?在2023年，全球经济的表现甚至超过了我们的乐观预期。全球GDP增长有望超过一年前的普遍预期预测1个百分点，美国将超过2个百分点，而核心通胀率从2022年的6%依次下降到3%。
?明年将有更多的通货膨胀。尽管产品和劳动力市场的正常化现在已经推进，但其完全解除通胀效应仍在显现，到2024年底，核心通胀将回落至2-2½%。
?我们继续看到有限的衰退风险，并重申我们15%的美国衰退可能性。我们预计，2024年全球经济增长将有一些有利因素，包括强劲的实际家庭实际收入增长、货币和财政紧缩的拖累减弱、制造业活动复苏，以及如果增长放缓，央行削减保险的意愿增强。
?大多数主要央行可能已经完成了加息，但根据我们对全球经济强劲的基线预测，降息可能要到2024年年后才会到来。当利率最终结算时，我们预计央行将使政策利率高于目前估计的长期可持续水平之上。
?假设通胀仍有望超过2%的目标，日本央行可能会在春季开始退出收益率曲线控制，然后在2024年正式退出并加息。中国近期的经济增长应该会受益于进一步的政策刺激措施，但中国多年来的经济放缓很可能会继续下去。
?市场前景因压缩的风险溢价和价格相当合理的市场而变得复杂。我们预计，根据我们的基线预测，到2024年，在利率、信贷、股票和大宗商品方面的回报率将超过现金。每一种都提供了针对不同尾部风险的保护，因此平衡的资产组合应该取代2023年的现金焦点，在投资组合中发挥更大的作用。
?向更高利率环境的过渡一直很坎坷，但投资者现在面临着固定收益资产的预期回报更好的前景。最大的问题是，回到pre-GFC利率背景是否是一个平衡。与其他国家相比，美国的答案更有可能是肯定的，特别是在主权压力可能重新出现的欧洲。如果没有对美国经济增长故事的明显挑战者，美元很可能会保持强劲。
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?明年将有更多的通货膨胀。尽管产品和劳动力市场的正常化现在已经推进，但其完全解除通胀效应仍在显现，到2024年底，核心通胀将回落至2-2½%。
?我们继续看到有限的衰退风险，并重申我们15%的美国衰退可能性。我们预计，2024年全球经济增长将有一些有利因素，包括强劲的实际家庭实际收入增长、货币和财政紧缩的拖累减弱、制造业活动复苏，以及如果增长放缓，央行削减保险的意愿增强。
?大多数主要央行可能已经完成了加息，但根据我们对全球经济强劲的基线预测，降息可能要到2024年年后才会到来。当利率最终结算时，我们预计央行将使政策利率高于目前估计的长期可持续水平之上。
?假设通胀仍有望超过2%的目标，日本央行可能会在春季开始退出收益率曲线控制，然后在2024年正式退出并加息。中国近期的经济增长应该会受益于进一步的政策刺激措施，但中国多年来的经济放缓很可能会继续下去。
?市场前景因压缩的风险溢价和价格相当合理的市场而变得复杂。我们预计，根据我们的基线预测，到2024年，在利率、信贷、股票和大宗商品方面的回报率将超过现金。每一种都提供了针对不同尾部风险的保护，因此平衡的资产组合应该取代2023年的现金焦点，在投资组合中发挥更大的作用。
?向更高利率环境的过渡一直很坎坷，但投资者现在面临着固定收益资产的预期回报更好的前景。最大的问题是，回到pre-GFC利率背景是否是一个平衡。与其他国家相比，美国的答案更有可能是肯定的，特别是在主权压力可能重新出现的欧洲。如果没有对美国经济增长故事的明显挑战者，美元很可能会保持强劲。
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