小摩（J.P. Morgan）全球市场策略团队发布最新观点，维持对中国权益资产的“建设性看多”立场。基于盈利改善模型，机构将2026年底 沪深300指数 (CSI 300) 的基准目标定为 5,200点（对应约15.9倍PE）。
1️⃣ 核心逻辑：从“博弈政策”转向“交易基本面” 2026年的市场主线将出现质的变化——“反内卷” (Anti-involution)。 过去的“价格战”导致企业增收不增利，而随着政策端强力限制恶性定价及引导产能优化，供给侧格局将显著改善。
投资推演： 行业竞争格局优化 ➡️ 企业定价权回归 ➡️ ROE（净资产收益率）结构性修复。
2️⃣ 策略主线：Q1核心配置清单 基于“反内卷”受益与“全球化布局”两大维度，小摩筛选了2026年一季度的核心关注标的：
✅ 科技与互联网 (Tech & Internet)
逻辑： 估值处于历史低位区间，具备较高的安全边际；AI技术落地与游戏业务提供增量。
关注： 百度 (Baidu)、网易 (NetEase)。
✅ 高端制造与出海 (Advanced Mfg & Export)
逻辑： 具备全球竞争力的龙头企业，通过海外市场对冲国内存量竞争。
关注： 美的集团（家电全球化）、宁德时代（动力电池全球霸主）。
✅ K型消费分化 (K-shaped Consumption)
逻辑： 消费结构分化，重点布局“极致性价比”与“情绪体验”的两端。
关注：
性价比端：拼多多 (PDD)、蜜雪冰城。
体验端：泡泡玛特（IP与情绪价值）、携程（服务型消费复苏）。
? 投资启示 展望2026年，单纯的Beta行情可能减弱，建议投资者聚焦于具备利润率修复能力和海外扩张能力的行业龙头，捕捉结构性的Alpha收益。
宏观经济 #投资策略 #JPM小摩 #A股 #港股 #价值投资 #宁德时代 #沪深300
1️⃣ 核心逻辑：从“博弈政策”转向“交易基本面” 2026年的市场主线将出现质的变化——“反内卷” (Anti-involution)。 过去的“价格战”导致企业增收不增利，而随着政策端强力限制恶性定价及引导产能优化，供给侧格局将显著改善。
投资推演： 行业竞争格局优化 ➡️ 企业定价权回归 ➡️ ROE（净资产收益率）结构性修复。
2️⃣ 策略主线：Q1核心配置清单 基于“反内卷”受益与“全球化布局”两大维度，小摩筛选了2026年一季度的核心关注标的：
✅ 科技与互联网 (Tech & Internet)
逻辑： 估值处于历史低位区间，具备较高的安全边际；AI技术落地与游戏业务提供增量。
关注： 百度 (Baidu)、网易 (NetEase)。
✅ 高端制造与出海 (Advanced Mfg & Export)
逻辑： 具备全球竞争力的龙头企业，通过海外市场对冲国内存量竞争。
关注： 美的集团（家电全球化）、宁德时代（动力电池全球霸主）。
✅ K型消费分化 (K-shaped Consumption)
逻辑： 消费结构分化，重点布局“极致性价比”与“情绪体验”的两端。
关注：
性价比端：拼多多 (PDD)、蜜雪冰城。
体验端：泡泡玛特（IP与情绪价值）、携程（服务型消费复苏）。
? 投资启示 展望2026年，单纯的Beta行情可能减弱，建议投资者聚焦于具备利润率修复能力和海外扩张能力的行业龙头，捕捉结构性的Alpha收益。
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