一、报告信息
标题：百胜中国-西快龙头，穿越周期，RGM2.0战略开启扩张新征程
出品方：财通证券
页数：28页
报告编号：A0601
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二、报告主要内容
1️⃣ 公司概况与核心优势
? 百胜中国是中国最大的餐饮公司，旗下拥有肯德基、必胜客、拉瓦萨三大核心品牌，覆盖西式快餐、休闲餐饮及咖啡赛道。
? 截至2024年第三季度，国内门店总数超过1.5万家，其中肯德基超1.1万家，必胜客超3600家。
? 会员体系庞大，总会员数达5.1亿，会员销售额占比高达64%，用户粘性极强。
? 2024-2026年计划通过分红和股票回购向股东返还约30亿美元，彰显对股东回报的重视。
2️⃣ 核心战略与发展规划
? 2023年9月提出RGM2.0战略，未来三年战略重心转向门店高速扩张，计划到2026年门店总数达到2万家。
? 肯德基计划每年净增门店1200家以上，必胜客计划年净增400-500家。
? 数字化能力是核心护城河，未来三年资本开支达35-50亿美元，用于决策式AI、供应链等建设。
? 供应链持续优化，物流中心计划在3-5年内从35个扩张至45-50个，覆盖超5000个城镇。
3️⃣ 肯德基：经营韧性与下沉扩张
? 餐厅利润率在常态化年份稳定在18%左右，新店投资回报周期约2年，模型健康。
? 数字化生态成熟，以超级APP为核心，3Q2024非堂食订单占比达68%，会员数4.75亿。
?️ 加速下沉市场渗透，推出“小镇模式”和“小镇Mini店”，3Q2024新开门店中56%来自3-6线城市。
? 产品本土化战略成功，从老北京鸡肉卷到各地限定产品，深度迎合中国消费者口味。
4️⃣ 必胜客：品牌振兴与盈利改善
? 2017年启动“振兴计划”后品牌重焕活力，2019年同店增速转正。
? 客单价策略调整，推出59元、39元比萨及“尖叫星期三”等活动，拥抱大众市场。
? 门店模型优化，卫星店等小店模式回报周期更短，新店现金投入显著下降，餐厅利润率触底回暖至13%。
? 2024年推出“wow门店”，客单价下探至10-30元区间，定位休闲快餐，有望进一步提升利润率。
#百胜中国 #肯德基 #必胜客 #西式快餐 #RGM2战略 #小镇模式 #肯悦咖啡 #拉瓦萨咖啡 #疯狂星期四 #会员经济
标题：百胜中国-西快龙头，穿越周期，RGM2.0战略开启扩张新征程
出品方：财通证券
页数：28页
报告编号：A0601
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二、报告主要内容
1️⃣ 公司概况与核心优势
? 百胜中国是中国最大的餐饮公司，旗下拥有肯德基、必胜客、拉瓦萨三大核心品牌，覆盖西式快餐、休闲餐饮及咖啡赛道。
? 截至2024年第三季度，国内门店总数超过1.5万家，其中肯德基超1.1万家，必胜客超3600家。
? 会员体系庞大，总会员数达5.1亿，会员销售额占比高达64%，用户粘性极强。
? 2024-2026年计划通过分红和股票回购向股东返还约30亿美元，彰显对股东回报的重视。
2️⃣ 核心战略与发展规划
? 2023年9月提出RGM2.0战略，未来三年战略重心转向门店高速扩张，计划到2026年门店总数达到2万家。
? 肯德基计划每年净增门店1200家以上，必胜客计划年净增400-500家。
? 数字化能力是核心护城河，未来三年资本开支达35-50亿美元，用于决策式AI、供应链等建设。
? 供应链持续优化，物流中心计划在3-5年内从35个扩张至45-50个，覆盖超5000个城镇。
3️⃣ 肯德基：经营韧性与下沉扩张
? 餐厅利润率在常态化年份稳定在18%左右，新店投资回报周期约2年，模型健康。
? 数字化生态成熟，以超级APP为核心，3Q2024非堂食订单占比达68%，会员数4.75亿。
?️ 加速下沉市场渗透，推出“小镇模式”和“小镇Mini店”，3Q2024新开门店中56%来自3-6线城市。
? 产品本土化战略成功，从老北京鸡肉卷到各地限定产品，深度迎合中国消费者口味。
4️⃣ 必胜客：品牌振兴与盈利改善
? 2017年启动“振兴计划”后品牌重焕活力，2019年同店增速转正。
? 客单价策略调整，推出59元、39元比萨及“尖叫星期三”等活动，拥抱大众市场。
? 门店模型优化，卫星店等小店模式回报周期更短，新店现金投入显著下降，餐厅利润率触底回暖至13%。
? 2024年推出“wow门店”，客单价下探至10-30元区间，定位休闲快餐，有望进一步提升利润率。
#百胜中国 #肯德基 #必胜客 #西式快餐 #RGM2战略 #小镇模式 #肯悦咖啡 #拉瓦萨咖啡 #疯狂星期四 #会员经济
