一、报告信息
标题：星源卓镁-半固态工艺先行者，镁合金轻量化应用趋势下的受益者
出品方：东吴证券
页数：25页
报告编号：A0613
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二、报告主要内容
1️⃣ 公司概览与核心优势
? 公司成立于2003年，深耕汽车镁合金零部件十余年，2014年即进入该领域并配套特斯拉。现已形成铝合金与镁合金双轮驱动的产品格局。
? 客户覆盖奇瑞、保时捷、宝马、智己、小鹏等知名车企，产品具备高附加值特性。
? 2024年公司镁合金压铸件毛利率达33.77%，显著高于行业可比公司，盈利能力突出。
? 通过设立星源泰国等子公司，积极向全球化镁合金汽车零部件企业迈进。
2️⃣ 镁合金行业：轻量化趋势下的广阔蓝海
? 汽车制造是镁合金最大应用场景，占比达70%。镁合金密度仅为铝合金的2/3，钢材的1/4，是减重效果出色的轻量化材料。
⚡ 在“双碳”目标及新能源汽车续航焦虑背景下，汽车轻量化成为刚需。预计2025年新能源汽车销量达1600万辆，若单车用镁25kg，对应市场规模约160亿元。
?️ 过去制约镁合金发展的经济性差、耐腐蚀性差等痛点正被解决：原材料镁锭价格已低于铝锭；半固态成型等新工艺显著提升了产品性能和耐腐蚀性。
? 人形机器人对轻量化、减震、电磁屏蔽有更高要求，为镁合金开辟了极具潜力的第二增长曲线。
3️⃣ 公司成长驱动力：产品升级与工艺前瞻
? 产品结构持续向中大型件拓展：从车灯支架、座椅骨架扩展到仪表盘支架、中控台骨架、变速器壳体等。大中型产品营收占比从2019年的52.72%提升至2022H1的60.18%。
? 产品平均售价（ASP）显著提升：从2021年的38元提升至2024年的62.5元，2021-2024年复合增长率达18%，实现量价齐升。
? 前瞻布局半固态成型工艺：自2021年起已累计采购5套伊之密半固态注射成型设备，包括2025年7月交付的6600T超大吨位设备，最大理论注射量达38kg，具备生产大型一体化压铸件的能力。
#星源卓镁 #镁合金 #汽车轻量化 #半固态成型 #新能源汽车零部件 #镁合金压铸 #伊之密 #一体化压铸 #人形机器人材料 #动力总成壳体
标题：星源卓镁-半固态工艺先行者，镁合金轻量化应用趋势下的受益者
出品方：东吴证券
页数：25页
报告编号：A0613
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二、报告主要内容
1️⃣ 公司概览与核心优势
? 公司成立于2003年，深耕汽车镁合金零部件十余年，2014年即进入该领域并配套特斯拉。现已形成铝合金与镁合金双轮驱动的产品格局。
? 客户覆盖奇瑞、保时捷、宝马、智己、小鹏等知名车企，产品具备高附加值特性。
? 2024年公司镁合金压铸件毛利率达33.77%，显著高于行业可比公司，盈利能力突出。
? 通过设立星源泰国等子公司，积极向全球化镁合金汽车零部件企业迈进。
2️⃣ 镁合金行业：轻量化趋势下的广阔蓝海
? 汽车制造是镁合金最大应用场景，占比达70%。镁合金密度仅为铝合金的2/3，钢材的1/4，是减重效果出色的轻量化材料。
⚡ 在“双碳”目标及新能源汽车续航焦虑背景下，汽车轻量化成为刚需。预计2025年新能源汽车销量达1600万辆，若单车用镁25kg，对应市场规模约160亿元。
?️ 过去制约镁合金发展的经济性差、耐腐蚀性差等痛点正被解决：原材料镁锭价格已低于铝锭；半固态成型等新工艺显著提升了产品性能和耐腐蚀性。
? 人形机器人对轻量化、减震、电磁屏蔽有更高要求，为镁合金开辟了极具潜力的第二增长曲线。
3️⃣ 公司成长驱动力：产品升级与工艺前瞻
? 产品结构持续向中大型件拓展：从车灯支架、座椅骨架扩展到仪表盘支架、中控台骨架、变速器壳体等。大中型产品营收占比从2019年的52.72%提升至2022H1的60.18%。
? 产品平均售价（ASP）显著提升：从2021年的38元提升至2024年的62.5元，2021-2024年复合增长率达18%，实现量价齐升。
? 前瞻布局半固态成型工艺：自2021年起已累计采购5套伊之密半固态注射成型设备，包括2025年7月交付的6600T超大吨位设备，最大理论注射量达38kg，具备生产大型一体化压铸件的能力。
#星源卓镁 #镁合金 #汽车轻量化 #半固态成型 #新能源汽车零部件 #镁合金压铸 #伊之密 #一体化压铸 #人形机器人材料 #动力总成壳体
