【省流】外资机构对2026年中国资产整体持谨慎态度，受房地产拖累和内需复苏乏力影响，但认可结构性机会，如半导体国产替代、物业管理现金流稳定，以及国有优质开发商和内需韧性消费。投资者应精选微观叙事清晰的优质股，避免系统性风险。
【正文】根据多份顶级投行2026年全球市场展望报告，各机构对中国资产态度偏谨慎中性，强调选择性和分化。宏观基本面受房地产承压影响，一线及强二线城市房价预计至2027年下半年企稳，其他地区库存高企、人口流出，去化周期达30个月。销售、新开工和土地出让金下滑，拖累地方财政及建材、家电、金融等产业链。内需复苏乏力，政策刺激下居民资产负债表修复慢、消费信心不足，新房需求中枢降至约3.2亿平方米，较峰值降超30%。地缘与监管不确定性成外资障碍，许多机构减持中概股，转向港股或A股必需消费、国企科技板块。
尽管整体谨慎，结构性机会值得关注。首先，半导体硬科技受益国产替代，中美脱钩加速，中国2030年芯片自给率目标50%。上游设备材料如刻蚀、薄膜、硅片、光刻胶技术壁垒高、客户粘性强，有定价权，上游优于下游。其次，物业管理现金流稳定，存量面积增长，头部企业降本增效提升收缴率。高盛强调回归本源，改善自由现金流可见性。第三，国有优质开发商享幸存者红利，出清后融资成本低、土储集中一二线，有跑赢能力，如稳健央企地方国企。第四，内需韧性消费两极分化，高端白酒免税受益高净值消费稳定；性价比大众平台受益降级，部分消费股估值吸引。
总之，中国资产非2026年主战场，但仍是寻找错杀优质股狩猎区。投资者避开地产开发和地方平台，聚焦技术自主、现金流稳定及内循环受益龙头。
#中国资产展望 #2026年市场 #房地产拖累 #半导体国产替代 #物业管理机会
【正文】根据多份顶级投行2026年全球市场展望报告，各机构对中国资产态度偏谨慎中性，强调选择性和分化。宏观基本面受房地产承压影响，一线及强二线城市房价预计至2027年下半年企稳，其他地区库存高企、人口流出，去化周期达30个月。销售、新开工和土地出让金下滑，拖累地方财政及建材、家电、金融等产业链。内需复苏乏力，政策刺激下居民资产负债表修复慢、消费信心不足，新房需求中枢降至约3.2亿平方米，较峰值降超30%。地缘与监管不确定性成外资障碍，许多机构减持中概股，转向港股或A股必需消费、国企科技板块。
尽管整体谨慎，结构性机会值得关注。首先，半导体硬科技受益国产替代，中美脱钩加速，中国2030年芯片自给率目标50%。上游设备材料如刻蚀、薄膜、硅片、光刻胶技术壁垒高、客户粘性强，有定价权，上游优于下游。其次，物业管理现金流稳定，存量面积增长，头部企业降本增效提升收缴率。高盛强调回归本源，改善自由现金流可见性。第三，国有优质开发商享幸存者红利，出清后融资成本低、土储集中一二线，有跑赢能力，如稳健央企地方国企。第四，内需韧性消费两极分化，高端白酒免税受益高净值消费稳定；性价比大众平台受益降级，部分消费股估值吸引。
总之，中国资产非2026年主战场，但仍是寻找错杀优质股狩猎区。投资者避开地产开发和地方平台，聚焦技术自主、现金流稳定及内循环受益龙头。
#中国资产展望 #2026年市场 #房地产拖累 #半导体国产替代 #物业管理机会
