一、报告信息
标题：美的集团-科技领先、全球突破的智能家居与B端业务双轮驱动
出品方：国金证券
页数：31页
报告编号：A0597
获取报告：笔记末尾获取完整报告
二、报告主要内容
1️⃣ 公司核心战略与优势
? 2021年战略升级为“科技领先、用户直达、数智驱动、全球突破”，进入B端与C端业务双轮驱动新阶段。
? 公司治理极为高效，保持扁平化的事业部组织架构，自2014年以来每年推出滚动激励计划，高管占比仅0.1%。
⚙️ 制造优势突出，深度垂直整合上游零部件（压缩机、芯片）、中游自动化生产（拥有6座灯塔工厂）及下游物流仓储。
? 收购KUKA后，工业机器人使用密度从2018年约200台/万人大幅提升至2024年约640台/万人。
? 数字化探索领先，早期投入打造的“632”系统统一了中台，“T+3”生产模式及美云销、安得智联平台大幅提升了制造、渠道与物流效率。
2️⃣ C端业务：内销结构升级，海外强化自有品牌
❄️ 内销空调市场仍有充足扩容空间，当前我国城镇/农村空调每百户保有量分别为175.7台和111.5台，对比日本（284.3台）仍有提升潜力。
? 美的空调、洗衣机内销份额已从20%-25%区间提升至30%以上，行业集中度持续提升。
? 高端化成效显著，通过“COLMO”和“TOSHIBA”双品牌运作，2024年高端零售额同比增长超过45%，2025年Q1同比增长超过55%。
? 海外业务收入占比超40%，自有品牌（OBM）业务占智能家居海外收入比重已超43%。通过“美的+东芝+Comfee”多品牌矩阵及本土化研产销，在东南亚市场冰洗份额已达10%左右。
3️⃣ B端业务：布局高成长赛道，未来空间广阔
? 新能源及工业技术板块：空调压缩机全球份额第一（超45%），正向新能源车热管理、工业控制、储能等领域拓展。新能源车热管理业务目前全球份额不到1%，储能业务通过收购合康新能、科陆电子完成布局。
?️ 智能建筑科技板块：以中央空调业务为主（占板块营收约90%），国内整体份额15%，并在离心机等大型水机市场实现份额突破（2024年份额15%）。电梯业务通过收购菱王电梯及获得东芝电梯中国控股权，切入规模约3000亿元的市场。
#美的集团 #COLMO #东芝家电 #KUKA机器人 #工业自动化 #新能源车热管理 #中央空调 #楼宇科技 #智能家居 #OBM出海
标题：美的集团-科技领先、全球突破的智能家居与B端业务双轮驱动
出品方：国金证券
页数：31页
报告编号：A0597
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二、报告主要内容
1️⃣ 公司核心战略与优势
? 2021年战略升级为“科技领先、用户直达、数智驱动、全球突破”，进入B端与C端业务双轮驱动新阶段。
? 公司治理极为高效，保持扁平化的事业部组织架构，自2014年以来每年推出滚动激励计划，高管占比仅0.1%。
⚙️ 制造优势突出，深度垂直整合上游零部件（压缩机、芯片）、中游自动化生产（拥有6座灯塔工厂）及下游物流仓储。
? 收购KUKA后，工业机器人使用密度从2018年约200台/万人大幅提升至2024年约640台/万人。
? 数字化探索领先，早期投入打造的“632”系统统一了中台，“T+3”生产模式及美云销、安得智联平台大幅提升了制造、渠道与物流效率。
2️⃣ C端业务：内销结构升级，海外强化自有品牌
❄️ 内销空调市场仍有充足扩容空间，当前我国城镇/农村空调每百户保有量分别为175.7台和111.5台，对比日本（284.3台）仍有提升潜力。
? 美的空调、洗衣机内销份额已从20%-25%区间提升至30%以上，行业集中度持续提升。
? 高端化成效显著，通过“COLMO”和“TOSHIBA”双品牌运作，2024年高端零售额同比增长超过45%，2025年Q1同比增长超过55%。
? 海外业务收入占比超40%，自有品牌（OBM）业务占智能家居海外收入比重已超43%。通过“美的+东芝+Comfee”多品牌矩阵及本土化研产销，在东南亚市场冰洗份额已达10%左右。
3️⃣ B端业务：布局高成长赛道，未来空间广阔
? 新能源及工业技术板块：空调压缩机全球份额第一（超45%），正向新能源车热管理、工业控制、储能等领域拓展。新能源车热管理业务目前全球份额不到1%，储能业务通过收购合康新能、科陆电子完成布局。
?️ 智能建筑科技板块：以中央空调业务为主（占板块营收约90%），国内整体份额15%，并在离心机等大型水机市场实现份额突破（2024年份额15%）。电梯业务通过收购菱王电梯及获得东芝电梯中国控股权，切入规模约3000亿元的市场。
#美的集团 #COLMO #东芝家电 #KUKA机器人 #工业自动化 #新能源车热管理 #中央空调 #楼宇科技 #智能家居 #OBM出海
