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今天我们一起盘下光伏加工设备龙一晶盛机电的2023年一季报表现出的核心财务特征。
1、公司业绩增长，其中营收和毛利增长超80%，净利翻了一倍多。“开源”式业绩增长质量高，且表现出较高的成长性。
2、毛利率基本稳定，核心利润率稳定。晶盛机电经营资产报酬率的小幅上升来源于经营资产周转效率的改善。
3、晶盛机电ROE的改善来源于总资产收益率的改善。
4、经营活动无资金缺口，拉长时间周期来看，经营活动具备一定的造血能力，能够满足投资活动所需的资金投入。
5、经营活动与投资活动资金缺口缩小。公司融资来源于股权流入。公司现阶段经营发展不需要依赖新增的贷款规模。晶盛机电金融负债水平较低，偿债压力较小。
6、资产规模增长，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。公司的资本引入战略为以经营负债为主，辅之利润积累的并重驱动型。
下面是对晶盛机电2023年一季报关键特征的解读。
公司业绩增长，其中营收和毛利增长超80%，净利翻了一倍多。2023年一季晶盛机电营业总收入36.00亿元，同比增速84%，毛利润14.62亿元，同比增速87%，核心利润10.40亿元，同比增速83%，净利润10.12亿元，同比增速120%。
经营活动盈利的增长是净利润增长的主要原因。晶盛机电2023一季报净利润10.40亿元，其中以经营活动产生的核心利润为利润的核心支柱，资产及信用减值、其他营业利润出现损失。
经营活动成长质量较高。晶盛机电毛利润2023年较2022年同期增加6.82亿元，费用增加2.11亿元，产品盈利增长的同时，费用支出增长可控，“开源”式业绩增长质量较高。
拉长时间周期来看，经营活动具备一定的造血能力，能够满足投资活动所需的资金投入。
从晶盛机电2023一季报的现金流结构来看，期初现金32.22亿元，经营活动净流入4.31亿元，投资活动净流出6.22亿元，筹资活动净流出834.07万元，累计净流出1.99亿元，期末现金30.23亿元。
从晶盛机电2021年报到本期的现金流结构来看，期初现金8.51亿元，经营活动净流入34.82亿元，投资活动净流出34.66亿元，筹资活动净流入21.46亿元，其他现金净流入980.58万元，三年累计净流入21.72亿元，期末现金30.23亿元。
经营活动无资金缺口。晶盛机电2023一季报经营活动现金净流入4.31亿元，较2023一季报增加11.76亿元，2021年报到本期经营活动累计产生净流入34.82亿元。
自身造血能力无法覆盖增长的战略性投资。晶盛机电2023一季报战略投资资金流出6.25亿元，较2022一季报增加1.07亿元，增速20.57%，战略性投资的资金投入快速增长。晶盛机电2021年报到本期战略投资资金流出37.26亿元，经营活动产生现金净流入34.82亿元，经营活动的造血能力无法覆盖战略投资的资金流出。
公司融资来源于股权流入。公司现阶段经营发展不需要依赖新增的贷款规模。晶盛机电2023一季报筹资活动现金流入76.67万元，较2022一季报增加76.67万元。晶盛机电2023一季报筹资流入全部来源于股权流入（100.00%）。
资产规模增长，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。
2023年03月31日晶盛机电资产总额307.00亿元，与2022年12月31日相比，晶盛机电资产增加18.13亿元，资产规模有所增长，资产增速6.28%。从合并报表的资产结构来看，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。
晶盛机电ROE的改善来源于总资产收益率的改善。
2023一季报晶盛机电ROE7.90%，较2022一季报增加1.63个百分点，股东回报水平提高。总资产报酬率3.40%，较2022一季报增加0.82个百分点，总资产回报水平基本稳定。权益乘数2.51倍，较2022一季报提高0.01倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。
公司的资本引入战略为以经营负债为主，辅之利润积累的并重驱动型。从2023年03月31日晶盛机电的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为以经营负债为主，辅之利润积累的并重驱动型。其中，经营负债、利润积累是资产增长的主要推动力。
毛利率基本稳定，核心利润率稳定。晶盛机电经营资产报酬率的小幅上升来源于经营资产周转效率的改善。
2023一季报晶盛机电经营资产报酬率4.17%。较2022一季报，经营资产报酬率小幅上升。核心利润率28.88%。与2022一季报相比，核心利润率下滑0.23个百分点，降幅达0.79%，经营活动盈利性基本稳定。经营资产周转率0.14次，较2022一季报增加0.02次，增幅为11.63%，经营资产周转效率有所改善。
晶盛机电2023一季报毛利率40.61%，与2022一季报相比，毛利率上升0.67个百分点，毛利率基本稳定。
投资流出主要流向了产能建设。晶盛机电2023一季报的投资活动资金流出，集中在产能建设，占比98.34%。晶盛机电2021年报到本期的投资活动资金流出，产能建设占比最大，占比68.99%。
产能有所收缩。 2023一季报晶盛机电产能投入6.25亿元，处置757.29万元，折旧摊销损耗0.00元，新增净投入6.17亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例13.62%。
经营活动与投资活动资金缺口缩小。2023一季报晶盛机电经营活动与投资活动资金缺口1.91亿元较2022一季报减少7.08亿元，缺口迅速缩小。2021年报到本期经营活动与投资活动累计资金净流入0.16亿元，无资金缺口。
晶盛机电金融负债水平较低，偿债压力较小。2023年03月31日晶盛机电金融负债率3.91%，较2022年03月31日提高3.24个百分点，金融负债水平提高。
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截至2023Q1，晶盛机电在A股的整体排名上升至第86位，在光伏加工设备行业中的排名上升至第4位。截止2023年8月11日，北上资金无特别信号。以近三年市盈率为评价指标看，晶盛机电估值曲线处在估值偏低区间。
