱，对经济的影响传导从快到慢。与此同时，也符合风险偏好从避险资产（黄金）→周期成长资产（有色）→周期滞涨板块（能源）→防御消费（农产品） 逐步切换。
本轮大宗牛市其实从2024年开始酝酿美联储降息预期便开始，黄金打响头炮从不到2000美金/盎司再到如今的 4000 美金/盎司以上。接下来的阶段或许就是工业金属进一步接棒，有矿的相关上市公司成为成长股的一员。
#股市 #投资 #投资理财 #黄金外汇 #经济大环境 #高质量发展
数据显示伦敦的 LME铜提货申请飙升，创2013年以来最大增幅。这意味着有贸易商打算把库存里的铜提走，实物需求激增，也有可能是在酝酿逼仓。在 12 月 1 日帖子《洛阳钼业大涨的思考与趋势分析》中我提及白银因为库存告急而大涨，未来铜也有可能上演此类事件，今儿似乎就要上演。
铜，既非稀有也非贵金属，但2025年它却站在全球经济舞台中央。在建投 2026 年宏观展望中，宏观首席周君芝提出2026 年铜等有色板块或是 Top 资产之一，对冲组合中保留黄金，以应对科技开支不及预期的潜在风险。
支撑因素包括：
新兴经济体资本开支增加推动需求，尤其是中美科技博弈下美国科技产业扩张带来的新增需求；
降息背景下发达国家需求从收缩转向复苏。12 月 10 日美联储降息概率达到 90%。
黄金与铜的切换逻辑：当前市场从避险情绪（黄金主导）转向复苏（有色受益）
我一直以来的观点是无论是科技发创新突破还是传统经济复苏，源头都是大宗商品，包括有色化工能源。我也多次在帖子中提及，如 p5 所示8.13 日我在《 大宗商品牛市踏浪而来》中提及的大宗商品牛市的轮动往往遵循着如下：
黄金白银：宽松早期抗通胀和避险
工业金属：制造业原料，需求弹性大，其中铜的金融属性相对更大
能源：工业燃料，能源品下游需求偏消费端，对经济复苏反应滞后
农产品：与CPI关联紧密，往往在通胀压力显性化后补涨，依赖终端消费复苏如食品饲料，居民收入改善传导链条较长
的轮动规律，这个顺序正好是金融属性的从强到弱，对经济的影响传导从快到慢。与此同时，也符合风险偏好从避险资产（黄金）→周期成长资产（有色）→周期滞涨板块（能源）→防御消费（农产品） 逐步切换。
本轮大宗牛市其实从2024年开始酝酿美联储降息预期便开始，黄金打响头炮从不到2000美金/盎司再到如今的 4000 美金/盎司以上。接下来的阶段或许就是工业金属进一步接棒，有矿的相关上市公司成为成长股的一员。
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