一、核心趋势：公私市场形成“新连续体”
- 私募市场正从边缘走向资产配置核心，呈现更透明、更全面、更易获取三大特征，推动传统60/40投资组合向50/30/20（私募资产占20%）转型。
- 新基金结构（如欧洲ELTIFs、美国模型组合）、流动性解决方案及数据工具，打破公私市场壁垒，形成“连续体”；财富和退休投资者参与度激增，常青基金总NAV首超4000亿美元。
- 监管支持：美英等国拟修改立法，美国劳工部取消401(k)计划纳入私募资产的限制，预计40年可提升退休账户资金15%。
二、各细分领域关键展望
1. 私募信贷
- 高波动性推动私募信贷占整体借贷比重上升，资产支持融资（ABF）和高评级企业信贷是核心机会，ABF全球市场规模约26万亿美元。
- 优势：执行确定性高、条款灵活，可覆盖有形（数据中心、医疗设备）与无形资产（音乐版权、体育IP）融资，与企业债相关性低，提供下行保护。
2. 基础设施
- 三大驱动力：数字化/AI（2030年数据中心需1.5万亿美元投资）、能源转型（2050年净零目标需超100万亿美元投资）、人口结构变化（城市化与资产更新需求）。
- 私募资本成为关键力量：公共资金受债务约束，全球基建资金缺口2040年将达15万亿美元，私募资本兼具效率与长期协同优势。
3. 私募股权
- 二级市场（Secondaries）崛起：2025年交易额有望超2000亿美元，成为LP/GP流动性管理核心工具，延续基金（Continuation Vehicles）交易活跃。
- 机会领域：成长型股权（AI、医疗、可再生能源）、联合投资（成本效率高、透明度强），数据 analytics 提升投资决策精度。
4. 房地产
- 市场重置：写字楼占比从37%降至13%，住宅（供需缺口显著）、工业地产（仓库/物流）、专业地产（数据中心、生命科学设施、自助仓储）引领增长。
- 核心逻辑：租金可通胀联动、结构性需求支撑，全球市场已触底回升，收入增长成为表现核心驱动力。
三、投资组合优化建议
- 资产类别差异化配置：私募信贷需分散投资（降低违约风险），基础设施可集中布局大额交易，私募股权介于两者之间。
- 关键考量：平衡现金流与流动性、管理公私资产相关性、利用创新基金结构（如区间基金）提升可及性，通过15-20个组合标的降低尾部风险。
#研究报告 #研报 #贝莱德 #Blackrock #私募股权 #私募信贷 #金融投资 #pe #地产
- 私募市场正从边缘走向资产配置核心，呈现更透明、更全面、更易获取三大特征，推动传统60/40投资组合向50/30/20（私募资产占20%）转型。
- 新基金结构（如欧洲ELTIFs、美国模型组合）、流动性解决方案及数据工具，打破公私市场壁垒，形成“连续体”；财富和退休投资者参与度激增，常青基金总NAV首超4000亿美元。
- 监管支持：美英等国拟修改立法，美国劳工部取消401(k)计划纳入私募资产的限制，预计40年可提升退休账户资金15%。
二、各细分领域关键展望
1. 私募信贷
- 高波动性推动私募信贷占整体借贷比重上升，资产支持融资（ABF）和高评级企业信贷是核心机会，ABF全球市场规模约26万亿美元。
- 优势：执行确定性高、条款灵活，可覆盖有形（数据中心、医疗设备）与无形资产（音乐版权、体育IP）融资，与企业债相关性低，提供下行保护。
2. 基础设施
- 三大驱动力：数字化/AI（2030年数据中心需1.5万亿美元投资）、能源转型（2050年净零目标需超100万亿美元投资）、人口结构变化（城市化与资产更新需求）。
- 私募资本成为关键力量：公共资金受债务约束，全球基建资金缺口2040年将达15万亿美元，私募资本兼具效率与长期协同优势。
3. 私募股权
- 二级市场（Secondaries）崛起：2025年交易额有望超2000亿美元，成为LP/GP流动性管理核心工具，延续基金（Continuation Vehicles）交易活跃。
- 机会领域：成长型股权（AI、医疗、可再生能源）、联合投资（成本效率高、透明度强），数据 analytics 提升投资决策精度。
4. 房地产
- 市场重置：写字楼占比从37%降至13%，住宅（供需缺口显著）、工业地产（仓库/物流）、专业地产（数据中心、生命科学设施、自助仓储）引领增长。
- 核心逻辑：租金可通胀联动、结构性需求支撑，全球市场已触底回升，收入增长成为表现核心驱动力。
三、投资组合优化建议
- 资产类别差异化配置：私募信贷需分散投资（降低违约风险），基础设施可集中布局大额交易，私募股权介于两者之间。
- 关键考量：平衡现金流与流动性、管理公私资产相关性、利用创新基金结构（如区间基金）提升可及性，通过15-20个组合标的降低尾部风险。
#研究报告 #研报 #贝莱德 #Blackrock #私募股权 #私募信贷 #金融投资 #pe #地产
