一、研究背景
我国实体企业 “脱实向虚” 趋势凸显，非金融上市公司金融资产持有规模庞大，潜藏经营风险。“沪深港通” 开通标志资本市场高水平开放，但现有研究鲜少关联其与企业金融化的关系，探究二者影响对防范风险、强化金融服务实体经济具有重要意义。
二、内容创新点
提出资本市场开放与企业金融化的竞争性假说，以 “沪深港通” 为准自然实验，采用 PSM-DID 方法验证；揭示经营风险和现金流量风险的中介机制；发现非制造业、国企等特定企业的异质性效应，且证实开放能促进实体投资，补充相关研究空白。
三、内容做法亮点
以 “沪深港通” 开通作为外生冲击，构造准自然实验，有效缓解内生性问题；
采用 PSM-DID 模型检验，搭配平行趋势检验，实证设计严谨；
从产业性质、所有制等多维度开展异质性分析，结论针对性强；
深入剖析经营风险、现金流量风险双重机制，逻辑链条完整；
多轮稳健性检验（替换变量、安慰剂检验等），结果可靠；
拓展分析实体投资（资本性支出、研发投入），研究视角全面。
四、未来研究题目
① 不同资本市场开放政策（沪深港通 / 沪伦通）的异质性效应
② 数字金融对开放与企业金融化关系的调节作用
③ 跨境资本流动视角下开放影响企业金融化的路径
④ 资本市场开放对不同行业企业金融化的差异化影响
⑤ 开放政策长期实施对企业 “去金融化” 的动态效应
⑥ 公司治理水平与资本市场开放的交互影响研究
⑦ 国际资本市场互联互通对企业金融化的跨境溢出
⑧ 金融监管强度对开放 “去金融化” 效应的约束作用
⑨ 中小企业在资本市场开放中的金融资产配置响应
⑩ 资本市场开放与企业金融化的国际比较研究
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我国实体企业 “脱实向虚” 趋势凸显，非金融上市公司金融资产持有规模庞大，潜藏经营风险。“沪深港通” 开通标志资本市场高水平开放，但现有研究鲜少关联其与企业金融化的关系，探究二者影响对防范风险、强化金融服务实体经济具有重要意义。
二、内容创新点
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三、内容做法亮点
以 “沪深港通” 开通作为外生冲击，构造准自然实验，有效缓解内生性问题；
采用 PSM-DID 模型检验，搭配平行趋势检验，实证设计严谨；
从产业性质、所有制等多维度开展异质性分析，结论针对性强；
深入剖析经营风险、现金流量风险双重机制，逻辑链条完整；
多轮稳健性检验（替换变量、安慰剂检验等），结果可靠；
拓展分析实体投资（资本性支出、研发投入），研究视角全面。
四、未来研究题目
① 不同资本市场开放政策（沪深港通 / 沪伦通）的异质性效应
② 数字金融对开放与企业金融化关系的调节作用
③ 跨境资本流动视角下开放影响企业金融化的路径
④ 资本市场开放对不同行业企业金融化的差异化影响
⑤ 开放政策长期实施对企业 “去金融化” 的动态效应
⑥ 公司治理水平与资本市场开放的交互影响研究
⑦ 国际资本市场互联互通对企业金融化的跨境溢出
⑧ 金融监管强度对开放 “去金融化” 效应的约束作用
⑨ 中小企业在资本市场开放中的金融资产配置响应
⑩ 资本市场开放与企业金融化的国际比较研究
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