一、核心宏观展望
1. 全球经济基调
- 经济韧性凸显：经历健康冲击、通胀冲击和关税冲击后，全球周期持续扩张，2026年预期持续增长、通胀可控，政策支持经济活动，构成利好投资的框架。
- 核心情景（60%概率）：全球经济软着陆，美国通胀回落滞后，各国政策向中性回归；其他情景包括轻度滞胀（25%）、衰退（10%）、再加速通胀（5%）。
- 关键驱动：AI投资（支撑美国近4%增长）、私人部门稳健资产负债表、财政与货币政策协同支持。
2. 核心经济指标
- 全球GDP：2026年各地区均呈正增长，美国约1.6%、欧元区约1%。
- 通胀：通缩趋势持续，地区节奏分化，各国通胀逐步向央行目标收敛。
- 政策：货币政策从限制性转向中性（美联储、欧央行或进一步降息），财政政策聚焦战略领域投资（国防、基建、数字化、AI）。
二、三大核心投资主题
1. 全球权益：迈向新高
- 逻辑：盈利增长范围扩大（超越美国科技股），发达市场（美、欧、日）与新兴市场（拉美、印度）均有机会，经济扩张周期与企业盈利增长支撑估值。
- 重点市场：美国（盈利增长15%，小盘股达22%）、欧元区（近双位数盈利反弹）、墨西哥（估值低于历史均值，USMCA谈判利好）、阿根廷（估值吸引力+改革推进）。
2. 固定收益：聚焦政策正常化与票息收益
- 机会市场：英国（G7最高收益率，通胀降温+央行降息）、巴西（Selic利率从15%降息至12.5%，宽松周期启动）、欧元区（投资级信贷收益率4.57%，企业基本面稳健）。
- 策略：优先票息积累，适度久期，分散配置高评级企业债与中期国债，通胀挂钩债券作为分散化工具。
3. 黄金：组合分散化核心
- 逻辑：地缘风险持续、通胀未完全消退、央行优先增长导向，叠加央行购金与投资者需求回升，成为长期结构性配置资产。
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1. 全球经济基调
- 经济韧性凸显：经历健康冲击、通胀冲击和关税冲击后，全球周期持续扩张，2026年预期持续增长、通胀可控，政策支持经济活动，构成利好投资的框架。
- 核心情景（60%概率）：全球经济软着陆，美国通胀回落滞后，各国政策向中性回归；其他情景包括轻度滞胀（25%）、衰退（10%）、再加速通胀（5%）。
- 关键驱动：AI投资（支撑美国近4%增长）、私人部门稳健资产负债表、财政与货币政策协同支持。
2. 核心经济指标
- 全球GDP：2026年各地区均呈正增长，美国约1.6%、欧元区约1%。
- 通胀：通缩趋势持续，地区节奏分化，各国通胀逐步向央行目标收敛。
- 政策：货币政策从限制性转向中性（美联储、欧央行或进一步降息），财政政策聚焦战略领域投资（国防、基建、数字化、AI）。
二、三大核心投资主题
1. 全球权益：迈向新高
- 逻辑：盈利增长范围扩大（超越美国科技股），发达市场（美、欧、日）与新兴市场（拉美、印度）均有机会，经济扩张周期与企业盈利增长支撑估值。
- 重点市场：美国（盈利增长15%，小盘股达22%）、欧元区（近双位数盈利反弹）、墨西哥（估值低于历史均值，USMCA谈判利好）、阿根廷（估值吸引力+改革推进）。
2. 固定收益：聚焦政策正常化与票息收益
- 机会市场：英国（G7最高收益率，通胀降温+央行降息）、巴西（Selic利率从15%降息至12.5%，宽松周期启动）、欧元区（投资级信贷收益率4.57%，企业基本面稳健）。
- 策略：优先票息积累，适度久期，分散配置高评级企业债与中期国债，通胀挂钩债券作为分散化工具。
3. 黄金：组合分散化核心
- 逻辑：地缘风险持续、通胀未完全消退、央行优先增长导向，叠加央行购金与投资者需求回升，成为长期结构性配置资产。
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