1. 风险投资：规模收缩，但单笔金额上升
2025年Q2，生物医药领域风险投资总额为45亿美元，涉及93轮融资，较2024年同期的75亿美元大幅下降40%。然而，单笔融资规模显著增长，本季度出现35笔超过3亿美元的大额融资，例如Pathos A的3.65亿美元D轮融资和AIRNA的1.35亿美元B轮融资。这一趋势表明，资本正从广泛布局转向集中押注临床验证阶段的优质项目。
2. 授权合作（Licensing）持续升温，大药企加速布局
上半年生物医药授权交易总额达1199亿美元，其中Q2贡献了593亿美元。值得注意的是，本季度出现了多笔首付款超过1亿美元的高价值交易，例如Orion与Genentech的二次合作，首付款高达1亿美元。这表明大型制药公司更愿意在早期阶段锁定有潜力的技术平台或疗法，以补充自身研发管线的不足。
3. 并购（M&A）市场：中小型Biotech成主要标的
Q2共宣布26笔生物医药并购交易，总价值171亿美元。其中，中小型生物技术公司（Small-Cap Biopharma）占比近60%，创下自2022年以来的最高比例。尽管整体交易数量略有下降，但单笔交易的中位数首付款提升至6.81亿美元，显示买家对优质资产的竞争加剧。
4. IPO市场持续低迷，融资窗口收紧
2025年上半年仅有5家生物医药公司在纳斯达克上市，总融资额7.93亿美元，其中Q2仅有一家完成IPO。与2024年同期相比，IPO数量和融资规模均大幅下滑，反映出公开市场对生物医药公司的估值仍持谨慎态度。
5. 治疗领域与技术平台：ADC和双抗引领风潮
抗体偶联药物（ADC）和双特异性抗体（Bispecific Antibodies）成为本季度研发合作的热点，大型药企纷纷通过授权引进或共同开发的方式布局这些领域。此外，生物制剂（Biologics）和小分子药物（Small Molecules）仍是早期投资的重点，分别吸引了20亿美元和12亿美元的种子及A轮融资。
6. 行业展望：差异化与临床验证成关键
在当前市场环境下，生物医药公司需更注重临床数据的差异化优势，以吸引资本或战略合作。对于投资者而言，临床II期及以后的项目更具吸引力，而创业者则应优先考虑与大药企的授权合作（License-out），而非依赖IPO退出。
2025年Q2，生物医药领域风险投资总额为45亿美元，涉及93轮融资，较2024年同期的75亿美元大幅下降40%。然而，单笔融资规模显著增长，本季度出现35笔超过3亿美元的大额融资，例如Pathos A的3.65亿美元D轮融资和AIRNA的1.35亿美元B轮融资。这一趋势表明，资本正从广泛布局转向集中押注临床验证阶段的优质项目。
2. 授权合作（Licensing）持续升温，大药企加速布局
上半年生物医药授权交易总额达1199亿美元，其中Q2贡献了593亿美元。值得注意的是，本季度出现了多笔首付款超过1亿美元的高价值交易，例如Orion与Genentech的二次合作，首付款高达1亿美元。这表明大型制药公司更愿意在早期阶段锁定有潜力的技术平台或疗法，以补充自身研发管线的不足。
3. 并购（M&A）市场：中小型Biotech成主要标的
Q2共宣布26笔生物医药并购交易，总价值171亿美元。其中，中小型生物技术公司（Small-Cap Biopharma）占比近60%，创下自2022年以来的最高比例。尽管整体交易数量略有下降，但单笔交易的中位数首付款提升至6.81亿美元，显示买家对优质资产的竞争加剧。
4. IPO市场持续低迷，融资窗口收紧
2025年上半年仅有5家生物医药公司在纳斯达克上市，总融资额7.93亿美元，其中Q2仅有一家完成IPO。与2024年同期相比，IPO数量和融资规模均大幅下滑，反映出公开市场对生物医药公司的估值仍持谨慎态度。
5. 治疗领域与技术平台：ADC和双抗引领风潮
抗体偶联药物（ADC）和双特异性抗体（Bispecific Antibodies）成为本季度研发合作的热点，大型药企纷纷通过授权引进或共同开发的方式布局这些领域。此外，生物制剂（Biologics）和小分子药物（Small Molecules）仍是早期投资的重点，分别吸引了20亿美元和12亿美元的种子及A轮融资。
6. 行业展望：差异化与临床验证成关键
在当前市场环境下，生物医药公司需更注重临床数据的差异化优势，以吸引资本或战略合作。对于投资者而言，临床II期及以后的项目更具吸引力，而创业者则应优先考虑与大药企的授权合作（License-out），而非依赖IPO退出。
