最近研究了周大福创建（00659.HK），最大的感受是其跨周期业务组合与现金流协同形成独特护城河。
? 核心逻辑：多元业务熨平周期+基建+金融双轮驱动。横跨金融服务、道路、物流、建筑四大板块，分散单一行业风险；重资产基建（道路、物流）提供稳定现金流，轻资产金融服务贡献高增长（2025财年经营溢利增29%）；建筑业务转向政府项目增强稳定性；政企合作构筑资源壁垒，新进入者难复制。
? 财务亮点：盈利指标持续改善，2024年ROE升至6.12%（2020年仅0.17%），毛利率14.9%、净利率9.62%；自由现金流连续三年为正（2022-2024年分别55.6亿、56.8亿、19.6亿），净利润现金比率0.96，利润转化质量高；净利润年复合增长率超100%，2024年同比增25.4%；负债结构边际优化，流动比率从0.93升至1.92，短期偿债能力增强，资产负债率72%需关注但风险可控。
#周大福创建 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
? 核心逻辑：多元业务熨平周期+基建+金融双轮驱动。横跨金融服务、道路、物流、建筑四大板块，分散单一行业风险；重资产基建（道路、物流）提供稳定现金流，轻资产金融服务贡献高增长（2025财年经营溢利增29%）；建筑业务转向政府项目增强稳定性；政企合作构筑资源壁垒，新进入者难复制。
? 财务亮点：盈利指标持续改善，2024年ROE升至6.12%（2020年仅0.17%），毛利率14.9%、净利率9.62%；自由现金流连续三年为正（2022-2024年分别55.6亿、56.8亿、19.6亿），净利润现金比率0.96，利润转化质量高；净利润年复合增长率超100%，2024年同比增25.4%；负债结构边际优化，流动比率从0.93升至1.92，短期偿债能力增强，资产负债率72%需关注但风险可控。
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